今年國內(nèi)疫情過境之后，美團總市值加速上漲，SaaS概念股持續(xù)受資金追捧創(chuàng)出新高，螞蟻集團、京東數(shù)科等萬眾矚目的金科巨頭搶灘IPO……種種跡象表明，B端產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)顯然已處浪潮之巔。

　　在行業(yè)一路高歌猛進同時，作為國內(nèi)B端服務(wù)領(lǐng)域深耕多年的元老級企業(yè)，同時也是國內(nèi)率先提出進軍產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的港股主板上市企業(yè)——慧聰集團(2280.HK)總市值卻已不到凈資產(chǎn)的三分之一，估值凸顯出吸引力。這不免引起了筆者的關(guān)注與興趣。

　　一、疫情之下危中藏機

　　慧聰作為領(lǐng)先玩家，近年來不斷求新求變，展現(xiàn)出強大的活力而備受市場關(guān)注。根據(jù)慧聰集團過往五年的經(jīng)營業(yè)績來看，總營收一直呈上漲趨勢。2018年更是增近兩倍，跨越百億規(guī)模門檻，這得益于當(dāng)年在新掌門人劉軍率領(lǐng)下明確了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型定位，并實施了一系列整改措施。

　　盡管受新冠疫情影響，導(dǎo)致整個行業(yè)內(nèi)線下業(yè)務(wù)活動階段性停擺，慧聰集團上半年業(yè)績承壓，但考慮到慧聰集團在多個垂直行業(yè)、防偽溯源以及3C消費品等多個垂直領(lǐng)域擁有長期的布局和積累，在疫后回歸常態(tài)化發(fā)展，業(yè)績也將加快恢復(fù)，實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，且彈性較大。

　　換個角度來看，疫情之下，危中藏機。據(jù)業(yè)內(nèi)主流分析認為，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)在于通過對生產(chǎn)要素及生產(chǎn)關(guān)系的數(shù)字化賦能來達到提效目的。所以，由于疫情倒逼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)(B端)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求加速釋放，無疑為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)廠商創(chuàng)造了快速滲透的窗口性機會。

　　以慧聰網(wǎng)為例，作為慧聰集團旗下中小企業(yè)經(jīng)營服務(wù)平臺，在今年疫情下，順勢推出一系列助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的舉措，實現(xiàn)整體用戶大幅增長。據(jù)慧聰網(wǎng)官微數(shù)據(jù)顯示，2020年Q2較Q1，慧聰網(wǎng)PV、UV增長均超過50%，注冊公司數(shù)增長81%，SUK當(dāng)月發(fā)布量增長92%，實名認證量增長75%。

　　另外，值得一提的是，中關(guān)村在線(ZOL)作為慧聰集團旗下消費品賽道之一，同時也是目前慧聰三大業(yè)務(wù)板塊之一的主體(科技新零售)，在今年上半年亦表現(xiàn)喜人。

　　中報顯示，上半年通過聯(lián)手家電一線品牌進行直播，實時直播零售商逾萬家，訂單數(shù)超30萬，售出商品超百萬件。其中，“618大促”GMV突破2億元，同比大增近三倍。顯然，這得益于中關(guān)村在線長期積累的流量基礎(chǔ)，在疫情催化下優(yōu)勢進一步放大，加速變現(xiàn)的同時，也意味著其由IT在線資訊門戶向科技新零售平臺轉(zhuǎn)型成效初顯。

　　同時，中關(guān)村在線也在今年拓展了TO G的政府采購業(yè)務(wù)，目前已是中央國家機關(guān)政府定點供應(yīng)商，**中央直屬機關(guān)政府采購定點供應(yīng)商，山東省，山西省，內(nèi)蒙古，新疆，廣西，長沙市政府定點供應(yīng)商與服務(wù)商。

　　不可否認，今年突發(fā)的疫情，加速了供需兩端的“上移”，慧聰集團借勢把握住這一窗口性機會，為長遠發(fā)展奠定了用戶及數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。而在疫后回歸常態(tài)發(fā)展之際，慧聰集團亦從業(yè)務(wù)、財務(wù)、產(chǎn)品等多個層面，來推動自身全面轉(zhuǎn)型升級。

　　二、提前償還4.5億債券，加速去杠桿

　　繼8月31日之后，不到兩個月時間內(nèi)，慧聰集團于10月23日發(fā)布公告稱，公司已提前贖回最遲將在2020年12月到期的1億港元票據(jù)和1億港元可換股債券，加上之前于8月31日宣布提前贖回的2.5億港元票據(jù)，至此，慧聰集團已提前贖回全部票據(jù)及可轉(zhuǎn)換股債，共計支付本息約4.5億人民幣。

　　公告顯示，這兩次償債的資金均由集團現(xiàn)有內(nèi)部資源撥付。在今年整體經(jīng)營承壓的背景下，顯示出慧聰和管理團隊的良好信用與資金面的改善。對于慧聰而言，加速“減負”，意味著例，作為慧聰集團的核心資產(chǎn)之一，也是國內(nèi)最早資本結(jié)構(gòu)以及利潤空間的再度優(yōu)化，為長期穩(wěn)步、持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的財務(wù)基礎(chǔ)及品牌效應(yīng)。

