2月5日，眾安在線（6060.HK）發(fā)布預(yù)期業(yè)績(jī)報(bào)告，預(yù)期2020年度扭虧為盈。

　　眾安在線表示，表現(xiàn)改善乃主要由于公司堅(jiān)持追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)，在實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，綜合成本率進(jìn)一步改善，承保虧損相應(yīng)大幅收窄。

　　股價(jià)漲幅超過(guò)70%

　　眾安保險(xiǎn)于2013年由【螞蟻集團(tuán)(688688)、股吧】、中國(guó)平安、騰訊共同創(chuàng)立，于2017年在港上市。值得一提的是，自2020年初以來(lái)，眾安保險(xiǎn)股價(jià)漲幅超過(guò)70%。

　　光大證券的研報(bào)將眾安在線分拆成三個(gè)分部，分別為資產(chǎn)管理、醫(yī)療健康和科技三部分，并分別采用不同的相對(duì)估值方法對(duì)其進(jìn)行合理估值。

　　通過(guò)建財(cái)務(wù)模型，光大證券(601788,股吧)預(yù)計(jì)2020-2022年眾安保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)收入分別為154/211/280億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.32/12.29/26.98億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.16/0.84/1.84元。根據(jù)分部估值法，給予公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)1.1X的P/B估值?？紤]到公司眾安保險(xiǎn)健康生態(tài)自營(yíng)平臺(tái)未來(lái)將和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院形成健康生態(tài)體系，將其分拆出來(lái)進(jìn)行單獨(dú)估值，醫(yī)療健康公司采用16x P/S估值，科技業(yè)務(wù)49x P/S估值。

　　眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)聚焦在與國(guó)民生活息息相關(guān)的大健康、生活消費(fèi)、汽車、消費(fèi)金融和航旅等生態(tài)。其中，在健康生態(tài)，眾安在線以健康險(xiǎn)鏈接醫(yī)療、醫(yī)藥等健康閉環(huán)資源，通過(guò)眾安互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院醫(yī)管家，打通醫(yī)藥保鏈條。

　　此前，眾安在線還獲得南向資金大幅增持。天風(fēng)證券研報(bào)顯示，看好眾安保險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)賽道以及醫(yī)療險(xiǎn)賽道的高成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)公司2020年、2021年、2022年?duì)I業(yè)收入分別為181億元、234億元、320億元，同比分別增長(zhǎng)20%、30%、37%；凈利潤(rùn)分別為7.6億元、10.6億元、16.3億元。

　　保險(xiǎn)科技浪潮升溫

　　近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展方興未艾。

　　2019年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到2696億元，相比2011年增長(zhǎng)84倍，在過(guò)去十年間實(shí)現(xiàn)了83％的年均復(fù)合增速。2019年，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)滲透率(定義為互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)占行業(yè)總保費(fèi)比例)為 6.3%，從規(guī)模來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模大約相當(dāng)于中國(guó)第二大保險(xiǎn)集團(tuán)平安集團(tuán)的三分之一。其中，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)2019年保費(fèi)收入為838.62億元，同比增長(zhǎng)20.60%，高出財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)同期增長(zhǎng)率近10個(gè)百分點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)恢復(fù)正增長(zhǎng)， 全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1857.7億元，較2018年同比增長(zhǎng)55.7%。

　　2020年12月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》?！掇k法》提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，設(shè)置了業(yè)務(wù)系統(tǒng)的技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)技術(shù)投入大、研發(fā)能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)也是利好。

　　國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)范性文件出臺(tái)有利于推動(dòng)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)，提升集中度，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。兩類保險(xiǎn)公司將受益：一是積極同頭部平臺(tái)展開(kāi)合作的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，推薦眾安在線；二是積極推動(dòng)線上線下融合發(fā)展的傳統(tǒng)險(xiǎn)企，推薦中國(guó)平安/中國(guó)太保(601601,股吧)/中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。

　　此外，眾安金融科技研究院發(fā)布的《保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型2020年度報(bào)告》稱，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)逐步開(kāi)放，我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在不斷加碼。此次數(shù)字化轉(zhuǎn)型的途徑、節(jié)奏與成果，將極大程度上決定行業(yè)未來(lái)發(fā)展的整體方向。

　　目前，眾安科技的合作伙伴領(lǐng)域橫跨了保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)代平臺(tái)、汽車生態(tài)、醫(yī)療健康、科技與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，已與超過(guò)400家企業(yè)及機(jī)構(gòu)合作。

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