11月3日，恒生指數(shù)午后繼續(xù)維持震蕩走勢，截止發(fā)稿，恒指上漲2.17%，報(bào)24990.80點(diǎn)。石油股、半導(dǎo)體股走強(qiáng)，中芯國際漲超4%，華虹半導(dǎo)體大漲超8%，中國海洋石油漲逾4%。

　　展望后市，匯豐晉信基金認(rèn)為，港股四季度中后期有望開啟由盈利驅(qū)動(dòng)疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的“戴維斯雙擊”行情。原因主要有以下幾點(diǎn)：首先，2021 年市場總體盈利增速有望大幅轉(zhuǎn)正，這是推動(dòng)市場上漲最扎實(shí)、最核心的驅(qū)動(dòng)力。其次，貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持相對寬松的貨幣政策，2021年加息概率很低，股市企穩(wěn)動(dòng)力增強(qiáng)。再次，當(dāng)前人民幣資產(chǎn)在全球資產(chǎn)荒中配置價(jià)值凸顯，港股估值有望迎來修復(fù)。最后，國際資本流出新興市場基金的態(tài)勢有望扭轉(zhuǎn)，作為新興市場基金最大的權(quán)重市場，港股資金面將大幅改善。

　　嘉實(shí)基金指數(shù)部投資總監(jiān)陳正憲表示，新經(jīng)濟(jì)納入疊加低估值優(yōu)勢，港股配置價(jià)值凸顯。當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)正處于近四年以來的高位水平，與此同時(shí)，恒生H股指數(shù)估值不足12倍，具有較高性價(jià)比。從全球幾個(gè)主要股票市場橫向來看，恒生H股指數(shù)市盈率最低，其滾動(dòng)市盈率甚至比15倍的滬深300還低。不斷流入香港市場的南向資金在一定程度上也反映了對港股的認(rèn)可。

　　中泰證券認(rèn)為，恒指目前已經(jīng)呈現(xiàn)盈利下調(diào)，估值被動(dòng)逆向上調(diào)的情況，說明估值已經(jīng)見底。疫情帶來的盈利負(fù)面影響主要反映在中期業(yè)績，盈利預(yù)期大幅下調(diào)的空間也不大。除非有額外風(fēng)險(xiǎn)事件的擾動(dòng)，恒指目前的下行空間有限，預(yù)測第四季度恒指區(qū)間或在24000-26000之間，大概率能夠維持正收益。中長期來看，港股正在進(jìn)行由價(jià)值向成長的蛻變。恒指估值提升也將是未來主旋律。港股估值或進(jìn)一步向美股靠攏，提升整體中資股票在全球的吸引力，增加海外資金對中國市場的配置比例。在美元長期走弱背景下，人民幣資產(chǎn)的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

　　艾德證券堅(jiān)定認(rèn)為港股極具吸引力，原因在于恒指成份股仍以傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌公司為主，而恰好該等公司在目前疫情期間估值處于顯著低位，待世界疫情得到有效控制，傳統(tǒng)行業(yè)公司業(yè)績得到回升，估值將得到修復(fù)。

　　中信證券認(rèn)為，恒生指數(shù)的PB又回到了2015/2016年的1x左右，而PE約12x，均在歷史相對低位。加上AH股的溢價(jià)指數(shù)達(dá)到歷史高位的146以及在美元結(jié)構(gòu)性向下的趨勢中，港股的長線配置價(jià)值顯現(xiàn)。隨著近年來南下資金對港股的話語權(quán)日益增加，港股A股化趨勢明顯。疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向科技和服務(wù)轉(zhuǎn)型以及恒指改革吸引大量公司赴港上市，港股市場風(fēng)格正由傳統(tǒng)的低估值金融地產(chǎn)往大消費(fèi)及新經(jīng)濟(jì)板塊轉(zhuǎn)移，這一趨勢長期仍將延續(xù)。

　　第一上海金融分析，目前恒生指數(shù)仍處于低位盤整的運(yùn)行狀態(tài)，但從9月開始展現(xiàn)的回整跌勢未有改觀，而23000點(diǎn)關(guān)口是目前的關(guān)鍵支撐，不容再失，否則跌勢將進(jìn)一步加劇深化，再向下的話有朝22519/21139來進(jìn)發(fā)的傾向。

　　華泰證券認(rèn)為，滬港AH溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)十年新高，后續(xù)港股表現(xiàn)或強(qiáng)于A股。AH溢價(jià)指數(shù)能反映滬港兩地同時(shí)有A股及H股上市公司群體的兩地股票交易折溢價(jià)水平，近十年來A股相對港股大多呈現(xiàn)溢價(jià)狀態(tài)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)AH溢價(jià)指數(shù)從高位回落時(shí)，滬深300的后續(xù)表現(xiàn)往往不及恒生指數(shù)。當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)十年新高，后續(xù)回落概率較大，港股相對A股或表現(xiàn)更優(yōu)。

　　國泰君安表示，11月建議投資者可逢低買入，遵循三條主線：1)歐美疫情二次爆發(fā)，中國出口份額持續(xù)加速。建議關(guān)注順周期行業(yè)；2)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、以及環(huán)保新能源概念企業(yè)；3)國內(nèi)大循環(huán)下的內(nèi)需消費(fèi)替代。

　　格雷資產(chǎn)指出，四季度A股和港股會(huì)是震蕩向上的走勢，周期股可能面臨階段性的補(bǔ)漲行情。中途的調(diào)整是非常好的加倉機(jī)會(huì)，看好港股的新經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等板塊。

　　銀華基金執(zhí)行總經(jīng)理張萍表示，港股有三類標(biāo)的可以選擇，第一是港股特有，A股沒有的標(biāo)的；第二，某些行業(yè)的龍頭公司在港股；第三，一些標(biāo)的A股港股都有，但港股的性價(jià)比較高。

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