新股分析

　　最近這一波云概念非?；穑@些云概念公司都有無限的想象空間，前期研發(fā)投入大，正在快速擴張占領(lǐng)市場，所以目前普遍處于虧損狀態(tài)。

　　近期金融相關(guān)的行業(yè)都是監(jiān)管重災(zāi)區(qū)，P2P的還未完全清完，盡管面臨政策風(fēng)險，但思摩爾當時也有煙草監(jiān)管的政策風(fēng)險擔憂，泡泡瑪特也有涉賭風(fēng)險。獲大摩、中金、民銀資本青睞，看起來甚是亮眼，又有中國結(jié)構(gòu)調(diào)整基金入局，也是大部分人看好的一個信號。那么在這個風(fēng)頭尖尖上選擇赴港上市的百融云究竟有何底氣呢？

　　港股研究社已經(jīng)為大家準備好了新股申購評級：

　　百融云

　　新股簡介

　　百融云創(chuàng)科技股份有限公司，于2014年03月19日成立，是一家用人工智能、風(fēng)控云為金融行業(yè)提供客戶全生命周期管理產(chǎn)品和服務(wù)的智能科技公司。為金融相關(guān)行業(yè)公司提供獲客引流、精準營銷、客群分析、風(fēng)控管理、反欺詐、貸前信審、貸后管理等服務(wù)，提升金融行業(yè)整體運營管理水平。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，公司是中國最大的獨立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供貨商。

　　截止至2020年9月30日，百融云創(chuàng)在中國累計為逾4200名金融服務(wù)供貨商客戶提供服務(wù)，包括絕大部分國有銀行、逾650家區(qū)域銀行、絕大部分消費金融公司、逾90家主要保險公司及其他多家金融服務(wù)供貨商。

　　招股信息

　　招股日期：3月19日-3月24日

　　上市日期：2021年3月29日

　　暗盤交易：2021年3月26日

　　保薦人：摩根士丹利、中金、民銀資本

　　發(fā)行股份：擬全球發(fā)售約1.2382億股，其中公開發(fā)售10%，國際配售90%。

　　發(fā)售價：26.5港元—31.8港元

　　入場費：按每手500股，入場費16060.23港元

　　發(fā)行市值：132.25億港元—157.50億港元

　　綠鞋：有

　　基石：3名，有Cederberg Capital、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、Franchise Fund LP

　　業(yè)績基本面

　　據(jù)招股書顯示，17至19年收入分別為3.54億人民幣、8.58億人民幣、12.6億人民幣，20年首九個月收入為7.64億元人民幣

　　17至19年毛利分別為2.43億人民幣、6.25億人民幣、9.71億人民幣，20年首九個月毛利為5.59億元人民幣

　　17至19年純利分別為虧損3.53億人民幣、虧損1.81億人民幣、虧損9,414萬人民幣，20年首九個月純利為虧損1.15億元人民幣

　　從收入構(gòu)成來看，目前數(shù)據(jù)分析服務(wù)依然是百融云創(chuàng)的營收支柱，在2020年貢獻收入5.32億元，同比增加1.8%，占總收入的46.8%；精準營銷服務(wù)收入從2019年的4.05億元減少至2.65億元，同比減少34.7%，占總收入的比重也從32.1%下降至23.3%；保險分銷服務(wù)獲得收入3.38億元，同比增加1.9%。

　　保薦人

　　摩根士丹利、中金、民銀資本擔任聯(lián)席保薦人。從近兩年的保薦人數(shù)據(jù)來看，摩根士丹利近兩年共保薦了25只新股，從上市首日的漲跌幅來看18漲3平4跌；中金近兩年共保薦了36只新股，從上市首日的漲跌幅來看18漲7平11跌；民銀資本近兩年共保薦了4只新股，從上市首日的漲跌幅來看2漲2跌，均表現(xiàn)良好。

　　港股研究社綜合點評

　　百融云最招人詬病的是旗下從事放貸撮合業(yè)務(wù)的榕樹貸，截至2021年3月18日，在黑貓投訴上有關(guān)百融云創(chuàng)的投訴高達1975條。投訴內(nèi)容涉及非法扣除收取高額利息，暴力催收等。

　　這個問題是金融行業(yè)的通病，通過這些小貸公司借錢的都是次信用客戶，利息不高就無法覆蓋壞賬，這些用戶如果能從銀行借到錢也不會來這里借高息，本身也不是什么善茬，投訴在所難免。

　　這樣的投訴多了，難免引起監(jiān)管部門的注意，這是平臺將要面對的政策風(fēng)險。

　　亮點也不是沒有，此次三名基石投資者認購占比很高，其中國新基金是國資委旗下，也是百融云前期投資者，此次做基石認購為平臺增色不少。

　　云概念至少目前還沒有跌落云端，再說，此次穩(wěn)價人是摩根士丹利，護盤讓人放心一點。