今日(12月14日)港股延續(xù)震蕩回調(diào)格局。恒生指數(shù)微幅高開之后，盤初慣性下挫，隨后維持弱勢震蕩，盤中出現(xiàn)一波快速跳水，午后延續(xù)頹勢，截至收盤，恒指小幅下跌0.44%，收報26389.52點。

　　一、讀研報·市場

　　　　國信證券：恒指2021年機遇更大

　　國信證券指出，時值12月，或有圣誕節(jié)前的賣出止盈壓力，但恒指的估值與形態(tài)上都指向了2021年機遇更大。鑒于商品的強勢，我們羅列了港股通中的資源板塊，并根據(jù)歷史上基欽周期的估值波動，測算了這些股票在2021年的估值區(qū)間，結(jié)論表明，煤炭> 鋼鐵 > 石油石化 > 造紙 > 有色金屬。

　　第一上海金融：恒指仍處于回整勢頭行情中

　　第一上海分析，在27000點整數(shù)關(guān)受阻后，現(xiàn)時仍處于回整勢頭行情中。目前，恒指已連續(xù)下跌了有兩周，雖然跌幅未算太大，但短期回整勢頭未可改觀，而26250點水平依然是目前的好淡分水線，不容有失，否則恒指將會創(chuàng)出月內(nèi)新低并且形成確立反復(fù)下推的走勢，短期技術(shù)性沽壓將有進一步加劇的機會。

　　安信國際：恒指延續(xù)震蕩格局

　　安信國際提到，恒指延續(xù)震蕩格局，雖然指數(shù)在短期均線之上波動，但結(jié)構(gòu)上仍然有一定的壓力。周級別來看，指數(shù)在高位震蕩了四周，也造成了短期均線與長期均線交匯之后的發(fā)散狀態(tài)。恒指方向暫不明朗，一旦A股能止跌企穩(wěn)，那么港股再度上行的概率依然較大。

　　招銀國際：恒指料短期內(nèi)仍缺乏方向

　　招銀國際表示，恒指過去四周均于25800-27000窄幅上落，料短期內(nèi)仍缺乏方向，但在疫苗好消息頻傳的支持下，相信稍后向上突破的機會較高，受惠經(jīng)濟復(fù)蘇的周期性股份有望跑贏。

　　二、讀研報·行業(yè)動向

　　國金證券：鈦白粉價格繼續(xù)維持高位

　　國金證券指出，供給端，大廠例行檢修，行業(yè)開工率受影響，其中西南大廠檢修一個月預(yù)計產(chǎn)量減半；需求端，在海外疫情嚴峻的形勢下，鈦白粉出口表現(xiàn)優(yōu)異，海內(nèi)外需求強勁，市場接受程度正逐步提升。鈦白粉現(xiàn)貨庫存低位、供給端年度檢修致使產(chǎn)量縮減、需求端強勁下，預(yù)計鈦白粉價格繼續(xù)維持高位。

　　華創(chuàng)證券：本輪商品牛市未結(jié)束

　　華創(chuàng)證券分析，國內(nèi)信貸或邊際收緊，但補庫周期或支撐價格；歐美等流動性寬松大概率延續(xù)，疫情解決后實際需求疊加海外補庫周期，價格趨勢性上漲或延續(xù)。全球基本面料將雙復(fù)蘇，銅礦供給和電解鋁產(chǎn)量將增加，海外需求預(yù)計恢復(fù)至疫情前水平。我們認為，本輪商品牛市未結(jié)束。

　　國海證券：電解液及鋰鹽價值兼具周期彈性與成長性

　　國海證券表示，在全球電動化 3.0 大浪潮的時代背景下，鋰動力電池體現(xiàn)出高速、穩(wěn)定的旺盛需求，由此驅(qū)動的電解液與鋰鹽行業(yè)出現(xiàn)由嚴重過?！鄬^?！叨水a(chǎn)能偏緊的演變，預(yù)期在 2021 年產(chǎn)品價格持續(xù)上行，未來 1~2 年內(nèi)六氟磷酸鋰與電解液有望呈現(xiàn)量價齊升的良好格局，給予電解液行業(yè) “推薦”評級。電解液及鋰鹽的投資價值兼具周期彈性與成長性，是 2021 年確定性相對較高的量價齊升細分領(lǐng)域，頭部企業(yè)有望迎來戴維斯雙擊，投資價值凸顯。

