事項(xiàng)：

　　2020年12月22日，$安踏體育(02020.HK)$公告稱，賣方Amer Sports Oy與買方$Peloton Interactive(PTON.US)$已訂立股份及資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議，據(jù)此，賣方已同意出售而買方已同意購(gòu)買 Precor 資產(chǎn)，總現(xiàn)金代價(jià)為美元 420.0 百萬(wàn)元(相當(dāng)于約港元 3,268.6 百萬(wàn)元)，惟須根據(jù)其條款及條件作出多項(xiàng)慣常調(diào)整。

　　國(guó)信觀點(diǎn)：

　　1)此次出售價(jià)格較好，將有效補(bǔ)充現(xiàn)金并增厚業(yè)績(jī)；

　　2)未來(lái)有望繼續(xù)處置非核心品牌，聚焦資源經(jīng)營(yíng)鞋服品類，孵化成功確定性增強(qiáng)；

　　3)下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)順利，海外貢獻(xiàn)盈利，看好明年業(yè)績(jī)彈性；

　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)需求疲弱，疫情反復(fù)或持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期；新品牌發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期；

　　5)投資建議：看好公司品牌運(yùn)營(yíng)能力與長(zhǎng)期利潤(rùn)釋放空間。

　　公司在疫情下出售非核心資產(chǎn)并有望獲得利潤(rùn)貢獻(xiàn)，再次印證了品牌運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)大。

　　我們看好在品牌庫(kù)存去化、疫情影響弱化的未來(lái)，公司憑借強(qiáng)有力的多品牌運(yùn)營(yíng)與執(zhí)行能力，恢復(fù)收入與利潤(rùn)的快速成長(zhǎng)。

　　考慮到明年出售完成將增厚業(yè)績(jī)，我們小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司20-22年EPS分別為1.9/2.85/3.43元(上調(diào)2021凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)0.5%)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為48.8x/32.6x/27.1x，對(duì)應(yīng)2021年39-40倍PE，上調(diào)合理估值至129.2-132.5港元，維持「買入」評(píng)級(jí)。

　　（文章來(lái)源：國(guó)信研究）