被流量裹挾的安居客何去何從？

　　撰文/鄭新

　　出品/每日財(cái)報(bào)

　　4月10日，58同城CEO姚勁波發(fā)文呼吁國家反壟斷罰款貝殼40億（4%標(biāo)準(zhǔn)），并建議將款項(xiàng)打入國家公積金賬戶，以降低公積金貸款利率減輕老百姓(603883,股吧)購房負(fù)擔(dān)，同時(shí)他還表示58安居客今年將作為挑戰(zhàn)者全面進(jìn)入新房交易領(lǐng)域，希望良性競爭能讓行業(yè)更加公平。

　　趁著反壟斷熱度發(fā)難貝殼的背后，是安居客再次沖擊港股市場想要超越貝殼的野心。

　　4月8日，安居客正式向港交所遞交上市申請，美銀、瑞信和中金為此次股票發(fā)行計(jì)劃的聯(lián)席保薦人。據(jù)悉此次安居客預(yù)計(jì)至少募集10億美元，用來投資在公司的技術(shù)實(shí)力及產(chǎn)品開發(fā)、拓展新房交易業(yè)務(wù)、并臻選戰(zhàn)略合作投資及收購機(jī)會、償還貸款、營銷及推廣等用途。

　　作為一家成立于2007年的企業(yè)，安居客的業(yè)務(wù)目前已經(jīng)覆蓋了新房、二手房、租房、海外地產(chǎn)等領(lǐng)域，于2015年3月被58同城收購。58同城CEO姚勁波也為安居客的實(shí)控人。

　　再度沖擊資本市場，營收結(jié)構(gòu)單一

　　嚴(yán)格意義上來說，這已經(jīng)不是安居客第一次準(zhǔn)備上市了。2009年當(dāng)時(shí)的安居客還沒有被58收購時(shí)，其創(chuàng)始人梁偉平就表示公司第二年將具備納斯達(dá)克上市的條件，但隨后又表示輕易上市可能不利于安居客的發(fā)展。

　　2014年時(shí)安居客第二次準(zhǔn)備上市，當(dāng)時(shí)其估值最高達(dá)到了15億美元，但因?yàn)楣緸樘嵴駱I(yè)績單方面上漲中介費(fèi)，引發(fā)多家房產(chǎn)中介聯(lián)合抵制，最終導(dǎo)致了此次上市計(jì)劃的落空。2015年，安居客被58同城收購，其收購價(jià)也遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的估值水平。

　　從梁偉平時(shí)代到姚勁波時(shí)代，安居客的上市野心從未被改變過。

　　根據(jù)招股書披露，從2018年到2020年，安居客的營業(yè)收入分別是62.163億元、75.791億元、80.524億元，年內(nèi)利潤分別為19.07億元、23.063億、19.547億元，同期凈利潤率分別為30.7%、30.4%及24.3%。

　　其實(shí)從上述數(shù)據(jù)中可以很明顯的看到，安居客的營業(yè)收入在逐年增長，但其凈利潤水平卻起伏不定。

　　根據(jù)安居客的收入來源看，主要包括在線營銷服務(wù)、交易服務(wù)及其他服務(wù)三個(gè)方面，其中在線營銷服務(wù)是其收入占比中最高的業(yè)務(wù)，在報(bào)告期內(nèi)分別占據(jù)總收入的98.9%、96.3%、96.9%，為安居客貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)的收入，因此營收來源被指過于單一。

　　雖然安居客方面也表示將繼續(xù)擴(kuò)大及深化其服務(wù)范圍，尋找更多收入增長點(diǎn)，但具體什么時(shí)候能夠做到營收結(jié)構(gòu)合理化仍未可知。

　　負(fù)債率飆升，“流量依賴癥”難解

　　雖然安居客從58同城中獨(dú)立了出來，但其與58同城仍然有著絲絲縷縷的聯(lián)系。根據(jù)招股書顯示，58同城以持股45.3%為安居客的第一大股東，其次騰訊以14.1%的持股數(shù)額位列第二大股東，姚勁波以13.5%的持股數(shù)額位列第三大股東，但鑒于姚勁波擁有58同城54%的股份，因此也是安居客的實(shí)控人。

　　報(bào)告期內(nèi)安居客雖然都處于盈利狀態(tài)，但其負(fù)債率卻并不好看。由于安居客分擔(dān)著58同城貸款項(xiàng)下的長期債務(wù)而產(chǎn)生的利息，讓其財(cái)務(wù)開支從2019年的122萬跳漲至2020年的2.07億。

　　而58同城去年私有化的資金也有部分成為了安居客的債務(wù)，因此安居客的負(fù)債總額從2019年末的22.72億元上升至2020年的156.6億元，負(fù)債率從2019年的17.49%增加至2020年末的92.74%。

　　其實(shí)安居客面臨的困境不僅僅是要為58同城“輸血”，讓自身背上無數(shù)的負(fù)債，同時(shí)安居客一時(shí)間也難以擺脫對流量的依賴。

　　根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，按照本年度及2020年12月31日止季度平均移動月活躍用戶量計(jì)算，安居客是中國最大的在線房產(chǎn)平臺，平均移動月活躍用戶量由2018年的4070萬增加至2020年的6620萬。

　　但在紅利枯竭的互聯(lián)網(wǎng)下半場，獲取流量的成本比之以往更高了，安居客銷售及營銷開支也從2019年的29.65億上漲至2020年的35.95億，同時(shí)招股書披露單個(gè)用戶的營收貢獻(xiàn)在報(bào)告期內(nèi)也下降了33.2元/人。

　　如果繼續(xù)依賴流量生存，安居客的成本或許將繼續(xù)飆升，如何找到流量意外的第二增長曲線也顯得尤為重要。

　　虛假房源泛濫，硬剛貝殼勝算幾何

　　泛濫的虛假房源也是安居客一直以來被人詬病的痛點(diǎn)。在黑貓投訴上，關(guān)于安居客的投訴量已經(jīng)超過了700條，其中大多數(shù)為“信息虛假誘惑消費(fèi)”“惡意扣款租房保證金”“隱私泄露”等話題，而這也導(dǎo)致了安居客的品牌信譽(yù)度被嚴(yán)重透支。

　　2018年58集團(tuán)曾與我愛我家(000560,股吧)、中原地產(chǎn)、21世紀(jì)不動產(chǎn)等在北京發(fā)起真房源誓約大會，但如今看來也不過是紙上談兵。

　　早前安居客還被北京市住建委約談過，表示對未獲批銷售許可的項(xiàng)目，要求不得發(fā)布房源、代理銷售。

　　不可否認(rèn)虛假房源已經(jīng)成為了安居客基因里的頑疾，如果一再縱容也只會讓用戶對其喪失信心。

　　而對比屢次被叫板的貝殼，安居客也與其有著較大的差距。根據(jù)貝殼在3月16日發(fā)布的全年業(yè)績營收上來看，2020年其營收規(guī)模達(dá)到了705億，與安居客的80.52億相差約8倍，不過從凈利潤上來看，貝殼全年凈利潤為27.78億，與安居客的19.547億懸殊不大。

　　如果此次安居客能夠成功上市，那么也將為其硬剛貝殼提供了一定的助力。

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