港股上周再度回落，連跌兩周，但港股表現(xiàn)跑贏環(huán)球美股及中國a股。恒指全周跌192點或0.78%至24503點，國指跌1.33%至9752點。港股上周主要受美股及中國A股表現(xiàn)欠佳所拖累，其中美股三大股指上周跌1.66%-4.06%，科技股領(lǐng)跌。中國A股表現(xiàn)也欠佳，上證綜指及深證成指分別跌2.83%及5.23%。

　　周五公布的8月份社融與貨幣數(shù)據(jù)，反映了經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的積極信息。總結(jié)而言，我們認(rèn)為：1)信貸數(shù)據(jù)整體反映了經(jīng)濟基本面的持續(xù)修復(fù)。8月的M1增速明顯增加，與實體經(jīng)濟繼續(xù)改善相驗證。在此大背景下，貨幣政策邊際收緊；這在資金市場上表現(xiàn)為8月的回購利率的小幅上行，在融資市場上表現(xiàn)為8月的票據(jù)融資同比明顯減少。2)8月社融超預(yù)期走強，但拆分社融數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，8月新增社融擴張，主要受地方政府專項債加快發(fā)行的拉動。3)8月新增信貸同比與上月持平，分拆細項數(shù)據(jù)，結(jié)合回購、信托等利率數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為這一方面反映了經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)，另一方面也體現(xiàn)了央行信貸政策的邊際收緊。

　　我們重申，環(huán)球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇(中國占優(yōu))及寬幣環(huán)境，會繼續(xù)推動資金流入股市。我們認(rèn)為，過去兩周股市因累積過多漲幅而進行調(diào)整，只會是短暫的現(xiàn)象，適當(dāng)調(diào)整后可重回升軌。港股表現(xiàn)相對落后，相信這次調(diào)整潮的回落幅度將較小。今次調(diào)整由美國科技股帶動，連帶港股里的ATMJ等股份也出現(xiàn)一定回吐。但我們看好這些股份的長遠前景，任何調(diào)整是應(yīng)視為低吸良機。另外，我們看好消費板塊，尤其十一黃金周臨近。推薦思摩爾6969、中國飛鶴6186、餐飲股(海底撈6862、九毛九9922)、海南概念美蘭機場357、汽車股如比亞迪1211、長汽2333及吉利175等。

　　最后，也說一下今周要注意的事項，包括：

　　1)美聯(lián)儲議息會議及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)：市場關(guān)注本周美國聯(lián)儲局議息及多項重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。市場預(yù)期，美聯(lián)儲將會維持利率不變，同時關(guān)注局方是否會推出新的貨幣政策工具。美聯(lián)儲的議息會議在北京時間周四凌晨2時結(jié)束。至于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，今周將有每周四公布的失業(yè)救濟人數(shù)、零售、消費者信心、工業(yè)生產(chǎn)、房屋銷售及動工等。

　　2)中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)：周二將有主要月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)(8月份)的發(fā)布，包括工業(yè)生產(chǎn)、零售、固定投資、房地產(chǎn)投資及失業(yè)率。