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　　11月11日消息，恒生科技指數(shù)跌幅擴(kuò)大至6%，阿里巴巴跌超9%，騰訊跌6.4%，美團(tuán)跌超8%，京東跌近9%，小米跌7.77%。以港股股價(jià)計(jì)算，兩日以來阿里巴巴市值蒸發(fā)8600億港元，騰訊市值蒸發(fā)6422億港元，美團(tuán)市值蒸發(fā)3589億港元，京東市值蒸發(fā)1903億港元，合計(jì)ATMJ共計(jì)蒸發(fā)2.05萬億港元。

　　精確來看，阿里巴巴目前港股股份為62.5476億-21.2875億股=41.26億股，按阿里巴巴港股流通股計(jì)，阿里巴巴港股市值蒸發(fā)1650億港元，美股市值蒸發(fā)5629億港元，阿里巴巴合計(jì)蒸發(fā)7279億港元。

　　11月10日，市場(chǎng)監(jiān)管總局就《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》公開征求意見。文件在一定程度上解決了過去《反壟斷法》在處理互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)涉及壟斷糾紛時(shí)的執(zhí)法難題，“二選一”和“大數(shù)據(jù)殺熟”等屢禁不止的現(xiàn)象都可被認(rèn)定為壟斷。

　　根據(jù)意見，《指南》主要為預(yù)防和制止平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷行為，引導(dǎo)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者依法合規(guī)經(jīng)營，促進(jìn)線上經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展?；驹瓌t是：營造公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，加強(qiáng)科學(xué)有效監(jiān)管，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)造活力，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，維護(hù)各方合法利益。主要針對(duì)的壟斷行為：濫用市場(chǎng)支配地位行為，經(jīng)營者集中行為，濫用行政權(quán)力排除，限制競(jìng)爭(zhēng)行為等；其中，濫用市場(chǎng)支配地位行為包括不公平價(jià)格行為、低于成本銷售、拒絕交易、限定交易、搭售或者附加不合理交易條件、差別待遇等。

　　中泰國際研究部助理副總裁秦越表示，短期來講，“雙十一”促銷備受市場(chǎng)及監(jiān)管關(guān)注，阿里巴巴（9988 HK）、京東集團(tuán) （9618 HK）、拼多多（PDD US）等主要電商平臺(tái)需嚴(yán)格把關(guān)，阿里巴巴、京東集團(tuán)、美 團(tuán)（3690 HK）、騰訊控股（700 HK）及旗下或所投企業(yè)有機(jī)會(huì)需要調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)策略，尤其是今年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴旗下餓了么起訴“二選一”的美團(tuán)或面臨挑戰(zhàn)；中長(zhǎng)期來講，杜絕價(jià)格戰(zhàn)將有助提升平臺(tái)盈利能力，健康的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將有助平臺(tái)企業(yè)保持創(chuàng)新能 力和增強(qiáng)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　中信證券表示，目前，我國前五的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)、京東、拼多多）年初至今平均漲幅122%，總市值達(dá)13.6萬億元，為萬得全A總市值的16%。面臨反壟斷加強(qiáng)監(jiān)管、新冠疫苗研發(fā)進(jìn)度超預(yù)期推動(dòng)線下復(fù)蘇，相關(guān)龍頭的估值短期或受到一定的壓制。但是長(zhǎng)期來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的集中度較高是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)自然發(fā)展的結(jié)果，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本邏輯，預(yù)期監(jiān)管更多會(huì)推動(dòng)平臺(tái)公司改進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品服務(wù)等，不改其長(zhǎng)期市場(chǎng)地位和投資價(jià)值。建議從中長(zhǎng)期維度，持續(xù)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)巨頭，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭在2B方面的邊界拓展。

　　光銀國際董事總經(jīng)理兼研究部主管林樵基認(rèn)為，國家維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者權(quán)益本身無可厚非，畢竟科網(wǎng)平臺(tái)的服務(wù)深入滲透民眾日常生活，文件是要建立一套制度，防止強(qiáng)迫消費(fèi)者和交易對(duì)手的行為，但科網(wǎng)龍頭之業(yè)務(wù)和份額應(yīng)該不會(huì)因此受到重創(chuàng)，事關(guān)網(wǎng)企當(dāng)前的市場(chǎng)格局和準(zhǔn)入門檻乃他們投資提升服務(wù)后逐漸形成。不過，即使網(wǎng)企前景仍廣闊，他暫時(shí)只看好騰指京東和美團(tuán)升勢(shì)過急卻盈利較薄，阿里則受螞蟻集團(tuán)煞停上市及估值問題困擾，“就算美團(tuán)染藍(lán)我都有戒心”。

　　交銀國際董事總經(jīng)理洪灝指，文件對(duì)網(wǎng)企的實(shí)際沖擊仍有待觀察，惟已反映內(nèi)地對(duì)科企監(jiān)管的態(tài)度大變，而且網(wǎng)企估值之前因?yàn)榕f經(jīng)濟(jì)股表現(xiàn)低殘而升得太貴，現(xiàn)象也維持了長(zhǎng)時(shí)間。疫苗研發(fā)日后再有進(jìn)展，舊經(jīng)濟(jì)股會(huì)續(xù)跑贏，資金轉(zhuǎn)倉不會(huì)一下子就停，反觀科網(wǎng)股缺乏新的催化劑，暫時(shí)不必急于撈底。

　　花旗、摩根大通認(rèn)為，《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿）》對(duì)阿里巴巴和美團(tuán)的負(fù)面影響更大，短期或會(huì)觸發(fā)股價(jià)下跌，不過京東料受影響較小，摩根大通建議可逢低買入。摩根大通還稱，新規(guī)草案對(duì)騰訊影響有限。