獲悉，中信證券(600030,股吧)發(fā)布研究報(bào)告，首予建滔積層板(01888)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22.6港元。截至發(fā)稿，建滔積層板漲3.69%，報(bào)18.54港元，成交額1.17億港元。

　　報(bào)告中稱，本輪覆銅板漲價(jià)周期受到供需雙側(cè)驅(qū)動(dòng)，需求端主要為汽車、家電等快速復(fù)蘇對(duì)FR4覆銅板的需求快速拉升，疊加新能源汽車動(dòng)力電池對(duì)銅箔產(chǎn)能的爭奪，供給端主要由于銅箔壓輥設(shè)備、玻纖布織布機(jī)等產(chǎn)能不足，導(dǎo)致銅箔和玻纖布兩大覆銅板主材產(chǎn)能受限，預(yù)計(jì)供給短缺將持續(xù)至2022年中。雙重因素下，覆銅板價(jià)格已從2020年初約110元/張上漲至2021年4月約220元/張。

　　中信證券認(rèn)為，覆銅板企業(yè)將普遍迎來盈利上行，其中建滔彈性最強(qiáng)，主要由于公司自制上游三大主材，上游采購銅(而非銅箔)、石英砂等礦石(而非玻纖布)、雙酚A等化工原材料(而非環(huán)氧樹脂)，公司采購成本上升幅度與一般覆銅板企業(yè)相比顯著較低。在上輪(2016-17)漲價(jià)周期中，公司毛利率從16H1的19%增長至17H1的32%，漲幅遠(yuǎn)超同行，在本輪(20H2開始)漲價(jià)周期初期，公司毛利率已從20H1的24%增長至20H2的30%，該行認(rèn)為2021年毛利率將繼續(xù)上行。