香江金融發(fā)表研究報告表示，鑒于中匯集團（00382）2021財年上半年業(yè)績同比大幅提升，預(yù)計公司下半年將延續(xù)強勁增長勢頭，將其目標(biāo)價從9.67港元上調(diào)至10.8港元，維持“買入”評級。

　　財報顯示，中匯集團實現(xiàn)收入人民幣5.54億元（單位下同），同比增加33%；公司擁有人應(yīng)占經(jīng)調(diào)整凈利潤2億元，同比增加33%。在校學(xué)生人數(shù)同比增長77%至62404，主要受以下幾個方面所推動：1）學(xué)生入學(xué)率的提高；2）收購兩所四川學(xué)校，并已于2021年1月合并報表，目前這兩所學(xué)校在校學(xué)生人數(shù)達20358名。

　　在學(xué)費方面，華商學(xué)院及華商職業(yè)學(xué)院的平均學(xué)費分別上漲10%和5%。住宿費收入同比增長20%，達到4300萬元。在辦學(xué)質(zhì)量方面，華商學(xué)院2021財年新生出勤率（占總申請人數(shù)的比例）提高至96%，2020財年為92%；華商職業(yè)學(xué)院2021財年新生出勤率提高至86%，2020財年為83%。從華商職業(yè)學(xué)院畢業(yè)后升入高等?？茖W(xué)校的學(xué)生比例在2021財年也提高至21% （FY20：10%）。

　　香江金融表示，由于新收購的四川學(xué)校僅為中匯集團貢獻了兩個月的收入和效益，預(yù)計此次收購將在2021財年下半年貢獻強勁的收入。總體而言，香江金融維持對中匯集團的收入預(yù)期相對不變，但由于該集團成本控制措施和利潤率好于預(yù)期，將2021財年-2023財年的股東應(yīng)占經(jīng)調(diào)整凈利分別提高11%、11%和6%。

　　香江金融認為，在學(xué)生人數(shù)的增長、學(xué)費的增加，以及獨立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)的推動下，中匯集團的經(jīng)營杠桿率將有所改善，而利潤率也將隨之改善。該機構(gòu)預(yù)計，在不包括新的并購案的情況下，2020財年-2023財年期間，每股收益復(fù)合年增長率為30%。

　　估值方面，香江金融看好中匯集團的盈利前景，將其2022財年預(yù)期市盈率設(shè)為16倍，對應(yīng)目標(biāo)價10.8港元。