興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持越秀地產(chǎn)（00123）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.3港元。

　　該行表示，去年公司繼續(xù)通過(guò)“6+1”多元方式拿地，鞏固深化“1+4”區(qū)域布局，不斷獲取優(yōu)質(zhì)低成本土儲(chǔ)。已售未入賬并表金額為863億元，業(yè)績(jī)頗具韌性，為未來(lái)業(yè)績(jī)釋放奠定基礎(chǔ)。該行預(yù)計(jì)2021-22年核心凈利潤(rùn)為47.4/57.8億元，同比增17.9%/22%。

　　報(bào)告中稱，去年公司新增土儲(chǔ)560萬(wàn)平米，通過(guò)“6+1”多元化方式拿地，非公開(kāi)市場(chǎng)拿地占比過(guò)半，有效控制拿地成本。截至去年末，土地儲(chǔ)備為2454萬(wàn)平米，足夠未來(lái)3-5年的發(fā)展，其中大灣區(qū)土儲(chǔ)占比55.1%，鞏固“1+4”區(qū)域布局。公司將繼續(xù)深耕大灣區(qū)，發(fā)揮國(guó)企合作優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略布局華東、華中、北方和西南地區(qū)核心城市。

　　報(bào)告提到，去年合約銷售金額同比增32.8%至958億元，完成全年銷售目標(biāo)的119.4%，其中TOD項(xiàng)目貢獻(xiàn)170億元合約銷售金額，占比17.7%，TOD項(xiàng)目周轉(zhuǎn)快、毛利率高，未來(lái)公司有望持續(xù)從廣州地鐵獲取優(yōu)質(zhì)TOD項(xiàng)目資源。2021年銷售目標(biāo)為1122億元，相當(dāng)于目前可售資源60%的去化率，公司有望通過(guò)加快銷售和現(xiàn)金回流，超額完成銷售目標(biāo)。

　　截至去年末，公司剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率69.2%，凈負(fù)債率47.5%，較2019年末下降26.5%，現(xiàn)金短債比為2.25倍，流動(dòng)性充足，公司“三道紅線”指標(biāo)全部綠檔達(dá)標(biāo)。