2020年3季度收入略差于預(yù)期。2020年3季度收入同比下跌31.2%至7.40億港元。收入下滑從2季度的-54.6%縮窄至3季度的-31.2%。2020年3季度整體可比門(mén)店銷(xiāo)售同比下滑25.1%。電商業(yè)務(wù)則錄得同比45.5%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。內(nèi)地和臺(tái)灣比其他市場(chǎng)恢復(fù)的更好。2020年3季度公司的整體財(cái)務(wù)狀況維持穩(wěn)健，存貨同比減少7.3%，凈現(xiàn)金余額同比增加7.6%。

　　分別調(diào)整2020-2022年每股盈利預(yù)測(cè)+18.7%、-8.9%和-12.7%至-0.140港元、0.084港元和0.133港元。公司2020年3季度的業(yè)務(wù)復(fù)蘇弱于預(yù)期?？紤]到疫情的反復(fù)所造成的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的高度不確定性，我們降低了2020年4季度公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇的預(yù)期。因此我們分別下調(diào)2020-2022年收入預(yù)測(cè)5.1%、2.9%和3.1%。

　　維持1.25港元的目標(biāo)價(jià)以及“中性”評(píng)級(jí)。我們預(yù)期2020年4季度公司的業(yè)務(wù)將會(huì)繼續(xù)承受疫情造成的傷害，但或?qū)⒃?021年部分恢復(fù)。在此期間，公司將盡力保持健康的現(xiàn)金狀況和運(yùn)營(yíng)資金。我們預(yù)期公司仍將在接下來(lái)幾年中維持較高派息比率，這使其股息回報(bào)率非常具有吸引力。我們的目標(biāo)價(jià)分別相當(dāng)于14.8倍和9.4倍2021年和2022年市盈率，以及4.6%的下降空間。