港股主要指數(shù)全線收漲，恒指全天維持高位震蕩，收漲1.63%報29452點；科技股大幅反彈，恒生科技指數(shù)大漲3.85%報9298點。

　　▏一、讀研報·市場

　　●中金：料港股在兩會前后有望好于A股 重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會

　　中金發(fā)表研究報告，結(jié)合當(dāng)前的國內(nèi)外增長和政策環(huán)境，認(rèn)為在兩會期間主要關(guān)注以下幾大看點，包括十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要；政策基調(diào)；以及全年重點任務(wù)的落實部署。

　　該行認(rèn)為，資本市場在今年兩會前后表現(xiàn)或相對平穩(wěn)，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，港股有望好于A股。今年疫情影響有望漸行漸遠(yuǎn)、經(jīng)濟逐步回歸正?；谋尘跋拢瑑蓵陂g的政策方向也或逐步向正?；貧w；前期市場自疫情后的低點反彈累計獲利幅度不低；市場整體估值不低，結(jié)構(gòu)性估值處在歷史高位；場內(nèi)投資者倉位普遍不低等等，預(yù)計A股在今年兩會前后的表現(xiàn)或相對平穩(wěn)，估值略低且受國內(nèi)政策影響相對小的港股市場表現(xiàn)可能會好于A股市場。

　　●第一上海金融：短期跌勢進入尋底階段 28000點是圖表支持位

　　2月26日，港股跟隨外圍股市下挫，短期跌勢出現(xiàn)擴大伸延，恒指跌了有1000多點，進一步跌穿了29000點關(guān)口來收盤。正如我們早前指出，美國債息率的持續(xù)上升、以及北水流入的節(jié)奏出現(xiàn)改變，都是目前影響港股盤面表現(xiàn)的消息因素。然而，在經(jīng)濟復(fù)蘇和資金充裕兩大主題未有出現(xiàn)改變之前，對于港股現(xiàn)時的下跌，可以升后回吐的走勢來看待，估計短期后市仍將處于尋底行情，但28000點會是圖表支持位。

　　●招銀國際：美債息回落 港股料溫和反彈

　　美債息回落，港股料溫和反彈。港股上周五再度急跌，與亞太區(qū)其他主要股市齊受壓，恒指以全日低位28,980收市，挫1,094點或3.64%。新經(jīng)濟股是重災(zāi)區(qū)，恒生科技指數(shù)跌5.71%。msci指數(shù)換馬帶動下，大市成交金額達3,202億港元。美國十年期國債孳息由一年高位1.6%回落至1.4%，緩和市場對利率急升的憂慮，料將有助港股溫和反彈。

　　▏二、讀研報·行業(yè)動向

　　●高盛：對內(nèi)地保險及能源業(yè)予增持看法

　　高盛發(fā)表研究報告指，雖然上星期MSCI中國指數(shù)回落10%，但年初至今計仍上漲6%，主要是受全球增長、利率及通貨膨脹預(yù)期重新定價等因素所帶動。反映風(fēng)險調(diào)整表現(xiàn)的夏普比率錄歷史低位，而市場已錄得正回報，認(rèn)為目前市場由抱有希望的態(tài)度，轉(zhuǎn)變?yōu)檫M入增長階段。

　　該行對中國新及舊經(jīng)濟股都保持樂觀看法，料中資股今、明兩年盈利將增長21%及15%，考慮到中國企業(yè)的長期增長潛力及政策持續(xù)改革，重申至今年底MSCI中國指數(shù)目標(biāo)為132，料潛在回報率達14%。

　　●野村料內(nèi)房首季銷售按年增55%至60%

　　野村發(fā)表研究報告指，2月中國房地產(chǎn)銷售強勁，對其今年第一季銷售更樂觀。根據(jù)CRIC數(shù)據(jù)，2月21日的銷售額按年增長105%，高于1月21日的增長54%。與2月19日相比，銷售額增長了61%。

　　野村預(yù)期，中國房地產(chǎn)第1季的銷售按年增長55%-60%(早前預(yù)測為按年35%)。

　　●安信國際：實際利率上揚觸發(fā)估值調(diào)整 科技股急回后短線可作反彈

　　美國長債息率飆升，10年期債息曾升至1.5%之上，周五才有較大的回落。債息飆升，帶動實際利率上調(diào)，對股票估值構(gòu)成壓力。科技股估值疫情間不斷拉高，隨著疫情因疫苗接種普及而有望受控，科技股的高估值面臨較大的調(diào)整壓力，包括美股及港股。不過，上周科技股的調(diào)整幅度巨大，這周初或可作出反彈。

