▎讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　美銀：市場(chǎng)恐面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹加速風(fēng)險(xiǎn) 而美聯(lián)儲(chǔ)毫無準(zhǔn)備

　　美國(guó)銀行高評(píng)級(jí)信貸策略主管米克爾森(Hans Mikkelsen)近日在一份報(bào)告中警告稱，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇的背景下，市場(chǎng)面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)。在該行看來，風(fēng)險(xiǎn)在于投資者將經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的加速，其程度是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美聯(lián)儲(chǔ)完全沒有準(zhǔn)備好的。

　　中信證券：外資增配港股金融地產(chǎn)

　　2021年3月，市場(chǎng)延續(xù)春節(jié)后行情，港股在外部因素誘發(fā)下經(jīng)歷大幅調(diào)整。春節(jié)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)長(zhǎng)端美債收益率上升，使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貨幣收緊時(shí)點(diǎn)的預(yù)期大幅前置，壓制市場(chǎng)表現(xiàn)。3月恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)分別下跌5.6%、6.4%。板塊上來看，傳統(tǒng)價(jià)值板塊在3月獲得相對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”板塊較高的收益，公用事業(yè)板塊成為為數(shù)不多的3月正收益的港股板塊。根據(jù)我們跟蹤的托管口徑計(jì)算，3月南向資金和外資延續(xù)節(jié)后的凈賣出，南向資金和外資3月單月凈賣出127億和506億港元，反觀香港本地資金則單月凈買入約671億港元。短期情緒面的影響下，港股避險(xiǎn)資產(chǎn)受到資金青睞，其中外資和香港本地資金大幅增持港股的金融和地產(chǎn)板塊，而南向資金則更多是在估值調(diào)整較大的“新經(jīng)濟(jì)”板塊中尋找更具配置價(jià)值的核心資產(chǎn)。

　　　　▎讀研報(bào)·行業(yè)研究

　　中信證券：啤酒一季度復(fù)蘇良好 成本壓力下關(guān)注提價(jià)趨勢(shì)

　　中信證券指出，一季度，啤酒行業(yè)銷量基本恢復(fù)至疫情前水平。預(yù)計(jì)華潤(rùn)/青啤較2019年一季度銷量微增；嘉士伯中國(guó)保持核心品類快速成長(zhǎng)；百威受部分地區(qū)拖累較2019年一季度有所下降。噸價(jià)方面，預(yù)計(jì)各家公司ASP增速在中單位數(shù)上下。預(yù)計(jì)2021年二季度，行業(yè)將迎來高基數(shù)，各家龍頭企業(yè)銷量會(huì)較2019年二季度略增，但同比2020年二季度下降中單位數(shù)左右，噸價(jià)預(yù)計(jì)將保持一季度增長(zhǎng)趨勢(shì)。隨著包材及大麥成本明顯上行，我們預(yù)計(jì)二季度各家公司盈利彈性釋放承壓，龍頭公司望考慮提價(jià)可能。首推華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒，推薦青島啤酒、百威亞太。

　　華泰證券：進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道 持續(xù)看好物業(yè)管理板塊投資機(jī)遇

　　鈦媒體4月13日消息，華泰證券研報(bào)認(rèn)為，物管公司2020年報(bào)呈現(xiàn)亮眼答卷，疫情之下依然實(shí)現(xiàn)規(guī)模多元拓展，業(yè)績(jī)量質(zhì)齊升，業(yè)主增值服務(wù)多點(diǎn)開花。同時(shí)梯隊(duì)分化愈加顯著，頭部物管公司在業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒂芰?、?chǔ)備規(guī)模方面更顯優(yōu)勢(shì)。隨著物管公司紛紛提出較高的增長(zhǎng)指引，我們認(rèn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，規(guī)模梯隊(duì)將加速分化。我國(guó)物管行業(yè)正處于政策紅利釋放、管理規(guī)模擴(kuò)張、管理業(yè)態(tài)升維、增值服務(wù)迸發(fā)的快速成長(zhǎng)期，頭部企業(yè)集中度提升趨勢(shì)清晰。

　　　　▎讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)　　瑞信：下調(diào)山東黃金(1787.HK)目標(biāo)價(jià)至20港元 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

　　瑞信發(fā)表研究報(bào)告，指山東黃金(1787.HK)發(fā)盈警，料首季按年由盈轉(zhuǎn)虧，蝕2.5億至3.5億元人民幣，主因附屬停產(chǎn)安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)能受到較大影響，相當(dāng)于去年產(chǎn)出9%的金礦仍未復(fù)工。報(bào)告下調(diào)其今年盈測(cè)9%，以反映產(chǎn)出較低預(yù)期，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)降9%，由22港元下調(diào)至20港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　野村：重申周大福(01929)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至16.1港元

　　野村發(fā)布研究報(bào)告，重申周大福(01929)“買入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)由12.7港元升至16.1港元。

　　報(bào)告中稱，公司截至今年3月底止末財(cái)季數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地同店銷售同比大幅上升141.2%，主因消費(fèi)信心改善及金價(jià)疲弱所帶動(dòng)，而在對(duì)上財(cái)年同期低基數(shù)下，季內(nèi)香港及澳門同店銷售也分別同比升17.9%及96.5%，整體增長(zhǎng)高于行業(yè)平均水平，因此該行上調(diào)其2021財(cái)年全年內(nèi)地及香港同店銷售預(yù)測(cè)至分別升40%及跌30%。上調(diào)其2021-23年度盈利預(yù)測(cè)26%至28.2%，以反映其內(nèi)地及香港業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。

　　小摩：維持藥明生物(02269)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至130港元

　　獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告將，將藥明生物(02269)目標(biāo)價(jià)由120港元升至130港元，維持“增持”評(píng)級(jí)，

　　報(bào)告中稱，公司去年收入同比增長(zhǎng)40.9%至56.1億元人民幣，優(yōu)于該行預(yù)測(cè)5%。至于去年純利為16.9億元人民幣，同比上升67.5%，表現(xiàn)也優(yōu)于該行預(yù)期16%。另外，經(jīng)調(diào)整純利達(dá)17.2億元人民幣，相當(dāng)于同比增長(zhǎng)43%。

　　大摩：維持中國(guó)中藥(00570)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至6.4港元

　　大摩發(fā)布研究報(bào)告，維持中國(guó)中藥(00570)“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由6港元升至6.4港元。

　　報(bào)告中稱，由于市場(chǎng)開放，公司管理層表示配方顆粒銷售于2020-25年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)20%，因此上調(diào)其今年至2025年盈利預(yù)測(cè)3%至7%。

　　大和：升瑞聲科技(02018)目標(biāo)價(jià)至51港元 評(píng)級(jí)升至“跑贏大市”

　　大和發(fā)布研究報(bào)告，將瑞聲科技(02018)評(píng)級(jí)由“持有”升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)由43.5港元升至51港元。

　　報(bào)告中稱，公司似乎已渡過最困難時(shí)期，目前正待復(fù)蘇之時(shí)，公司首季業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，上調(diào)其2021-22年盈利預(yù)測(cè)10%-12%，反映其執(zhí)行能力和提供盈利復(fù)蘇的證明。

　　（文章來源：東方財(cái)富研究中心）