耀才證券研究部總監(jiān) 植耀輝

　　踏入新一年，大家總會寄望今年會比往年好，而港股在踏入2021年走勢仍有不俗表現(xiàn)，雖然美股開局一般，但對港股似乎又影響不大，強勢股則繼續(xù)創(chuàng)新高。恒指去年表現(xiàn)可算大落后，今年當然值得有所盼望，但嚴格上不少股份去年升幅相當驚人，成份股中便有兩只藥明生物（02269）及小米（01810）升幅超過2倍！錄得如此大升幅也實在相當少見。而升幅排名第10之申洲國際（02313）升幅亦達到35.82%。相比之下，最差表現(xiàn)之三只成份股跌幅均超過4成，所以如果去年“押錯注”的話，回報可以差天共地。

　　而這種“強者越強、弱者越弱”的情況相信仍會延續(xù)一段時間，所謂“升市莫估頂”，派對依然持續(xù)下，持貨之投資者不妨繼續(xù)“放紙鳶”。不過弱勢股卻暫不宜撈底，當中包括中資電訊三寶。長假期過后，筆者身邊不少朋友以至烽煙節(jié)目皆詢問中移動（00941）是否可趁機買入，筆者一向不是中資電訊股“粉絲”，數(shù)年前即4G年代已建議大家一見5G商業(yè)化有消息便要沽貨，皆因內(nèi)地提速降費一向是“緊箍咒”，但亦萬料不到股價會跌到如此低殘。

　　所謂“人棄我取”，那今次是否一個入市機會？筆者會從以下兩個角度分析。純以股價角度看，恐怕仍會持續(xù)受壓，所以不少基金或投資者將在年內(nèi)被逼沽貨，中移動股價反彈在這段期間跌幅顯著，正是反映此一因素。不過周一（4/1/2020）所見北水開始大手吸納，相信會稍為舒緩沽壓，但預期未來一段時間股價仍較難翻身。

　　若從業(yè)務作分析，中移動99%業(yè)務集中內(nèi)地，制裁對其發(fā)展不見得會有很大沖擊，當然本業(yè)缺乏賣點是事實，但要維持高股息率（超過6厘）應該不難，何況末來當5G發(fā)展至成熟階段，電訊營運商仍有望“苦盡甘來”，所以長線投資者若純以收息角度及未來一至兩年無視股價表現(xiàn)，逢低吸納亦未嘗不可，但卻可能會錯失更多投資機會，就正如上文提到的“押錯注”情況一樣。所以，已經(jīng)持貨之投資者，筆者并不贊成于現(xiàn)水平沽貨離場止蝕，至于想撈底的話亦不宜太心急，始終現(xiàn)時仍面對相當多不確定性，執(zhí)筆之時又有消息指紐交所可能又再改變主意重新出招，所以不妨再加以觀察再作部署。

　　筆者持有申洲（02313）股份