　　▏三、讀研報·大行評級

　　●匯豐研究：上調(diào)和電(0215.HK)目標(biāo)價至1.43港元 評級“持有”

　　匯豐研究發(fā)表報告指，和電(0215.HK)2020年度漫游服務(wù)收入按年下降50%，導(dǎo)致整體收入按年跌19%，但其他收入表現(xiàn)令人鼓舞，其中企業(yè)服務(wù)及5G業(yè)務(wù)貢獻增加，令凈ARPU上升6%至153港元。該行表示，公司預(yù)期未來將保持謹(jǐn)慎，同時繼續(xù)發(fā)掘增長動力，考慮到今年設(shè)備銷售收入、企業(yè)服務(wù)及5G業(yè)務(wù)，預(yù)期全年EBITDA將持平，EBIT則將下降19%，目標(biāo)價由1.38港元上調(diào)至1.43港元，維持評級“持有”。該股現(xiàn)報1.39港元，漲3.73%，最新總市值66.99億港元。

　　●大摩：相信李寧(2331.HK)股價30日內(nèi)將升 評級“增持”

　　摩根士丹利發(fā)表技術(shù)分析報告，預(yù)料李寧(2331.HK)股價30日內(nèi)將升，發(fā)生機會率料70%至80%，予其股份“增持”評級，目標(biāo)價64港元。大摩估計，即將于本月公布的去年業(yè)績，及4月公布的今年首季銷售更新將為催化劑，隨著渠道庫存減少，相信行業(yè)龍頭的業(yè)務(wù)不會有大幅下行空間。該行預(yù)期李寧今年盈利將增長45%，明年則增長30%。該股現(xiàn)報46.5港元，漲6.65%，最新總市值1157億港元。

　　●瑞銀：首予開拓藥業(yè)-B(9939.HK)“買入”評級 目標(biāo)價28.5港元

　　瑞銀發(fā)表研究報告，首次給予開拓藥業(yè)-B(9939.HK)“買入”投資評級，目標(biāo)價定在28.5港元，指出公司的核心資產(chǎn)雄激素受體(AR)拮抗劑普克魯胺(proxalutamide)，正處于兩項針對前列腺癌的III期臨床試驗中，預(yù)計將于今年稍后時間在中國提交新藥申請。該行認(rèn)為市場過于憂慮普克魯胺的新藥申請延遲，并且尚未充分考慮其潛在的銷售能力，預(yù)期公司將會在2023年度達到收支平衡。

　　●花旗：上調(diào)新世界發(fā)展(0017.HK)目標(biāo)價至48.2港元 評級“買入”

　　花旗發(fā)表報告，重申將新世界發(fā)展(0017.HK)列為其首選之一，因新世界擁有多個驅(qū)動因素，其生態(tài)系統(tǒng)開始實現(xiàn)額外變現(xiàn)增長，預(yù)期跨業(yè)務(wù)銷售協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。

　　報告指，過去幾年新世界一直在構(gòu)建集團體系內(nèi)的生態(tài)系統(tǒng)，雖然現(xiàn)時尚在起步階段，但目前會員數(shù)量已起過1,400萬人，業(yè)務(wù)涵蓋用戶日常生活，旗下K11推出的K Dollar消費計劃，預(yù)計用戶每消費1個K Dollar，將推動商場約4至5倍的零售額。另外，富通保險與香港零售業(yè)務(wù)的交叉銷售在2020年的收入較2017至2019年的平均水平增長17倍，亦反映出協(xié)同效應(yīng)強勁。

　　●匯豐：維持領(lǐng)展(0823.HK)買入評級 升目標(biāo)價至87.9港元

　　匯豐研究發(fā)表研究報告，維持對領(lǐng)展(0823.HK)積極的看法，認(rèn)為有更多股價催化劑可以令此股進行重估。公司的最壞情況似乎已在2021財年上半年過去，并會看到下半年的每基金單位分派增長有改善。

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