【導(dǎo)讀】北交所IPO受理量“井噴”，上市節(jié)奏引關(guān)注

　　“越來越多的客戶企業(yè)將上市計(jì)劃轉(zhuǎn)向北交所，北交所已經(jīng)從備選變成‘主賽道’了?！币晃煌缎腥耸康莱隽水?dāng)下IPO市場的新風(fēng)向。

　　今年以來，北交所IPO受理量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，累計(jì)受理115家，以65%的占比成為全市場絕對主力。在投行人士看來，市場活躍度提升、制度優(yōu)勢凸顯、估值吸引力增強(qiáng)，共同推動中小企業(yè)紛紛涌向北交所這條上市“快車道”。

　　記者也注意到，在IPO受理量“井噴”的同時，北交所的上市企業(yè)數(shù)量并沒有明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股市場總計(jì)有51家IPO成功上市，其中，北交所僅占6家。

　　北交所為何成“首選地”？

　　今年以來，北交所成為擬上市企業(yè)的首選目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，前7個月，北交所共計(jì)受理115家，單月分別有1家、0家、4家、3家、10家、97單、0家。其中，6月以97家創(chuàng)下歷史單月受理新高，此前紀(jì)錄為2022年6月的92家。

　　國金證券投行人士分析稱，一方面，2025年上半年，北證50指數(shù)漲幅達(dá)到了39.45%，顯示出北交所市場具有較強(qiáng)的吸引力和活力，市場交易投資需求旺盛，隨著流動性改善，北交所估值已處于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板之間，這吸引了更多企業(yè)到北交所上市；另一方面，今年以來，北交所并購市場火熱，科達(dá)自控收購海圖科技，鐵大科技投資狗熊機(jī)器人等多個并購案例逐步落地，同時，北交所融資手段靈活，近日優(yōu)機(jī)股份的北交所首單定向可轉(zhuǎn)債獲批。

　　“北交所上市規(guī)則與流程等更加適合中小企業(yè)，也有適用于未盈利企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，而北交所920代碼專屬號段的啟用提高了北交所市場地位，增強(qiáng)了北交所上市公司的辨識度并增加了上市企業(yè)歸屬感，這也進(jìn)一步吸引了很多公司選擇赴北交所上市?！遍_源證券投行人士說。

　　在受訪人士看來，近年來，北交所政策支持力度大、市場活力不斷增強(qiáng)，吸引了越來越多優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)匯聚，北交所企業(yè)的質(zhì)量和數(shù)量必然將進(jìn)一步提升。未來隨著北交所公司落地多個并購項(xiàng)目，落地多單定向可轉(zhuǎn)債，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步突破北交所公司成長瓶頸。

　　受理“快”不等于審核“松”

　　記者注意到，在受理企業(yè)大幅增加的同時，北交所的上市企業(yè)數(shù)量并沒有明顯增加。今年上半年，A股市場合計(jì)有51家新股上市，其中，北交所只有6家，而創(chuàng)業(yè)板有20家，滬市主板有12家，此外，科創(chuàng)板有7家，深市主板有6家。

　　易董數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，北交所IPO企業(yè)從受理到發(fā)行上市所需要的排隊(duì)時間中位數(shù)分別是218天、280天和306天，呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。

　　受訪投行人士分析，當(dāng)前，北交所已建立了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特色制度安排，在審核環(huán)節(jié)仍堅(jiān)持“成熟一家、推出一家”的審慎原則，在上市審核慢的背后，是對質(zhì)量關(guān)的嚴(yán)格把控。企業(yè)沖刺北交所，單憑熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還得練好“內(nèi)功”。

　　浙商證券（601878）投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，從投行實(shí)操經(jīng)驗(yàn)看，北交所IPO審核聚焦于企業(yè)的創(chuàng)新屬性、業(yè)績可持續(xù)性、財(cái)務(wù)真實(shí)性及治理規(guī)范性等核心維度。“相比于其他板塊，由于北交所申報(bào)企業(yè)需是在新三板連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層公司，所以在實(shí)務(wù)中，我們會在企業(yè)掛牌階段的盡職調(diào)查中即融入北交所上市的審核要求，以確保企業(yè)的絕大部分問題解決在早期，減輕企業(yè)在北交所審核階段的壓力。在此過程中，企業(yè)也需注意在掛牌和北交所申報(bào)等各個環(huán)節(jié)信息披露的前后一致性?！彼f。

　　國聯(lián)民生（601456）證券投行人士表示，北交所企業(yè)雖然規(guī)模體量不大，但“專精特新”企業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中至關(guān)重要。對于北交所IPO項(xiàng)目，證監(jiān)局輔導(dǎo)驗(yàn)收階段的現(xiàn)場檢查比其他板塊更加嚴(yán)格。

　　一位投行人員向記者透露，根據(jù)現(xiàn)階段實(shí)踐情況來看，北交所項(xiàng)目在申報(bào)前會有企業(yè)屬地證監(jiān)局、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以及北交所的相關(guān)人員到發(fā)行人現(xiàn)場開展為期五天左右的現(xiàn)場檢查，檢查結(jié)束后出具檢查反饋問題需要發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行回復(fù)，之后再進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收相關(guān)工作，相當(dāng)于把北交所的現(xiàn)場檢查工作前置化，并將相關(guān)問題在申報(bào)前予以暴露，以便有針對性地開展后續(xù)審核工作，這是北交所申報(bào)過程中的特殊之處，企業(yè)需要特別注意。