阿里、騰訊紛紛參投，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的小電資本在哪？

　　文 | 港股研究社

　　繼怪獸充電后，“三電一獸”又將迎來(lái)新的上市玩家。

　　4月10日，據(jù)IPO早知道消息稱，小電科技計(jì)劃今年在港上市，最快本月正式向港交所遞交招股書(shū)。這也意味著，繼怪獸登陸納斯達(dá)克后，小電或?qū)⒊蔀榈诙彝瓿缮鲜械墓蚕沓潆妼毞?wù)提供商。

　　值得注意的是，在此之前，小電并非頭回爆出上市消息。早在2020年6月，小電科技曾與浙商證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。除考慮在A股上市外，IPO早知道消息表示，小電也曾一度考慮過(guò)赴美上市。

　　如今小電放棄A股和美股，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，對(duì)于小電來(lái)講意味著什么？基于之前多地的上市計(jì)劃，小電這次又能否成功成為港股“共享充電第一股”？

　　阿里、騰訊紛紛參投

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的小電資本在哪？

　　經(jīng)過(guò)多輪洗牌，國(guó)內(nèi)共享充電寶市場(chǎng)基本演變成“三電一獸”主導(dǎo)態(tài)勢(shì)。根據(jù)TrustData數(shù)據(jù)顯示,2019年四家企業(yè)分得共享充電寶市場(chǎng)96.3%的份額。

　　作為“三電一獸”的成員，小電具有媲美其他三家的實(shí)力，小電在2019年的市場(chǎng)份額為27.0%,高于怪獸充電的25.1%、低于街電的28.6%，位居第二。

　　回歸到小電赴港上市，除了市場(chǎng)規(guī)模外，從小電自身也是具備一定實(shí)力。就投資方陣容而言，與怪獸一樣堪稱豪華，從小電成立之初至今已經(jīng)完成6輪融資，在這些融資方中，不乏大牌資本的存在，包括紅杉資本、騰訊、高榕資本等，而在最近的一次中，阿里也是加入到小電的投資方中。

　　在覆蓋范圍及用戶數(shù)量上，據(jù)小電官網(wǎng)披露，目前小電業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋超過(guò)全國(guó)1600座城市，用戶量接近2億。雖然規(guī)模上略低于已經(jīng)上市的怪獸，但在國(guó)內(nèi)共享充電行業(yè)也是位居前列。

　　就營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然小電暫未披露招股書(shū)和其他營(yíng)收數(shù)據(jù)，但從已經(jīng)披露營(yíng)收數(shù)據(jù)的怪獸，及綜合小電的市場(chǎng)份額排名來(lái)看，其營(yíng)收可見(jiàn)一斑。根據(jù)怪獸充電招股書(shū)，2019年、2020年，怪獸充電的營(yíng)收分別是20.22億元、28.09億元，2020年?duì)I收較2019年增長(zhǎng)38.9%。

　　此外，近年來(lái)，港股這塊價(jià)值洼地逐漸被投資所關(guān)注，小電在港股上市不失為一大良策。相比A股、美股，港股國(guó)際投資人傾向性更強(qiáng)，同時(shí)可以容納不同程度的IPO，融資能力更強(qiáng)，降低了小電上市的門(mén)檻。

　　綜上所述，小電轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的邏輯已然不難理解，但具備條件和能否真受投資者青睞依然還是兩個(gè)不同的維度。在宣告赴港上市之后，小電科技的競(jìng)爭(zhēng)力究竟如何？

　　漲價(jià)風(fēng)波引來(lái)市場(chǎng)口碑不佳

　　營(yíng)收模式單一或成明顯隱患

　　目前，共享充電行業(yè)的商業(yè)模式主要分為直營(yíng)和代理兩種模式，雖是兩種不同的模式，但這對(duì)于共享充電的企業(yè)來(lái)講，都能大大增加自身的營(yíng)收來(lái)源。

