金泰豐國際控股(08479.HK)發(fā)布公告稱，公司在2021年3月9日就建議轉(zhuǎn)板上市向聯(lián)交所重新遞交正式的續(xù)期申請。據(jù)悉，該公司于2018年2月份于港交所GEM上市，2020年7月10日該公司向聯(lián)交所遞交建議轉(zhuǎn)板上市正式申請，目前已失效。此為第二次遞表港交所主板，竤信擔任獨家保薦人。

　　據(jù)招股書顯示，金泰豐國際控股主營業(yè)務為調(diào)和及銷售燃料油以及銷售成品油及其他石化產(chǎn)品。該集團以廣東省為基地，主要從事批發(fā)油品及其他石化產(chǎn)品。其買賣的油品可大致分為(i)成品油；(ii)燃料油；及(iii)其他石化產(chǎn)品。

　　該公司的銷售模式可分為兩種模式，即配對交易銷售模式(包括港口交易及外地交易)及存貨銷售模式。其中，來自配對交易銷售模式的收入分別占總收入的9成以上。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，金泰豐國際控股于2019年占中國整個成品油貿(mào)易市場的約0.2%，以交易量計為廣東排名第三的私營經(jīng)銷商，市占率約為1.6%。據(jù)悉，成品油市場主要由三大國有公司控制。然而，由于近年來成品油的生產(chǎn)及消費增長，市場上的私營經(jīng)銷商數(shù)目有所增加。2019年底，已有400多家公司(包括分公司)獲得于中國從事成品油批發(fā)業(yè)務的資格。其中沒有一家私營企業(yè)占全國市場份額1%以上。

　　數(shù)據(jù)顯示，金泰豐國際控股年度收入波動較大。

　　2018-2020年度，該公司的收入分別約為人民幣(下同)19.08億元、21.42億元和11億元。期內(nèi)凈利潤分別為2896.7萬元、3986.7萬元和1520.5萬元。該公司解釋稱，2020年收入下跌的主要原因是疫情和國際原油價格下跌所導致。

　　資本邦分析，金泰豐國際控股面臨油產(chǎn)品價格大幅波動的風險。

　　由于行業(yè)的特殊性，該公司的業(yè)務及經(jīng)營業(yè)績可能因油價的市場價格波動而遭受較大影響。招股書顯示，于往績記錄期間，金泰豐國際控股來自銷售成品油的收益占總收入的6-8成，銷售燃料油的收益分別約占21.9%、12.0及15.0%。

　　有數(shù)據(jù)顯示，過去三年中國每噸成品油的平均市價分別約為人民幣7028元、人民幣6370元及人民幣5026元，而中國每噸燃料油平均市價分別約為人民幣3195元、人民幣3280元及人民幣2575元?？梢姡鹛┴S國際控股近幾年來面臨油產(chǎn)品價格下跌的風險，若不能合理轉(zhuǎn)移成本，則可能會導致無法盈利。

　　此外，資本邦發(fā)現(xiàn)，該公司也缺乏應對油價波動的能力。

　　國際油價在過去一年呈現(xiàn)大幅波動行情。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，布倫特石油價格從2020年初的約70美金/桶下跌到4月份的約20美金/桶，其后又回升至2020年末的51.8美金/桶，截至昨日數(shù)據(jù)，布倫特石油價格報于67.9美金/桶。也就是說，在過去的15個月內(nèi)，國際油價演繹了一輪先跌后漲的過山車行情。

　　而值得注意的是，金泰豐國際控股在招股書中披露，集團概無從事任何對沖活動。作為一家依賴油品供應的公司，金泰豐國際控股竟然沒有開展相關的風險對沖活動，這不禁讓人質(zhì)疑該公司是否有足夠的能力以應對持續(xù)經(jīng)營風險。

　　（文章來源：資本邦）