11月17日消息，農(nóng)夫山泉開啟暴漲模式，今日市值一度突破5000億港元，截至收盤，農(nóng)夫山泉漲7.28%，上市兩個多月，股價已經(jīng)翻倍，市值4971億港元。

　　對于農(nóng)夫山泉市值大漲，鐘睒睒無疑成為最大贏家，個人身家更是一舉超越馬云、馬化騰躋身中國首富。目前，鐘睒睒身家644億美元，比馬云多了36億美元，比馬化騰多了74億美元。

　　對于農(nóng)夫山泉的上漲離不開公司高達(dá)60%的毛利率。根據(jù)公司中期報告，公司2020年中期毛利69.1億人民幣，毛利率為59.85%，較2019年中期公司毛利率56%再度提升。同時，公司中期實(shí)現(xiàn)凈利28.64億元，凈利率為24.8%。

　　股價大漲背后更離不開公司穩(wěn)固的護(hù)城河。華安證券認(rèn)為公司作為包裝水龍頭公司，抓住飲用水價格和水質(zhì)升級機(jī)遇，在2元水主流價格帶樹立起品牌形象，享受高于競爭對手的溢價能力，強(qiáng)大的成本控制和精細(xì)化運(yùn)營使得公司具有高盈利能力，并通過水源地、品牌和全國化的渠道形成競爭壁壘。公司也布局軟飲料行業(yè)的其他細(xì)分行業(yè)，茶/果汁/功能飲料均取得市場前三的地位，體現(xiàn)了公司對軟飲料行業(yè)的深刻洞察和優(yōu)秀的產(chǎn)品運(yùn)作實(shí)力。

　　不過，農(nóng)夫山泉上漲背后，投資者似乎忽略了一個問題。知名私募大佬但斌在微博直呼：“這個估值比龍頭白酒貴多了！”

　　截至2020年中期，貴州茅臺(600519,股吧)毛利為320.81億元，營收為456.34億，毛利率為70%。凈利潤226億，凈利率高達(dá)49.5%。營收凈利雙雙增長，但公司估值48.4倍。營收凈利雙雙下滑的農(nóng)夫山泉估值則達(dá)到了92倍。

　　中國產(chǎn)業(yè)食品分析師朱丹蓬表示，由于兩者處于不同行業(yè)，農(nóng)夫山泉和貴州茅臺(600519)沒有太大可比性。農(nóng)夫山泉作為飲料行業(yè)的龍頭和領(lǐng)頭羊，獲得資本市場追捧，享受著估值溢價，和茅臺是沒有必然聯(lián)系的。

　　中泰國際策略分析師顏招駿表示：1） 公司屬現(xiàn)金奶牛，強(qiáng)勁純正內(nèi)需概念，于港股具有稀缺性，機(jī)構(gòu)投資者有配置需求；2） 雖然毛利率及凈利率較茅臺低，但公司的股本回報率較茅臺高，體現(xiàn)較佳的經(jīng)營效率，故能獲得較高的估值；3） 上市初期流動股數(shù)較少，全球發(fā)售3.88億股，占已發(fā)行股本只有3.4%，當(dāng)中基石投資者占1.15億股，基石及內(nèi)資H股轉(zhuǎn)換有禁售期，實(shí)際流通量較少，而且上市后隨即被納入港股通，引入更多增量資金，在僧多粥少的情況下股價自然較為堅(jiān)穩(wěn)。（文/金石）