　　而這兩種模式也都存在一個(gè)共性，就是通過(guò)向C端用戶租賃產(chǎn)品的方式產(chǎn)生收益，這也使得共享充電企業(yè)盈利模式存在一定弊端。

　　在小電的盈利模式中，營(yíng)收結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，雖然小電沒(méi)有披露自己的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，但是從整個(gè)共享充電行業(yè)就能看出。據(jù)艾瑞咨詢《2020年共享充電寶行業(yè)研究報(bào)告》指出，2019年共享充電企業(yè)收入主要分為租賃收入、廣告收入和其它收入三部分，其中租賃收入占總收入的97.2%，營(yíng)收來(lái)源非常單一。

　　這一點(diǎn)在怪獸的招股書(shū)中也得到了佐證，怪獸招股書(shū)顯示，2019年、2020年，怪獸的租賃收入分別占總收入的95.15%和96.55%。單一的營(yíng)收結(jié)構(gòu)容易造成營(yíng)收難以維持增量發(fā)展，只能通過(guò)漲價(jià)實(shí)現(xiàn)。

　　近年來(lái)，共享充電寶企業(yè)集體漲價(jià)，其中就包括小電。從2019年開(kāi)始，小電上漲0.5元/小時(shí)，開(kāi)始根據(jù)不同的消費(fèi)場(chǎng)景定價(jià)，甚至出現(xiàn)10元/小時(shí)的充電寶。今年更是再次漲價(jià)，租賃價(jià)格較2020年下半年普遍上調(diào)2元/小時(shí)，達(dá)到4元/小時(shí)，高出街電、來(lái)電的價(jià)格，與怪獸持平。

　　持續(xù)發(fā)酵的價(jià)格風(fēng)波，成為阻礙小電上市一大伏筆，而站在市場(chǎng)口碑的角度來(lái)看，小電在用戶評(píng)價(jià)的口碑并不那么好。

　　在近日熱議的共享充電寶漲價(jià)風(fēng)波之后，小電科技因無(wú)端扣費(fèi)問(wèn)題被大量投訴，黑貓投訴平臺(tái)顯示，僅在4月12日，小電就收到多達(dá)20條投訴，其中多數(shù)是為因歸還后又無(wú)端被扣費(fèi)的投訴。

　　在“三電一獸”四家平臺(tái)的投訴量中，小電的投訴量也是位居四家之首，多達(dá)9546條，遠(yuǎn)超排在第二的怪獸，較差的市場(chǎng)口碑或許會(huì)成為阻擋小電上市的一大重要因素。畢竟，以用戶為核心指標(biāo)的第三服務(wù)產(chǎn)業(yè)，口碑的重要性不言而喻。

　　此外，小電自身的產(chǎn)品與服務(wù)存在同質(zhì)化過(guò)高的問(wèn)題，于用戶而言，使用充電寶本身就是急用，并不會(huì)忠于某一品牌，無(wú)論使用什么品牌，實(shí)質(zhì)上的體驗(yàn)幾乎無(wú)差別。

　　這也意味著，雖然小電目前暫時(shí)領(lǐng)跑共享充電行業(yè)，但長(zhǎng)期來(lái)看很難形成品牌效應(yīng)，較難獲得用戶的品牌忠誠(chéng)度。

　　小電要想成功實(shí)現(xiàn)上市，這些都是亟需解決的問(wèn)題。不過(guò)，近期包括哈啰單車(chē)、松果出行、小電科技等在內(nèi)的不少共享經(jīng)濟(jì)玩家都在對(duì)上市發(fā)起沖擊，也側(cè)面表明了行業(yè)的發(fā)展空間。資本市場(chǎng)也涌現(xiàn)了一些關(guān)于“共享經(jīng)濟(jì)迎來(lái)春天”的論調(diào)，但事實(shí)真是如此嗎？