　　大和：上調(diào)保險股目標價 主要運營指標明年恢復(fù)雙位數(shù)增長

　　大和發(fā)布研究報告，預(yù)計大中華區(qū)保險股存在40%-60%的上升空間，主要運營指標明年有望恢復(fù)至雙位數(shù)正增長，資產(chǎn)和負債方面也將發(fā)生積極變化。該行上調(diào)友邦保險(01299)、中國太平(00966)、中國人壽(02628)和中國太保(02601)目標價分別至125港元、23港元、50港元和41.5港元。

　　大和預(yù)測，2021年新業(yè)務(wù)價值同比增長12%，扭轉(zhuǎn)2018年以來的疲態(tài)，當(dāng)中快速啟動銷售開門紅、消費者信心恢復(fù)及疫苗的供應(yīng)及新型重疾險產(chǎn)品的推出等均是積極的因素，預(yù)計2021年凈利潤和股息總體將實現(xiàn)雙位數(shù)增長。該行稱，數(shù)字化是行業(yè)高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵推動力，包括改善客戶互動、理賠管理等。

　　三、讀研報·大行評級

　　匯豐環(huán)球：升大快活(0052.HK)目標價至20港元 維持持有評級

　　匯豐環(huán)球發(fā)表報告，將大快活(0052.HK)目標價由18港元升至20港元，維持持有評級；上調(diào)2021年3月底止年度盈測，以反映獲得政府補貼，但考慮恢復(fù)需時，同時降低2022財年的利潤預(yù)測。

　　大和：升中升控股(0881.HK)目標價至61港元 重申跑贏大市評級

　　大和發(fā)表研究報告表示，料中升控股(0881.HK)下半年豪華車銷售升三成，目標價由54港元升至61港元，重申跑贏大市評級；同時分別提高2021年的收入和凈利潤預(yù)測3%和1%，以反映明年開店規(guī)模比預(yù)期大。

　　大摩：首予榮昌生物(9995.HK)優(yōu)于大市評級 目標價83港元

　　摩根士丹利發(fā)表研究報告預(yù)計，受惠于使用專用平臺開發(fā)的豐富產(chǎn)品線驅(qū)動，預(yù)料榮昌生物(9995.HK)的股價將有強勁表現(xiàn)，首予公司優(yōu)于大市評級，目標價為83港元。報告指出，榮昌生物開發(fā)的用于癌癥、自身免疫性疾病以及眼疾方面的生物藥物，目前仍有大量未滿足需求的患者，而生物藥物可能會在這三個領(lǐng)域中，繼續(xù)從化學(xué)藥物中獲得市占率。

　　高盛：上調(diào)龍湖集團(0960.HK)目標價至50.6港元 評級“買入”

　　高盛發(fā)表報告指，龍湖集團(0960.HK)完成以每股47港元配發(fā)5,000萬股新股。該行調(diào)整對集團的模型，以反映其總股本增加至61.53億股，因此今年至2022年每股盈利預(yù)測平均下調(diào)1%，分別至3.1元、3.71元及4.23元人民幣。另外，經(jīng)反映人民幣兌港元最新匯率，高盛調(diào)升龍湖今年底資產(chǎn)凈值至每股59.5港元，股份目標價上調(diào)5%至50.6港元，評級維持“買入”。

　　瑞銀：升旺旺(0151.HK)評級至“中性” 目標價上調(diào)至5.8港元

　　瑞銀發(fā)表研究報告指，旺旺(0151.HK)上半年度表現(xiàn)強勁，對比部份同業(yè)表現(xiàn)較弱，相信是由于公司在全渠道的策略執(zhí)行力改善，完善的線下渠道讓旺旺能夠在疫情下快速應(yīng)變、強勁現(xiàn)金流，以及綜合供應(yīng)鏈等，都有助其產(chǎn)品擴張，對比同業(yè)依賴OEM生產(chǎn)模式，旺旺有更好定位。該行相信，公司未來利潤擴張空間有限，目前市場競爭激烈，而公司品牌未能在眾多品牌中突圍而出，目標價由5.4港元上調(diào)至5.8港元，評級升至“中性”。

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