交銀國(guó)際：中芯國(guó)際目標(biāo)價(jià)28港元 維持買入評(píng)級(jí)
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作者：佚名
摘要： 交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，中芯（00981-HK）20年4季度的收入和毛利率均符合指引范圍。14/28納米收入占比一如預(yù)期下降（4季度為5%，低于3季度的15%），導(dǎo)致晶片平均售價(jià)環(huán)比下降4%。
交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，中芯（00981-HK）20年4季度的收入和毛利率均符合指引范圍。14/28納米收入占比一如預(yù)期下降（4季度為5%，低于3季度的15%），導(dǎo)致晶片平均售價(jià)環(huán)比下降4%。而凈利潤(rùn)則得益于非經(jīng)營(yíng)性投資收益，超出了預(yù)期。
中芯指引2021年收入同比增長(zhǎng)4-9%，略低于行業(yè)平均水平，這受到價(jià)格上漲幅度低于同業(yè)的影響。中芯預(yù)計(jì)2021年毛利率將達(dá)到15%左右的水平（低于該行的估計(jì)），這是由于FinFET的折舊率提高和利用率降低。
出口限制帶來(lái)的不確定性仍然存在，這可能會(huì)妨礙其未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，但該行仍然謹(jǐn)慎樂(lè)觀地認(rèn)為其現(xiàn)有業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定，因?yàn)榕c前沿技術(shù)的工具相比，耗材方面相對(duì)容易找到美國(guó)以外的替代品。該行相信，今年穩(wěn)健的資本支出計(jì)劃是個(gè)樂(lè)觀的信號(hào)?；?.9倍2021年市凈率，目標(biāo)價(jià)28港元不變。維持買入。
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