　　共享經(jīng)濟(jì)眾玩家助推“上市潮”，

　　行業(yè)春天真的來(lái)了嗎？

　　除了日前赴美上市的怪獸，以及準(zhǔn)備上市的小電外，共享經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)上市的還包括共享辦公的優(yōu)客工場(chǎng)、共享短租平臺(tái)愛(ài)彼迎。此外，共享電單車(chē)服務(wù)商哈啰出行、松果出行也被傳出今年準(zhǔn)備赴美上市，這波上市潮是否意味著共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域迎來(lái)了春天呢？

　　從整個(gè)共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)的規(guī)模來(lái)講，據(jù)國(guó)家信息中心發(fā)布的《中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2021）》報(bào)告顯示，2020年中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)交易額約為33773億元，同比增長(zhǎng)約2.9%，成為名副其實(shí)的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

　　同時(shí)報(bào)告也指出，預(yù)計(jì)2021年增速將有較大回升，有望達(dá)到10%-15%，未來(lái)五年，我國(guó)共享經(jīng)濟(jì)年均增速將保持在10%以上。這也意味著，未來(lái)整個(gè)共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)仍是具有發(fā)展空間的潛力。

　　此外在共享經(jīng)濟(jì)中，讓資本市場(chǎng)備受關(guān)注的便是盈利問(wèn)題，也在共享充電行業(yè)的“三電一獸”中迎刃而解。在怪獸的招股書(shū)中，2019年和2020年，怪獸的凈利分別達(dá)到了1.66億元和7540萬(wàn)元；經(jīng)調(diào)整凈利更是高達(dá)2.07億元和1.13億元。

　　除此之外，來(lái)電也早就宣布已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，成為首家實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的共享充電企業(yè)；作為本篇的主人公小電也表示實(shí)現(xiàn)了盈利；而在聚美優(yōu)品的財(cái)報(bào)中，也顯示了其投資并控股的街電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月盈利。

　　種種現(xiàn)象都在表明，共享經(jīng)濟(jì)似乎迎來(lái)了春天，但是從行業(yè)內(nèi)的細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，仍是存在一些發(fā)展困局。

　　雖然近年來(lái)，共享經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出向上發(fā)展的趨勢(shì)，但從增速上來(lái)看，卻呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。特別是在幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域下降趨勢(shì)更為明顯，國(guó)家信息中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，作為小電、怪獸所屬的生活服務(wù)領(lǐng)域下降幅度超過(guò)6.5%，而哈啰、松果處在的交通出行領(lǐng)域跌幅更是達(dá)到15.7%。雖然下降的原因有疫情因素的影響，但更多的原因，或許還是在共享經(jīng)濟(jì)本身。

　　此外，對(duì)于共享經(jīng)濟(jì)而言能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，離不開(kāi)整個(gè)行業(yè)“燒錢(qián)”大戰(zhàn)。在小電所處的共享充電行業(yè)，也存在著同樣問(wèn)題。

　　以怪獸為例，雖然實(shí)現(xiàn)了盈利，但依舊擺脫不了高投入的成本問(wèn)題，從怪獸的招股書(shū)就能看出，2019年、2020年，怪獸的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高達(dá)14.45億元以及22.01億元，特別是在2020年，同步增速高達(dá)52.33%。

　　從共享經(jīng)濟(jì)上市公司股價(jià)的長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，也并不是很滿意。截止4月12日美東收盤(pán)，怪獸報(bào)價(jià)為7.16美元，低于發(fā)行價(jià)，跌幅達(dá)到 15.76%；優(yōu)客工場(chǎng)更是嚴(yán)重，從上市至今累計(jì)跌幅達(dá)到88.27%。

　　總的來(lái)講，對(duì)于共享經(jīng)濟(jì)而言，無(wú)論是否真的迎來(lái)春天，但不能否認(rèn)其巨大的價(jià)值發(fā)展空間，只不過(guò)行業(yè)內(nèi)的一些隱患依然是需要長(zhǎng)期關(guān)注和優(yōu)化的。于小電而言，赴港上市或能搭上共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的東風(fēng)，但要想做一家具有長(zhǎng)期價(jià)值的公司，上市或許并不是最終的出路。

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