快手從IPO到上市表現(xiàn)，再到昨日擬給每位正式員工送100股獎勵，一舉一動都受到市場的重點關注。

　　今日早盤不到1小時，快手直線拉升大漲逾12%，獲得股票獎勵的員工瞬間升值，而作為創(chuàng)始人的宿華、程一笑才是最大贏家。IPO后，宿華持股11.8%，程一笑持股9.36%，僅早盤1個小時，宿華財富增長約177億港元，每秒增加約491萬港元，程一笑身價也暴增逾140億港元，每秒增值逾389萬港元。截至發(fā)稿前，快手漲幅一度擴大至逾15%，股價也創(chuàng)上市以來新高。

　　估值幾何？

　　目前，針對快手的估值到底該給多少，成為市場最關心的焦點。

　　招商證券稱，快手目前正處于成長期，公司更注重規(guī)模的擴張和用戶數(shù)的提升。一方面是快手目前所處行業(yè)發(fā)展空間，另一方面是快手本身未來商業(yè)化成長空間。綜合考慮快手當前發(fā)展階段、業(yè)務模式、業(yè)績表現(xiàn)，進行分部PS(市效率估值法)估值來看，快手整體PS估值參考區(qū)間為7x至12x，根據(jù)彭博一致預期，快手2021年預期收入約為883億元，對應市值參考區(qū)間為6183億元至10599億元，2022年預期收入約為1279億元，對應市值參考區(qū)間為8950億元至15342億元，具備較大成長空間和市值彈性空間。

　　富途證券表示，基準情景下，快手的合理市值為1.4萬億港元；樂觀估計下，快手的市值有望達到2.1萬億港元；悲觀估值下，快手的市值仍將達到1.1萬億港元。綜上，快手的合理的市值區(qū)間為1.1萬億港元至2.1萬億港元。

　　天風證券認為，短視頻毫無疑問是當下移動互聯(lián)網里最強的賽道，無論是抖音、快手，還是慢慢起來的視頻號增速都很快，從去年快手披露的業(yè)績報告增速來看，去年全年是60%以上增速，這個增速明顯超過了電商、游戲等行業(yè)，已成最強賽道，快手樂觀估值1.8萬億元。

　　高速成長機構云集

　　從市場主流機構給予的估值看，快手目前的股價仍不算太高，還有極大的彈性空間。支撐如此高估值的是快手近年快速增長的營收。招股書顯示，快手連續(xù)三年收入年遞增約百億。2017年至2019年及2020年前三季度，快手分別實現(xiàn)收入83億元、203億元、391億元、407億元。

　　直播業(yè)務一直是快手的收入支柱，2020年上半年，該業(yè)務的收入達173億元。但隨著線上營銷收入的快速攀升，快手的直播業(yè)務收入占比正在下降。

　　據(jù)招股書顯示，2017年快手的直播收入占比為95.3%，而2020年上半年，這一數(shù)字縮小至68.5%。同時，快手線上營銷服務收入在2020年上半年達到72億元，同比增長222.5%，占總收入的比例達到了28.3%。

　　電商業(yè)務方面，據(jù)艾瑞咨詢的報告稱，在截至2020年6月30日止的六個月，快手是以商品交易總額(GMV)計全球第二大直播電商平臺。而截至去年11月30日，快手電商GMV則達到了3326億元人民幣，已經超過2019年全年GMV的5倍。2020年以來，快手電商GMV實現(xiàn)第一個1000億元用時6個月，第二個1000億元僅用時3個月，第三個1000億元更是只用了兩個月。

　　廣闊的市場，高速的增長也吸引了眾多機構的追捧。在之前快手已經完成六輪重大融資中，吸引了騰訊、紅杉資本、百度、淡馬錫、博裕資本、DCM資本、五源資本(原為晨興資本)、華人文化基金等知名投資機構參與。其中，騰訊從D輪開始多次加碼，持有IPO后快手12.32%的股份，為其最大機構股東。

　　目前，快手與騰訊還在業(yè)務方面保持密切聯(lián)系。雙方已經在支付服務框架、游戲、營銷推廣、云服務等方面展開合作，截至2020年6月30日的6個月內，騰訊與快手相互支付的營銷服務費達到570萬和3.37億元；云服務方面，快手與騰訊簽訂了2023年為止的云服務及技術服務框架協(xié)議。

　　風險有哪些？

　　快速的發(fā)展之下也隱藏著一定的風險，快手招股書披露了近百頁的風險提示內容。其中當前最需要關注的是直播監(jiān)管趨嚴風險。2020年末尾，快手直播主播辛巴的“假燕窩”事件為行業(yè)蒙上一層陰影；2020年12月23日，廣州市場監(jiān)督管理局對辛巴旗下公司罰款90萬元，銷售企業(yè)罰款200萬元。

　　更為關鍵的是，2020年11月12日，國家廣播電視總局發(fā)出《關于加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》，列明直播業(yè)務有關實名登記、用戶虛擬打賞消費限額、未成年用戶虛擬打賞限制、直播審核人員資格、內容標簽及其他方面的規(guī)定，要求直播平臺對用戶每天及每月可贈送的虛擬禮物金額以及每次可贈送的金額施加限制。

　　大部分收入來自直播業(yè)務的快手坦言，鑒于監(jiān)管機構并無就設定虛擬打賞消費上限作出明確指引，公司尚未設定平臺打賞上限等，無法評估上述規(guī)定對平臺虛擬打賞活動產生的影響。

　　另外，恒生指數(shù)有限公司宣布，快手-W(01024)符合相關指數(shù)的快速納入規(guī)則要求，將于2月22日(周一)收盤后被納入恒生綜合指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)和恒生互聯(lián)網科技業(yè)指數(shù)，并于2月23日(周二)起生效。MSCI也表示，稱將從3月1日起將快手加入全球標準指數(shù)。

　　（文章來源：官微）