四季度是中國市場傳統(tǒng)的消費旺季，尤其有“雙 11”這種年度最重要的電商活動，在擴大內需、提振消費以及打通國內大循環(huán)的背景下，今年“雙十一”的交易額如期創(chuàng)下了歷史新高，不少品牌的線上銷售額隨之而創(chuàng)下了新記錄，作為行業(yè)領導者品牌之一的維達也是其中的佼佼者。

　　維達國際雙十一生活用紙線上銷售連續(xù)8年保持第一

　　雙十一期間(即指從1號0點起至11號24點結束的期間)，維達國際生活用紙業(yè)務銷售額在全網保持第一，維達品牌和得寶Tempo品牌均保持強勁增長；個人護理方面，女性護理品牌Libresse薇爾則同比增長超200%，成人失禁護理品類同比增長超60%。

　　擁抱電商直播，直擊粉絲圈層，則是其本年雙11期間最值得總結和分享的成功營銷經驗之一。

　　維達品牌攜手孫儷、宋威龍雙代言開啟「#維達紙要夸你#」互動環(huán)節(jié)，鼓勵粉絲打卡并引流至線上進行轉化，截至11月11日24點，微博話題「#維達紙要夸你#」的閱讀量突破2300萬。同時，公司亦邀請了維達品牌大使毛不易開啟線下粉絲見面會直播，打造維達親膚盛典；Tempo得寶推出吳亦凡聯名紙巾，深度撬動吳亦凡粉絲群體；Libresse薇爾則邀請品牌大使王霏霏空降直播間，種草動態(tài)貼合舒適的北歐小V巾，收獲超百萬人次的應援，王霏霏×LIbresse薇爾聯名款禮盒在活動期間的3天被搶購一空，Libresse薇爾與潮玩盲盒的夢幻聯動更是觸發(fā)潮玩粉絲頻頻打call。

　　因此，經過簡單復盤維達國際雙11的良好表現便可發(fā)現，其正是得益于精準的產品布局、提供有針對性的折扣、有效盤活會員粉絲的營銷策略，以及保障長期成交的深入思考。所以，維達線上銷售的成功，并非全憑偶然或大盤造好因素，公司在這一過程中清晰的思路、合乎趨勢的營銷策略和強大執(zhí)行力，才是維達品牌在線上發(fā)揮出強大滲透和推廣力的背后的真正原因。

　　另外，據了解，在今年雙11期間，維達會員客單價高出近16元。在當下互聯網流量紅利日漸式微，品牌獲客成本不斷上漲情況下，雙11期間，維達品牌的日均新增粉絲數是日常的3倍，日均新增會員數是日常的4倍。而截至11月11日維達品牌的粉絲總數達2629萬，在巨量的會員、粉絲基數面前，依舊能夠取得這樣的增長，實屬難得，也說明維達在會員粉絲營運能力及把控能力，比大多數人想象中的都要可靠和穩(wěn)定。

　　生活用紙業(yè)務結構升級，高端品類占比上升的趨勢仍在延續(xù)

　　維達國際高端品類占比上升的趨勢仍在延續(xù)，維達棉韌立體美的份額仍在擴大，Tempo得寶藝術系列在雙11期間上市，該系列突破單一品質功能，為消費者塑造生活美學注入高級藝術感，我們預期維達國際的整體業(yè)務毛利率能維持穩(wěn)健增長，是基于電商促銷力度的加大與營收環(huán)比上升所帶來的固定成本攤薄的考慮。

　　個人護理方面，在國內，衛(wèi)生巾Libresse薇爾的體量雖然不大，但其營銷得法，“月經不隱藏”的品牌理念實現了迅速拉新，國內個護從0到1的紅利仍處于釋放期，持續(xù)高速增長有望持續(xù)；成人失禁護理方面，中國市場成人失禁護理用品消費量年復合增長率達到22.4%，添寧Proskin新品在雙11期間實現銷量突破，這亦對維達國際的業(yè)務發(fā)展和公司新戰(zhàn)略落地產生長期的、偏正面的影響。

　　在打通國內大循環(huán)的背景下，加上疫情影響，線上渠道的占比提升，同時消費邊界也在打破，新零售業(yè)態(tài)也高速發(fā)展，維達是生活用紙行業(yè)中首個率先試水新零售的品牌。

　　目前，維達已與京東系到家、阿里系餓了么等平臺強強聯手，實現了線下庫存、線上超市的全面打通，雙11期間交出了新零售業(yè)務的亮眼成績：銷售同比增長343%，環(huán)比增長358%。進一步穩(wěn)固了其新零售上的優(yōu)勢。

　　預期Q4凈營收表現強勁，大行指出公司處于紅利釋放期

　　顯然，在四季度，維達國際在電商渠道的優(yōu)勢得到了充分發(fā)揮，因而可據此推斷公司Q4業(yè)績存在加速的機會。

　　我們看到，維達國際Q1/Q2/Q3的營收增速分別為-16.2%、+10.6%、-0.2%，截至2020年9月30日，公司整體營收約114.6億港元，同比仍減少2.3%，因此維達在Q4經營的發(fā)力，直接決定了全年的增長態(tài)勢，盡管在一季度受到了疫情影響，但前九個月的公司經營溢利仍大幅增長80.5%至約18億港元，對應的經營溢利率則提升7.2個百分點至15.7%。

　　此前，國金證券對維達國際的研報中指出，看好公司在Q4發(fā)力及其中長期成長戰(zhàn)略。國金預期維達國金Q4營收同比增速有望達到10%，Q4毛利率亦有望保持Q3取得的優(yōu)勢。另外，國金的研報還表示，看好公司的產品結構升級趨勢，以及其國內個護產品和業(yè)務從0到1發(fā)展所處的紅利釋放期。

　　最后，該份大行報告給予維達國際維持「買入」評級，并認為公司估值較同類公司顯著便宜，具備估值的優(yōu)勢。