轉(zhuǎn)道港股上市之后，晉商銀行的資本市場之路也不太順。從2019年7月在港股上市以來至今400個交易日里，該行股價一路“跌跌不休”，至今已跌逾六成。在這背后，該行自上市以來，高層人事頻繁變動，盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)承壓也為市場信心添上“陰霾”。而伴隨著山西城商行改制化險工作按部就班推進，接下來山西將形成省級城商行雙頭競爭格局，晉商銀行如何穩(wěn)住地位及開拓業(yè)務(wù)將迎來更多挑戰(zhàn)。

　　股價上市即巔峰

　　晉商銀行是山西省內(nèi)首家上市銀行，也是山西省目前唯一的省級法人城商行，2019年7月18日在香港聯(lián)合交易所上市。

　　回顧該行上市之路，也是波折不斷。早在2012年，晉商銀行就已開展上市計劃，當(dāng)年8月中信證券開始對該行A股IPO進行輔導(dǎo)，2018年2月28日，晉商銀行召開了2018年第一次臨時股東大會，審議通過了關(guān)于《晉商銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股股票并上市方案》的議案。

　　但籌備A股IPO多年未果，晉商銀行隨后改道港股市場。從該行登陸港股市場以來的表現(xiàn)來看，晉商銀行上市價為3.82港元/股，上市即“巔峰”，隨后股價進入下行通道。

　　截至2月25日收盤，晉商銀行股價報1.49港元/股，截至2月25日，晉商銀行上市以來已經(jīng)過400個交易日，其中124個交易日走勢為陽線，276個交易日為陰線。從3.82港元/股的發(fā)行價到如今的1.49港元/股，晉商銀行股價跌幅已達六成，到目前為止，晉商銀行已經(jīng)大幅“破凈”，市凈率僅為0.39倍。

　　“晉商銀行股價在港股的這種波動情況在赴港上市的中小金融機構(gòu)中比較普遍，港股市場對這類公司的認(rèn)可度都有限，在沒有特別業(yè)績表現(xiàn)之前，沒有很多資金愿意參與這類公司股票交易。”金樂函數(shù)分析師廖鶴凱坦言。

　　至于該行上市后的股價表現(xiàn)，銀行業(yè)資深觀察人士蘇筱芮進一步分析稱，這種波動一方面跟資本市場的大環(huán)境有關(guān)，中小銀行在港股市場的表現(xiàn)不盡如人意已經(jīng)成為一種歷史現(xiàn)象；另一方面與銀行業(yè)內(nèi)部業(yè)績分化存在關(guān)聯(lián)，互聯(lián)網(wǎng)存款、貸款等銀行相關(guān)的法律法規(guī)趨嚴(yán)，中小銀行經(jīng)營承壓。

　　高層人事變動頻繁

　　資本市場表現(xiàn)不盡如人意的背后，晉商銀行內(nèi)部也不太安穩(wěn)。自上市以來該行高層人事出現(xiàn)數(shù)次變動，根據(jù)晉商銀行公告，2020年年內(nèi)該行就有董事長、行長、副行長接連離職。

　　2020年1月8日，晉商銀行公告稱，閻俊生因工作調(diào)動原因，請辭該行董事長等職務(wù)。閻俊生辭任后，王俊飚任晉商銀行董事長。2020年11月20日，容常青因工作調(diào)動原因請辭晉商銀行副行長等職。2020年12月9日，唐一平因工作調(diào)動原因，請辭該行副董事長、行長等職。

　　在2019年底，晉商銀行就曾迎來一輪董監(jiān)高變動。天眼查顯示，2019年12月，晉商銀行變更的“高級管理人員備案(董事、監(jiān)事、經(jīng)理等)”事項中，有七位董監(jiān)高退出，同時該行也迎來郭振榮、相立軍等七位“新增高層”的加入。

　　談及領(lǐng)導(dǎo)班子頻繁變動對銀行的影響，蘇筱芮表示，這對管理架構(gòu)的穩(wěn)定性與公司戰(zhàn)略的連貫性不利，也會影響市場信心，進而影響到股價，建議該行后續(xù)先從制度方面“打底”，重視人才策略。廖鶴凱也指出，對于中小金融機構(gòu)來說，類似這樣的高層變動對銀行運營穩(wěn)定性、業(yè)績表現(xiàn)普遍是利空的，頻繁變動更是會讓長期投資者避而遠之。

　　挑戰(zhàn)加劇

　　從業(yè)績表現(xiàn)看，晉商銀行喜憂參半。2020年上半年，其營業(yè)收入為26.01億元，同比增長5.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤為7.8億元，同比增長4.6%。但同時多項盈利能力指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，截至2020年6月30日，該行平均資產(chǎn)回報率較上年同期下滑0.04個百分點至0.6%，凈利差較上年同期下滑0.19個百分點至1.61%，凈利息收益率為1.54%，較上年同期下滑了0.16個百分點。

　　資產(chǎn)質(zhì)量方面，2017年底至2019年底，晉商銀行的不良貸款率分別為1.64%、1.87%和1.86%。截至2020年上半年末，該行不良貸款率較上年末上升0.07個百分點至1.93%，資產(chǎn)質(zhì)量顯現(xiàn)壓力。

　　值得一提的是，伴隨著山西省城商行改制化險工作拉開大幕，未來當(dāng)?shù)貙⒀葑兂蓛杉沂〖壋巧绦须p頭競爭格局。2020年，山西省內(nèi)包括晉中銀行、晉城銀行、陽泉商業(yè)銀行、長治銀行和大同銀行在內(nèi)的5家城商行啟動改革重組，將合并成為一個全新的省級城商行——山西銀行(擬籌)，目前正在合并重組過程中，若5家銀行合并，新城商行總資產(chǎn)約3000億元。而晉商銀行截至2020年6月末資產(chǎn)總額為2671.55億元。

　　聯(lián)合資信評估股份有限公司在2021年1月對晉商銀行的評級報告中指出，經(jīng)濟下行背景下地區(qū)企業(yè)經(jīng)營壓力加大，疫情亦對正常生產(chǎn)秩序產(chǎn)生較大沖擊，晉商銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定下行壓力。同時同業(yè)競爭加劇以及存款成本下行空間有限導(dǎo)致晉商銀行凈息差趨于收窄且處于行業(yè)較低水平，整體收益水平不高，隨著同業(yè)間競爭的不斷加劇，其成本控制及盈利能力尚需進一步提升。

　　廖鶴凱表示，晉商銀行未來發(fā)展還是要著力完成機構(gòu)革新，形成穩(wěn)定的運行團隊，立足省會拓展周邊，有效控制不良率水平。

　　對于晉商銀行股價表現(xiàn)、高層人事變動、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等相關(guān)問題，北京商報記者聯(lián)系晉商銀行，但截至發(fā)稿對方尚未回復(fù)。