今日(12月4日)港股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩格局。恒生指數(shù)高開之后，隨后股指逐步回落，并維持窄幅震蕩，尾盤股指再度拉升，截至收盤，恒指小幅上揚(yáng)0.4%，收?qǐng)?bào)26835.92點(diǎn)。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　　　艾德證券：順周期板塊未來仍有機(jī)會(huì)

　　艾德證券分析，當(dāng)前大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，順周期板塊未來仍有機(jī)會(huì)，近期企穩(wěn)的消費(fèi)板塊有再次啟動(dòng)的跡象，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。

　　第一上海：料港股總體穩(wěn)好發(fā)展?fàn)顟B(tài)

　　第一上海指出，目前，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期支持下，相信對(duì)于股市尤其是在回整時(shí)可以帶來承接力，估計(jì)港股總體穩(wěn)好發(fā)展?fàn)顟B(tài)可以保存下來，而恒指的中短期承接區(qū)維持在25500至26000點(diǎn)之間，對(duì)于預(yù)期未有過高、估值合理的價(jià)值股，建議可以優(yōu)先關(guān)注。

　　致富證券：多因素限制恒指向下空間

　　致富證券表示，美匯指數(shù)續(xù)于逾兩年低位徘徊，人民幣偏強(qiáng)下，均對(duì)恒指形成定支持，限制向下空間，恒指昨日重返10天線(26,608點(diǎn))之上，可以此水平作支持，料恒指短線于此水平震蕩徘徊，向上以近日高位 27040 點(diǎn)作參考。

　　國(guó)都證券：市場(chǎng)仍缺少推動(dòng)恒指上漲的催化劑

　　國(guó)都證券分析，恒指昨日震蕩上行，反映大市在26300點(diǎn)附近的支撐仍較強(qiáng)，但市場(chǎng)仍缺少推動(dòng)恒指上漲的催化劑，短期大市料難重上二萬(wàn)七。盡管市場(chǎng)對(duì)新冠疫情相關(guān)消息已經(jīng)逐漸消化，但是仍要留意愈發(fā)嚴(yán)重的疫情是否會(huì)再次影響到經(jīng)濟(jì)，投資者宜謹(jǐn)慎入市。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　國(guó)海證券：游戲買量市場(chǎng)逐漸回歸理性

　　國(guó)海證券指出，游戲買量市場(chǎng)自2020年Q3流量成本上升，再到10月至電商“雙十一”延續(xù)高成本，“雙十一”后買量市場(chǎng)逐漸回歸理性。此前買量成本的上升，一方面是由于 2020 年上半年游戲廠商爭(zhēng)搶用戶時(shí)長(zhǎng)紅利，過度消耗用戶導(dǎo)致流量質(zhì)量下滑；另一方面是由于 2020年大廠加大了對(duì)買量的投入，且下半年游戲市場(chǎng)新游增多，流量競(jìng)爭(zhēng)加劇，使流量成本提升。此外，今年的電商雙十一預(yù)售提前，加劇了10月的買量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，雙十一后，買量市場(chǎng)逐漸回歸理性。隨著線下廣告的恢復(fù)、買量打法的成熟、買量精度和效率的提升，買量成本增速有望放緩，買量成本提升的影響可能不如市場(chǎng)悲觀預(yù)期那樣嚴(yán)重，可能存在較大的預(yù)期差。

　　花旗：料內(nèi)銀明年盈利轉(zhuǎn)升 普遍升目標(biāo)價(jià)

　　花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)對(duì)內(nèi)銀股2020年至2022年純利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)內(nèi)銀今年純利按年跌2%、料明年純利可增長(zhǎng)4%、料2022年純利增速加快至6.4%。

　　該行料內(nèi)銀股在內(nèi)地利率上升的環(huán)境中可跑贏大市，該行更傾向于在資本充足的情況下渴望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁收益增長(zhǎng)的銀行股，如平安銀行和興業(yè)銀行；大型銀行股中，該行看好郵儲(chǔ)銀行(1658.HK)和建行(0939.HK)，指為內(nèi)銀H股首選。

　　東方證券：銀行板塊處歷史估值低部 或迎估值修復(fù)窗口

　　東方證券指出，今年三季報(bào)公布后，行業(yè)凈利及資產(chǎn)質(zhì)量壓力更加明朗，板塊不確定性有所降低，而目前板塊處于歷史估值低部，或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)窗口。當(dāng)前零售業(yè)務(wù)息差水平仍較高，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較好，在內(nèi)外部不確定風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，優(yōu)質(zhì)零售銀行標(biāo)的仍是穩(wěn)健收益的好選擇。同時(shí)我們也建議關(guān)注其他中收業(yè)務(wù)突出的股份制銀行與資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，估值偏低的大行。

