富瑞發(fā)布研究報(bào)告，將世茂服務(wù)（00873）目標(biāo)價(jià)由20.03港元上調(diào)14%至22.85港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，公司去年核心盈利同比增長(zhǎng)87%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，并期待管理層新的3年計(jì)劃，該計(jì)劃預(yù)期受惠于一些盈利驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)至2023財(cái)年的收入將提高5倍。

　　管理層強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)將在未來(lái)幾年逐步以合同招標(biāo)取代對(duì)并購(gòu)的嚴(yán)重依賴。管理層的3年計(jì)劃目標(biāo)包括其新業(yè)務(wù)部門城市服務(wù)的貢獻(xiàn)，該行認(rèn)為集團(tuán)的每股盈利增長(zhǎng)將落后于收入增長(zhǎng)，因此，謹(jǐn)慎地預(yù)測(cè)2020-23財(cái)年收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率約65%。

　　富瑞表示，集團(tuán)通過(guò)更廣泛的服務(wù)范圍和更高的滲透率，服務(wù)式公寓在去年同比增長(zhǎng)147%，管理層的目標(biāo)是進(jìn)一步擴(kuò)大該細(xì)分市場(chǎng)的服務(wù)范圍如社區(qū)團(tuán)購(gòu)、供應(yīng)鏈、智慧城市服務(wù)，并在中期將其收入貢獻(xiàn)維持在約30%，但鑒于新業(yè)務(wù)的相對(duì)盈利能力較低，該行預(yù)期該部分的毛利率在未來(lái)幾年將進(jìn)一步壓縮至35-40%。