預(yù)計(jì)2021年主品牌流水增速由15-20%升至20%+，F(xiàn)ILA保持30%+；其他品牌增長50%+。

　　安踏體育（02020）今年618電商大促期間（6/1-20日）預(yù)計(jì)累計(jì)成交超20億元，同比增長超60%，超過疫情影響下2020年公司53%的線上收入增速，引領(lǐng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)線上高速成長。

　　去年以來公司把線上作為核心增長渠道，計(jì)劃未來5年線上收入占總達(dá)到40%以上，具體來看：

　?、俳y(tǒng)一管理傳統(tǒng)幾大平臺(tái)、官網(wǎng)、小程序及門店的會(huì)員數(shù)據(jù)，精細(xì)化用戶運(yùn)營；

　?、谏罡唐饭芾?，分級(jí)分渠道組貨機(jī)制，明確各渠道不同產(chǎn)品比例；其中私域平臺(tái)打破物理界限，增加會(huì)員粘性；公域助力線下渠道庫存降解。

　　③旗下多品牌強(qiáng)化【線上線下(300959)、股吧】貨通能力，打通全場(chǎng)景，一盤貨分散式快反突破區(qū)域限制。

　　此前公司發(fā)布上半年盈利預(yù)喜，業(yè)績持續(xù)高增，上調(diào)全年大貨流水預(yù)期，多品牌發(fā)展預(yù)期樂觀。公司簽約頂流以來有效帶動(dòng)大貨銷量，充分覆蓋更多中青年群體，提升國旗款熱度，為即將來臨雙奧積極預(yù)熱。預(yù)計(jì)2021年主品牌流水增速由15-20%升至20%+，F(xiàn)ILA保持30%+；其他品牌增長50%+。

　　維持盈利預(yù)測(cè)，給予買入評(píng)級(jí)。今年公司零售折扣大幅改善，毛利率增長，品牌投入增加但無礙業(yè)績高增；此外Amer改善明顯，虧損大幅減少。我們預(yù)計(jì)公司21~23年歸母凈利分別為79/98/118億元，PE分別為49/39/33X。