光大證券：永達(dá)汽車維持買入評級 目標(biāo)價升至15.24港元
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 光大證券發(fā)布研究報告，維持永達(dá)汽車（03669）“買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)至15.24港元。
光大證券發(fā)布研究報告，維持永達(dá)汽車（03669）“買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)至15.24港元。
報告中稱，行業(yè)需求修復(fù)/豪車銷量回暖，售后與傭金業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長：1）去年國內(nèi)豪車銷量同比增9.8%，其中公司核心品牌寶馬/保時捷銷量分別同比增6.8%/12.7%，驅(qū)動新車銷量同比增3.7%至20.5萬輛，新車銷售收入同比增10%至582.3億元人民幣（單位，下同）。2）去年公司新車毛利率同比增加至2.7%，其中，寶馬/保時捷毛利率分別增至2.7%/7.4%。3）去年公司售后業(yè)務(wù)收入同比增7.6%至95.8億元，售后毛利率同比微降0.4個百分點至46%，金融/保險代理業(yè)務(wù)收入與2019同期基本持平約11.1億元。
該行表示，公司運營效率/經(jīng)營現(xiàn)金流改善，預(yù)計豪車穩(wěn)健增長趨勢有望延續(xù)：去年公司銷管費用率與2019同期基本持平約6.7%，財務(wù)費用率下降0.3個百分點至1%，新車周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降6.1天至約30.4天，經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入同比增加39.4%至59.3億元。
該行判斷，1）今年1-2月主要豪車品牌奧迪/寶馬/奔馳/雷克薩斯/保時捷累計銷量相比于2019年1-2月累計銷量增加約29%，該行預(yù)計2021E定價30萬元以上的純電動乘用車銷量約25-30萬輛，預(yù)計當(dāng)前受益于消費升級驅(qū)動的豪車穩(wěn)健增長趨勢有望延續(xù)，2）看好公司零售規(guī)模擴大/運營效率改善與成本控制能力、以及積極拓寬新能源車業(yè)務(wù)與積極拓寬二手車業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。
關(guān)鍵詞：
審核：yj115
編輯:yj127
