瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，將阿里巴巴-SW（09988）目標(biāo)價(jià)由300港元下調(diào)3.3%至290港元，評(píng)級(jí)“買入”。

　　報(bào)告中稱，隨著越來越多企業(yè)參與電商市場，加上行內(nèi)監(jiān)管收緊，阿里巴巴-SW（09988）正加大策略及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資以捕捉在直播及日用品方面的機(jī)遇，該行相信管理層決定正確，認(rèn)為競爭比監(jiān)管更大問題，而規(guī)模較細(xì)的競爭對(duì)手可自由投資，而阿里則更聚焦于盈利。

　　瑞銀表示，阿里是內(nèi)地最大電商平臺(tái)，所以瑞銀認(rèn)為公司的投資可創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。2019財(cái)年公司經(jīng)調(diào)整EBITA增長減慢至10%，但受惠新零售等，預(yù)計(jì)2020-21財(cái)年增速將加快至約30%。

　　該行認(rèn)為，最重要是投資在內(nèi)地偏遠(yuǎn)城市以獲取客戶及增加客戶參與度，與拼多多競爭，不過另外兩個(gè)范疇也值得留意，一方面是直播電商，現(xiàn)時(shí)相關(guān)范疇占GMV逾10%并持續(xù)上升，快手及微信等也正尋找機(jī)會(huì)趕上淘寶直播。

　　另一方面，社區(qū)團(tuán)購長遠(yuǎn)將成主要的線上日用品購物模式，美團(tuán)（03690）及拼多多均大力投資在相關(guān)方面，阿里不能承擔(dān)讓出相關(guān)市場，因?yàn)楦哳l的日用品消費(fèi)有助帶動(dòng)其他品類的開支。

　　該行將阿里巴巴2022/23財(cái)年收入預(yù)測(cè)分別升1.8%及2.4%，以反映淘寶、新零售及菜鳥方面的高增長，但下調(diào)毛利率及經(jīng)營利潤率的預(yù)測(cè)，并將經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測(cè)降10.4%及10.8%。