今日機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)匯總

　　敲重點(diǎn)：

　　野村：下調(diào)新東方目標(biāo)價(jià)至149港元 評(píng)級(jí)買入；

　　大摩：升小米評(píng)級(jí)至增持 目標(biāo)價(jià)31.5港元；

　　國(guó)盛證券：首予貓眼娛樂(lè)“買入”評(píng)級(jí) 從票務(wù)入口向上游出品發(fā)行拓展。

　　大摩：升小米評(píng)級(jí)至增持 目標(biāo)價(jià)31.5港元

　　大摩就大中華科技相關(guān)硬件企業(yè)股份發(fā)表報(bào)告，指小米具有潛在價(jià)值，其人工智能物聯(lián)網(wǎng)(AIoT)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的潛在發(fā)展被低估，因市場(chǎng)只關(guān)注短期盈利表現(xiàn)，而非行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。該行采取與市場(chǎng)不同估值方法，對(duì)小米手機(jī)業(yè)務(wù)估值較低，對(duì)其AIoT及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)估值較高，相信長(zhǎng)期而言，結(jié)合手機(jī)、AIoT及互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展模式的盈利能力及競(jìng)爭(zhēng)力將較高。上調(diào)小米評(píng)級(jí)，自中性升級(jí)至增持，目標(biāo)價(jià)自24港元上調(diào)至31.5港元。

　　截止今日港股收盤，小米股價(jià)漲2.01%，報(bào)25.40港元。

　　野村：下調(diào)新東方目標(biāo)價(jià)至149港元 評(píng)級(jí)買入

　　野村發(fā)表的研究報(bào)告指，預(yù)期新東方首三財(cái)季收入將按年增25%，較市場(chǎng)預(yù)期高1%，并為公司指引的上端，主要因?yàn)镵12市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，預(yù)期收入將按年增33%，而海外業(yè)務(wù)收入跌幅亦收窄至20%。該行相信公司按非GAAP計(jì)算，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將為6%，按年收窄8.6個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)榻處熝a(bǔ)償增加及在線上線下合并方面的前期投資。該行估計(jì)公司第四財(cái)季收入指引將符合或微遜預(yù)期，認(rèn)為需視乎線下擴(kuò)張及線上線下合并的步伐，在監(jiān)管層面亦存在不確定性。該行指出公司股價(jià)自3月29日以來(lái)走低，主要受政策因素影響，不過(guò)該行看法較正面，認(rèn)為市場(chǎng)已反映最差的情況，將公司目標(biāo)價(jià)由174港元降至149港元，評(píng)級(jí)買入。

　　截止今日港股收盤，新東方股價(jià)漲1.23%，報(bào)115.2港元。

　　瑞信：下調(diào)京東目標(biāo)價(jià)至431港元 評(píng)級(jí)跑贏大市

　　瑞信發(fā)表報(bào)告，預(yù)期京東今年首季收入按年升34%至1956億元，主要在穩(wěn)健用戶增長(zhǎng)的支持，包括電子產(chǎn)品及家庭電器，而服務(wù)收入將基于低基數(shù)效應(yīng)而表現(xiàn)理想。報(bào)告又指，由于京東今年宣傳推廣活動(dòng)及策略投資增加，料首季非GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率按年下跌28個(gè)基點(diǎn)至1.9%；至于毛利率前景及線上雜貨業(yè)務(wù)的投資仍受投資者最為關(guān)注。該行又指，長(zhǎng)線而言，京東前景維持穩(wěn)?。欢唐趦?nèi)，隨著投資者對(duì)管理投資規(guī)模以及未來(lái)幾個(gè)季度的利潤(rùn)率的影響更加清晰，股價(jià)可能會(huì)保持區(qū)間波動(dòng)。該行對(duì)京東目標(biāo)價(jià)由452港元降至431港元，維持跑贏大市評(píng)級(jí)。

　　截止今日港股收盤，京東股價(jià)漲2.55%，報(bào)306.0港元。

　　瑞銀：上調(diào)藥明康德(603259,股吧)目標(biāo)價(jià)至235港元 評(píng)級(jí)買入

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告指，藥明康德去年下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，一次性投資損失未有影響該行的長(zhǎng)期看法，認(rèn)為中國(guó)合同研究機(jī)構(gòu)(CRO)市場(chǎng)可延續(xù)去年強(qiáng)勁發(fā)展趨勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。該行預(yù)期，藥明康德將繼續(xù)加大于先進(jìn)技術(shù)及研發(fā)能力的投資，例如收購(gòu)Milestone Pharma增強(qiáng)其藥物評(píng)估能力、擴(kuò)建美國(guó)費(fèi)城廠房等，同時(shí)預(yù)期收購(gòu)Oxgene可增強(qiáng)其基因療法的設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)能力，對(duì)藥明康德業(yè)務(wù)發(fā)展前景充滿信心。瑞銀基于今年預(yù)測(cè)市盈率79.8倍，將目標(biāo)價(jià)由232港元提升至235港元。

