國元國際發(fā)布研究報告，予方達(dá)控股（01521）“買入”評級，目標(biāo)價6.5港元，營收、毛利潤保持穩(wěn)健增長。公司持續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)能力、設(shè)施建設(shè)以及推進(jìn)并購，能給公司帶來新的增長點。

　　報告中稱，公司2020年年度實現(xiàn)收益1.26億美元，同比升25.3%；凈利潤約1742萬美元，同比降5.4%；毛利潤4149萬美元，同比升11.3%。生物分析服務(wù)目前為集團(tuán)的核心領(lǐng)域，2020年收入同比升15.1%至6191.6萬美元，占整體營收的49.2%。公司的化學(xué)、制造和控制業(yè)務(wù)2020年實現(xiàn)收入2257.6萬美元，同比升40.8%，在公司總收入中占比18%。

　　國元國際稱，公司北美業(yè)務(wù)收益增長20.7%至87.9百萬美元，主要原因為北美營銷表現(xiàn)穩(wěn)健以及收購RMI、BRI及Biotranex帶來的協(xié)同效應(yīng)；中國業(yè)務(wù)收益增長36.6%至37.9百萬美元，主要原因來自于化學(xué)、制造和控制能力及中國大分子業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及收購Acme產(chǎn)生新化學(xué)服務(wù)收益。公司下半年業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，下半年收入同比增48.3%至75.2百萬美元，毛利率也由上半年28.9%提升至下半年35.7%，下半年凈利潤13百萬美元，同比增長42.9%。

　　報告提到，公司通過內(nèi)生以及并購等不斷拓寬業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍和擴(kuò)大各業(yè)務(wù)產(chǎn)能。美國業(yè)務(wù)方面，1）在賓州及新澤西擴(kuò)大中心實驗室能力，賓州COVID-19檢測及試劑盒服務(wù)其余部分2021年第三季度運營，新澤西衛(wèi)星實驗室第四季度投入運營，在賓州擴(kuò)大QWBA及hAME能力；2）在俄亥俄州擴(kuò)大遺傳毒理學(xué)、安全藥理學(xué)與支持申請IND的全方位體內(nèi)體外研究；3）加州啟動25000平方英尺實驗室的設(shè)計流程，完全用于生物分析，預(yù)計第四季度投入運營。

　　此外，中國業(yè)務(wù)方面，1）上海16000平方英尺生物分析實驗室設(shè)施升級，支持生物藥物開發(fā)、生物標(biāo)記物以及細(xì)胞及基因療法；2）上海租用67000平方英尺實驗室，用于擴(kuò)展中心實驗室、生物制劑的生物分析、DMPK檢測；3）蘇州啟動215000平方英尺設(shè)施建設(shè)，第四季度可開始運營藥物代謝和藥代動力學(xué)及non-GLP毒理學(xué)服務(wù)；4）蘇州啟動83000平方尺設(shè)施建設(shè)，用于擴(kuò)展CMC業(yè)務(wù)以及生產(chǎn)臨床一二期樣品。2020年公司收購Biotranex以及Acme，實現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)以及產(chǎn)生額外收入增長及利潤率。