匯豐研究發(fā)布研究報告，將中芯國際（00981）目標價由13.6港元調(diào)高44.9%至19.7港元，維持“減持”評級。

　　報告中稱，中芯去年第四季稅前利潤為2.46億美元（下同），遠超該行及市場預期的2600萬及6200萬元，主要是由于其他營運收入2.28億元，其中政府補貼為1.25億元。美國發(fā)出技術(shù)禁令后，集團產(chǎn)能有所調(diào)整，季內(nèi)晶圓出貨量按季下跌。集團對今年首季指引為銷售按季增7至9%，優(yōu)于該行及市場預期的跌9%及跌4%，毛利率指引為17至19%，大致符合該行及市場預期的18.7%及17.3%。

　　該行提到，集團今年資本支出預算為43億元，即同比跌25%，相信是管理層考慮到美國技術(shù)禁令的持續(xù)不確定性，今年銷售指引為同比有中至高單位數(shù)增長，也低于同業(yè)的指引。

　　中芯期望今年下半年8寸及12寸晶圓產(chǎn)能有所增加，但估計在2022年之前，不會對集團的銷售或整個行業(yè)的供應產(chǎn)生實質(zhì)性影響。因此，該行預計集團今年表現(xiàn)或繼續(xù)跑輸同業(yè)。

　　由于成熟節(jié)點存在不確定性，雖然今年資本支出指引下跌幅度低過預期，該行仍對其盈利前景感到悲觀。該行對其2021及2022年修訂后每股盈利預測為0.036及0.044元，低于市場預測。由于政府補貼的影響，中芯的經(jīng)營溢利或波動。