　　截止今日港股收盤，藥明康德股價(jià)漲2.21%，報(bào)157.3港元。

　　大和：廣汽集團(tuán)(601238,股吧)維持買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)9港元

　　大和發(fā)布研究報(bào)告，維持廣汽集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9港元。報(bào)告中稱，早前與公司管理層舉行了會(huì)議，了解其在今年第一季度的運(yùn)營(yíng)情況和今年前景。該行表示，通過(guò)與供應(yīng)商的討論，豐田、本田和日產(chǎn)在汽車晶片供應(yīng)方面，都傾向優(yōu)先考慮中國(guó)市場(chǎng)?？紤]到豐田在瑞薩電子的持股，該行認(rèn)為廣汽豐田受到的影響溫和，而廣汽本田的銷量可能較正常水平低約10%。預(yù)計(jì)今年廣汽豐田和廣汽本田的銷量將分別同比增長(zhǎng)17%和3%。

　　截止今日港股收盤，廣汽集團(tuán)股價(jià)漲3.49%，報(bào)6.82港元。

　　國(guó)盛證券：首予貓眼娛樂(lè)“買入”評(píng)級(jí) 從票務(wù)入口向上游出品發(fā)行拓展

　　國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告，首予貓眼娛樂(lè)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利分別為6.51/7.8/8.94億元。

　　報(bào)告中稱，公司為國(guó)內(nèi)第一大在線票務(wù)平臺(tái)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，2020年市占率59.6%。目前線上購(gòu)票滲透率已達(dá)80%以上，購(gòu)票場(chǎng)景已完成轉(zhuǎn)換，且市場(chǎng)格局穩(wěn)定態(tài)勢(shì)下，繼續(xù)投入大額票補(bǔ)的必要性及經(jīng)濟(jì)性降低，預(yù)計(jì)2021年及未來(lái)票補(bǔ)投入將繼續(xù)收縮。短期看，“票補(bǔ)”降溫后公司利潤(rùn)有望持續(xù)釋放。長(zhǎng)期看，票務(wù)收入增長(zhǎng)依賴觀影人次的增長(zhǎng)、線上化率的提升以及單張票務(wù)服務(wù)費(fèi)的增加。該行測(cè)速未來(lái)貓眼票務(wù)業(yè)務(wù)有望為公司貢獻(xiàn)16-24億毛利潤(rùn)，成為穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源和現(xiàn)金流，是公司業(yè)績(jī)的基本盤。

　　截止今日港股收盤，貓眼娛樂(lè)股價(jià)漲4.06%，報(bào)13.34港元。

　　中金：快手-W首予跑贏行業(yè)評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)353.9港元

　　中金發(fā)布研究報(bào)告，首予快手-W“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)353.9港元。

　　報(bào)告中稱，視頻將逐步成為用戶娛樂(lè)消費(fèi)、獲取訊息、社交表達(dá)的主要媒介，帶動(dòng)短視頻平臺(tái)應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，并持續(xù)開(kāi)拓新市場(chǎng)空間。社區(qū)背后的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)將成為快手的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，也有望基于社區(qū)內(nèi)用戶不同需求，孵化新的變現(xiàn)模式。

　　截止今日港股收盤，快手股價(jià)漲0.39%，報(bào)260.2港元。

　　國(guó)元國(guó)際：思摩爾國(guó)際維持買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)60港元

　　國(guó)元國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告，維持思摩爾國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至60港元。

　　報(bào)告中稱，2020年公司實(shí)現(xiàn)收入100.1億元人民幣（下同），同比增31.5%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)38.9億元，同比增31.9%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　該行表示，公司主要大客戶英美煙草、悅刻20年表現(xiàn)強(qiáng)勁，霧化電子煙相關(guān)收入分別同比增52%及147%。受益于此，公司20年來(lái)自這兩家的收入分別同比增203%/110%至34.8億/18.4億元。同時(shí)，由于1）產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化、2）規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)（剔除期權(quán)費(fèi)后銷管費(fèi)用率同比下降1pct至4.6%），公司盈利能力持續(xù)提升，毛利率提升8.9pct至52.9%。

　　截止今日港股收盤，思摩爾國(guó)際股價(jià)漲1.88%，報(bào)48.80港元。

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