野村：維持對內(nèi)房發(fā)展商樂觀看法 首選碧桂園(2007.HK)等股

　　野村發(fā)表行業(yè)報(bào)告指，該行覆蓋的17家內(nèi)房發(fā)展商今年11月銷售按年增16%，較10月份的13%增幅加快，惟只達(dá)野村預(yù)期之下限，主因大型發(fā)展商增長較為遜色。該行估計(jì)，大部份發(fā)展商均可達(dá)成今年的銷售目標(biāo)，維持對行業(yè)樂觀之看法，首選碧桂園(2007.HK)、新城發(fā)展(1030.HK)及旭輝控股(0884.HK)，均予買入評級，目標(biāo)價(jià)分別為12.7港元、10.15港元、8.2港元。同時(shí)長期看好收租組合強(qiáng)勁的股份，如華潤置地(1109.HK)，予買入評級，目標(biāo)價(jià)45.3港元。

　　該行指，內(nèi)房今年首11個(gè)月銷售按年升8%，平均已達(dá)全年銷售目標(biāo)的九成，惟預(yù)期中國融創(chuàng)(1918.HK)、富力地產(chǎn)(2777.HK)及遠(yuǎn)洋集團(tuán)(3377.HK)難達(dá)銷售目標(biāo)。該行又指，考慮到今次收緊周期已較前兩次為長，認(rèn)為目前已處于收緊周期的尾聲。

　　大和：上調(diào)美團(tuán)(3690.HK)目標(biāo)價(jià)至350港元 評級“買入”

　　大和發(fā)表報(bào)告表示，美團(tuán)(3690.HK)公布今年第三季業(yè)績優(yōu)于預(yù)期，季績再次令人感到驚喜，公司旗下三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)均高于預(yù)期，相信未來收入增長趨勢將上升，指旗下外賣業(yè)務(wù)單位經(jīng)濟(jì)效益好于預(yù)期，指未來關(guān)鍵是雜貨零售的前景。

　　該行指，重申對美團(tuán)“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)由300港元升至350港元，此相當(dāng)預(yù)測明年外賣業(yè)務(wù)市銷率11倍估值、到店業(yè)務(wù)相當(dāng)明年市盈率24倍、酒店及旅游相關(guān)為市銷率11倍。大和表示，公司旗下新業(yè)務(wù)(來自雜貨等)收入按年增長了43.5%，該行預(yù)計(jì)公司第四季度新業(yè)務(wù)收入增速可加快至45%，盡管雜貨零售方面的投資可能會增加。

　　瑞銀：首予福萊特玻璃(6865.HK)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)33.5港元

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，首次給予福萊特玻璃(6865.HK)“買入”投資評級，目標(biāo)價(jià)33.5港元。公司為全球第二大太陽能玻璃制造商，市占率達(dá)20%，相信在太陽能設(shè)備供應(yīng)鏈上有良好定位。鑒于嚴(yán)格的產(chǎn)能擴(kuò)張及強(qiáng)勁的全球太陽能需求，該行相信太陽能玻璃行業(yè)的供求在明年會維持緊張。雖然市場憂慮產(chǎn)能限制有潛在放松的可能性，但由于公司的規(guī)模、成本優(yōu)勢及浮法玻璃替代太陽能玻璃的困難，相信所受到的影響有限。

　　該行指，公司目標(biāo)是在2021年底及2022年前，將太陽能玻璃產(chǎn)能分別增加至每日11,000及12,200噸，意味2020至2022年的年復(fù)合增長率為38%。由于雙面面板及大尺寸玻璃的滲透率快過預(yù)期，公司的規(guī)模及成本領(lǐng)先優(yōu)勢或可進(jìn)一步刺激需求。預(yù)期公司的毛利率在2020、2021及2022年分別維持40%、43%及41%，較其二、三線同業(yè)高15至20%。

　　花旗：上調(diào)宇華教育(6169.HK)目標(biāo)價(jià)至9.4港元 評級“買入”

　　花旗發(fā)表報(bào)告指，曾與宇華教育(6169.HK)管理層在11月26日舉行投資者電話會議，由于集團(tuán)K12教育業(yè)務(wù)穩(wěn)定，且大學(xué)業(yè)務(wù)在自然增長及策略并購方面均有穩(wěn)固貢獻(xiàn)，因此維持其股份“買入”評級，目標(biāo)價(jià)由8.8港元升至9.4港元。

　　該行表示，宇華教育收購核心學(xué)校使業(yè)務(wù)前景穩(wěn)固，上調(diào)集團(tuán)2021及2022財(cái)年盈利預(yù)測4%至6%，并引入2023財(cái)年核心盈利預(yù)測16億元人民幣。

　　大和：維持越秀地產(chǎn)(0123.HK)買入評級 目標(biāo)價(jià)2.3港元

　　大和發(fā)表研究報(bào)告指，越秀地產(chǎn)(0123.HK)上周舉行反向路演，市場對集團(tuán)“公共交通導(dǎo)向開發(fā)”(TOD)項(xiàng)目反應(yīng)正面，該行參觀公司于廣州的4個(gè)TOD項(xiàng)目，由于土地成本低，預(yù)計(jì)毛利率超過30%。集團(tuán)正實(shí)現(xiàn)“軌交+物業(yè)”策略，今年首10個(gè)月合同銷售額為734億元人民幣，按年增長40%，預(yù)計(jì)11月底將實(shí)現(xiàn)800億元人民幣目標(biāo)，故維持其買入投資評級，目標(biāo)價(jià)2.3港元。