　　國(guó)金證券：順周期板塊或存較多投資機(jī)會(huì)

　　國(guó)金證券分析，隨著疫情影響的逐漸淡化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖，全球經(jīng)濟(jì)也有望出現(xiàn)復(fù)蘇，順周期板塊或存較多投資機(jī)會(huì)：在基建和房地產(chǎn)需求支撐下，供需格局穩(wěn)定的水泥概念；行業(yè)供給結(jié)構(gòu)變化，并受益于地產(chǎn)竣工修復(fù)的玻璃板塊；與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，且充分受益于海外需求復(fù)蘇的玻纖和耐火材料板塊。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　大和：予聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)

　　大和總研發(fā)表研究報(bào)告指，聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)出席了大和投資者會(huì)議，公司預(yù)期個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)截至12月底止季度收入按年升7%，增長(zhǎng)將延續(xù)至明年3月止季度。該行予其“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.8港元。

　　該行指，由于在家工作及在家學(xué)習(xí)趨勢(shì)持續(xù)，消費(fèi)者對(duì)個(gè)人電腦的需求將保持強(qiáng)勁，料勢(shì)頭將持續(xù)至明年上半年。商用電腦方面，預(yù)料潛在催化劑在中國(guó)。

　　中信里昂：升信義玻璃(0868.HK)目標(biāo)價(jià)至21.1港元 予買入評(píng)級(jí)

　　中信里昂發(fā)表報(bào)告，將信義玻璃(0868.HK)目標(biāo)價(jià)從19.1港元升至21.1港元，給予買入評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告指，公司宣布或會(huì)以現(xiàn)金收購(gòu)提購(gòu)中國(guó)玻璃，以強(qiáng)化市場(chǎng)地位，其中一個(gè)原因是，現(xiàn)時(shí)難以在中國(guó)增加新產(chǎn)能，因此此收購(gòu)可以為中期提供增長(zhǎng)燃料。但中國(guó)玻璃現(xiàn)時(shí)生產(chǎn)效能較信義玻璃低，因此信義玻璃將要提高中國(guó)玻璃的生產(chǎn)效能，同時(shí)亦都要關(guān)注其他股東如中國(guó)建筑材料集團(tuán)的回應(yīng)。

　　高盛：上調(diào)匯控(0005.HK)、渣打(2888.HK)目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)維持買入

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，認(rèn)為英倫銀行很大機(jī)會(huì)容許準(zhǔn)匯控(0005.HK)及渣打(2888.HK)恢復(fù)股息，最早將于12月11日開始。該行將匯控目標(biāo)價(jià)由51港元升至52港元；渣打目標(biāo)價(jià)由54港元升至55港元；并將匯控及渣打的今年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1%及2%，2021及2022保持不變。

　　富瑞：予美團(tuán)-W(3690.HK)360港元目標(biāo)價(jià) 評(píng)級(jí)買入

　　富瑞發(fā)表研究報(bào)告指，美團(tuán)(3690.HK)外賣業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，而到店業(yè)務(wù)亦恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，酒店業(yè)務(wù)亦恢復(fù)按年正增長(zhǎng)。該行予美團(tuán)目標(biāo)價(jià)360港元，評(píng)級(jí)為買入。

　　富瑞指，美團(tuán)的用戶基礎(chǔ)及送遞網(wǎng)絡(luò)可鞏固其在一線和二線城市的領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)廣告、送遞費(fèi)用和補(bǔ)貼減少將會(huì)使未來的普及率進(jìn)一步上升。該行指，美團(tuán)正在發(fā)展的雜貨零售業(yè)務(wù)是一個(gè)大市場(chǎng)，在2020年公司增加了100個(gè)倉(cāng)庫(kù)，預(yù)計(jì)明年倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量將保持穩(wěn)定，公司將重點(diǎn)改善單位經(jīng)濟(jì)。

　　大和：重申領(lǐng)展(0823.HK)買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)84港元

　　大和發(fā)表研究報(bào)告稱，領(lǐng)展(0823.HK)指出2021財(cái)年下半年空置率及租金壓力未見顯著惡化，主因上半年本地消費(fèi)已見復(fù)蘇，考慮到香港投資組合表現(xiàn)具彈性、中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)有改善及公司很大可能會(huì)繼續(xù)回購(gòu)，故重申其買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)84港元。

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