招銀國際發(fā)布研究報(bào)告，鑒于萬國數(shù)據(jù)-SW（09698）在中國IDC中最強(qiáng)勁的客戶組合（云服務(wù)提供商占數(shù)據(jù)中心簽約總面積77%），看好其長期增長前景，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)119.43港元。

　　報(bào)告中稱，公司去年第四季度業(yè)績強(qiáng)勁，收入同比增38%至人民幣16.32億元。盡管每平米月度租金（MSR）同比降5.4%，但數(shù)據(jù)中心使用面積卻增加45%至226000平方米。調(diào)整后EBITDA人民幣7.58億元，比之前公司指引高2%。受一次性再融資費(fèi)用影響，實(shí)際利率提高至6.9%，凈虧損擴(kuò)大至2.99億元人民幣。

　　該行表示，公司預(yù)計(jì)指引2021財(cái)年收入和調(diào)整后EBITDA增長將為37%和39%，而調(diào)整后EBITDA利潤率則有望同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。2021財(cái)年資本支出計(jì)劃為120億元人民幣。去年承諾總面積同比大幅增長52%至402000平方米，這可推算出2021財(cái)年使用面積同比增長40%，因?yàn)槌兄Z總面積是反映1.5-2年后使用面積的重要指標(biāo)。

　　招銀國際將2021財(cái)年收入/調(diào)整后EBITDA預(yù)測分別提高3%/2%，把使用面積調(diào)高11%，MSR降低3%。公司目標(biāo)是2021財(cái)年的凈新增總面積和2020年一致，并將進(jìn)行人民幣150億元的新債務(wù)融資，以支持內(nèi)生資本支出/并購計(jì)劃。該行預(yù)期，利息支出會(huì)更高，盡管公司在降低實(shí)際利率。該行認(rèn)為2021-22財(cái)年凈虧損將會(huì)擴(kuò)大。