　　該行提到，集團(tuán)上周宣布收購廣州地鐵物管部門的67%股份，完成收購后，集團(tuán)管理的建筑面積將超過3000萬平方米。該行指，越秀地產(chǎn)料2021年合同銷售額將按年增長30%，收入按年增長20%，同時(shí)ROE保持逾10%。

　　野村：上調(diào)歐舒丹(0973.HK)目標(biāo)價(jià)至21.1港元 重申買入評級

　　野村發(fā)表研究報(bào)告指，歐舒丹(0973.HK)本財(cái)年第二季凈銷售額跌幅按年收窄至4.5%，超出市場預(yù)期，認(rèn)為公司自從第二季起其復(fù)蘇步伐較預(yù)期中強(qiáng)勁，將公司目標(biāo)價(jià)由15.8港元上調(diào)至21.1港元，重申買入評級。

　　該行上調(diào)本財(cái)年至2023財(cái)年的經(jīng)營利潤率預(yù)測至30%，認(rèn)為ELemis業(yè)務(wù)有大量發(fā)展機(jī)會，因其中國市場客戶對反應(yīng)正面，亦指對公司上半年節(jié)省成本措施及現(xiàn)金流控制持正面看法，上調(diào)本財(cái)年和下財(cái)年的純利預(yù)測分別23.6%及7%。

　　大摩：上調(diào)藥明生物(2269.HK)目標(biāo)價(jià)至91.5港元 評級增持

　　摩根士丹利發(fā)表報(bào)告指，在舉行線上亞太峰會過后，決定上調(diào)藥明生物(2963.HK)(2269.HK)的2023及2024財(cái)年盈利預(yù)測2%至5%，以反映疫情相關(guān)研究項(xiàng)目的潛在商業(yè)化、PD-1的特許權(quán)使用費(fèi)及PD-L1s的產(chǎn)品線，和新業(yè)務(wù)模式“Win-the-Molecule”獲得的新合約。

　　該行上調(diào)藥明生物股份目標(biāo)價(jià)，由80港元升至91.5港元，維持增持評級，并將集團(tuán)終端增長率預(yù)測由5%升至6%。

　　大和：重申對中生制藥(1177.HK)買入評級 目標(biāo)價(jià)11港元

　　大和發(fā)表研究報(bào)告指，中生制藥(1177.HK)第三季業(yè)績遜預(yù)期，受藥品集中采購(GPO)拖累，公司首9個(gè)月收入按年跌6%，核心盈利則跌12%，惟相關(guān)影響大多已于今年反映，重申對其買入評級，維持目標(biāo)價(jià)11港元。

　　大和又認(rèn)為，受今年盈利表現(xiàn)疲弱及持續(xù)的定價(jià)壓力，藥股板塊自今年7月以來續(xù)低迷，該行估計(jì)國家醫(yī)保藥品目錄價(jià)格談判細(xì)節(jié)將12月初出爐，當(dāng)中PD-1mab降價(jià)成主要關(guān)注點(diǎn)，預(yù)料減價(jià)后每年售價(jià)將為4至5萬元人民幣。由于近期不確定性及長期定價(jià)壓力，相信投資者情緒仍低迷，盡管該行對板塊長期增長前景持樂觀看法，但考慮到國家醫(yī)保藥品目錄價(jià)格談判懸而未決及GPO定價(jià)壓力，建議投資者在明年1月前需避免藥品及生物科技股。該行雖續(xù)列中生制藥為行業(yè)首選，但削減其20至22年每股盈利預(yù)測5-9%，降至分別按年增長2%、25%及34%。

　　野村：首予金科服務(wù)(9666.HK)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)68港元

　　野村發(fā)表報(bào)告表示，金科服務(wù)(9666.HK為內(nèi)房A股【金科股份(000656)、股吧】(000656.SZ)旗下物管業(yè)務(wù)，擁有較高品牌知名度，且近年迅速將業(yè)務(wù)拓展至獨(dú)立第三方，該行預(yù)計(jì)其2019至2022年度核心盈利年復(fù)合增長率達(dá)63%，料由2019年度3.66億元人民幣升至2022年度之16億元人民幣，首予其“買入”評級，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)68港元，相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率38倍。

　　瑞信：上調(diào)永達(dá)汽車(3669.HK)目標(biāo)價(jià)至15.3港元 評級“跑贏大市”

　　永達(dá)汽車(3669.HK)向獨(dú)立第三方收購分別經(jīng)營位于云南、四川地區(qū)的六家寶馬4S店，總代價(jià)涉5.2億元人民幣，瑞信發(fā)表報(bào)告表示，估計(jì)該六家寶馬4S店今年度盈利為6,500萬人民幣，以收購價(jià)計(jì)市盈率為8倍。

　　該行認(rèn)為本次收購為正面消息，因估值合理及為公司帶來戰(zhàn)略性利好作用，上調(diào)其2021至2022年度盈利預(yù)測3.5%至4%以反映收購的因素，目標(biāo)價(jià)由14港元升至15.3港元，維持“跑贏大市”評級。

　　（文章來源：東方財(cái)富研究中心）