　　資本寒冬之下，慧聰集團選擇提早償還此前2018年的融資，合計支付本息4.5億人民幣，顯示出慧聰集團管理層對合作伙伴良好的信用，也釋放出對公司未來發(fā)展的信心。在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大潮下，慧聰集團輕裝上陣，憑借著深厚的產(chǎn)業(yè)積累，全面加速轉(zhuǎn)型升級。

　　三、核心資產(chǎn)不斷升級，垂直賽道陸續(xù)獲資本認可

　　1。核心資產(chǎn)不斷升級

　　慧聰網(wǎng)作為國內(nèi)最早的的B2B平臺之一，累積了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)用戶及數(shù)據(jù)。公開數(shù)據(jù)顯示，慧聰網(wǎng)深耕B端長達28年之久，目前覆蓋63個行業(yè)，累計注冊用戶超2700萬，日均分發(fā)采購線索量達10萬條。

　　據(jù)中國青年網(wǎng)消息，慧聰網(wǎng)全新升級版本已于近日正式上線。據(jù)悉，此次慧聰網(wǎng)的改版升級重點在于搭建實時-智能-連接的優(yōu)商優(yōu)品平臺，通過超線性的全新增長模式，盤活站內(nèi)流量，高效匹配商家采賣需求。而從具體的功能變化來看，呈現(xiàn)出兩大思路的轉(zhuǎn)變：

　　其一，從原有以企業(yè)為導(dǎo)向的規(guī)模型設(shè)計轉(zhuǎn)向以用戶為導(dǎo)向的個性化設(shè)計。通過互聯(lián)網(wǎng)思維與用戶建立關(guān)聯(lián)，強調(diào)用戶參與度，尊重用戶個性化需求。

　　其二，重塑交易場景。在本次升級中，慧聰網(wǎng)率先于眾多B2B平臺推出社交化服務(wù)產(chǎn)品——商圈。據(jù)了解，這一全新產(chǎn)品是基于慧聰網(wǎng)一直以來對行業(yè)發(fā)展的把握、總結(jié)和預(yù)判：B2B平臺進化到3.0時代，商機-供應(yīng)-采購的鏈接越來越緊密和深入，慧聰網(wǎng)研究認為未來這一趨勢將會進一步增強，突出社交屬性將成為未來B2B發(fā)展的主流。

　　2。垂直賽道陸續(xù)獲資本認可

　　今年6月，慧聰集團旗下中模國際宣布獲得國投物流與供應(yīng)鏈基金千萬級投資并進入A股IPO準(zhǔn)備期，并由申萬宏源擔(dān)任輔導(dǎo)券商。這也是繼去年12月宣布獲醴陵合伙注資千萬之后，在僅僅6個月后再度贏得“國家隊”認可。

　　今年8月，慧聰集團旗下家電世界(拿貨商城)宣布獲得星邁黎亞集團的戰(zhàn)略入股。另外，慧聰集團旗下上海棉聯(lián)也已獲得多家機構(gòu)投資人的青睞。

　　此外，兆信科技作為國內(nèi)最大的商品數(shù)據(jù)身份管理服務(wù)商，在資本市場亦表現(xiàn)不俗。今年5月，兆信科技(430073.OC)成功進入新三板創(chuàng)新層，這意味著其進入A股的概率將進一步提升。一旦其成功在A股上市，理應(yīng)也會獲得更高的流動性溢價。

　　上述進展其實多少也折射出慧聰集團發(fā)展策略的成型，經(jīng)過反復(fù)迭代之后，慧聰集團已形成了目前以“核心資產(chǎn)運營+垂直賽道投資”為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資布局方法論。正如慧聰集團掌舵人劉軍所說，“慧聰網(wǎng)+中關(guān)村在線(ZOL)+兆信”是核心資產(chǎn)運營。此外，慧聰集團也將利用上市公司平臺和資金的優(yōu)勢對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進行布局。同時，隨著慧聰集團在資產(chǎn)運營及垂直賽道的橫向擴張與縱向推進，將逐步釋放出新一輪的增長預(yù)期。

　　結(jié)語

　　面臨疫情大考，慧聰集團的短期業(yè)績承壓。但這終究是非常態(tài)下的結(jié)果，慧聰集團作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)先企業(yè)，在多個行業(yè)擁有多年的產(chǎn)業(yè)資源及經(jīng)驗積累，因此業(yè)績增長具備一定的韌性和較大彈性。同時，慧聰集團立足產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，未來面向的市場空間廣闊。雖然出現(xiàn)短期業(yè)績波動，但隨著公司積極推動業(yè)務(wù)、產(chǎn)品優(yōu)化升級，有望加速實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　目前，慧聰集團的股價筑底已超過半年之久，利空出盡是利好，向下空間儼然不大，靜待價值釋放。

　　由于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)講究產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、以及新舊產(chǎn)業(yè)融合，不同產(chǎn)業(yè)間具有天然的門檻，不同于消費互聯(lián)網(wǎng)“贏家通吃”的邏輯，這也決定了未來很可能會出現(xiàn)多家巨頭，而并非單極或寡頭格局?；勐敿瘓F在多個產(chǎn)業(yè)擁有長期的積累，僅從這點來看，未來便有著充分的想象空間。至于慧聰集團未來能走多遠，且看且期待。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展顯然已是大勢所趨，先栽樹后吃果，還需耐心等待紅利期的到來。