鳳凰網(wǎng)港股|中金發(fā)研報(bào)指，中海油參加了該行的中期策略會(huì)，主要反饋如下：

　　中金認(rèn)為，雖然公司的長(zhǎng)期估值和歷史中樞相比會(huì)有小幅的下修，但是基于未來(lái)的成長(zhǎng)性和股價(jià)與油價(jià)相比的折扣等，該行仍然認(rèn)為中海油是油氣板塊最直接受益于更高油價(jià)假設(shè)的標(biāo)的之一。

　　具體來(lái)看，根據(jù)公司測(cè)算，從流通盤(pán)的股東結(jié)構(gòu)來(lái)分拆，機(jī)構(gòu)投資者的比例從去年11月份之前的70-80%降低到了現(xiàn)在的60-70%，其中來(lái)自美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的持股降低了90%。同時(shí)，從油氣行業(yè)的角度來(lái)看，該行預(yù)計(jì)部分歐洲的基金也會(huì)因ESG的限制而退出這個(gè)行業(yè)。因此，中金預(yù)計(jì)從增量資金的角度來(lái)看，公司股價(jià)的長(zhǎng)期估值面臨一部分向下修正，但基于公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性與油價(jià)相比的折扣等，目前股價(jià)仍有較大程度低估。

　　此外，近期大宗原材料上漲也引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注，對(duì)于中海油而言，中金預(yù)計(jì)主要的影響還是在油價(jià)上升帶來(lái)的柴油價(jià)格上漲，而公司的船舶和柴油發(fā)電機(jī)等需要消耗柴油，因此帶來(lái)部分成本的上升，這部分會(huì)體現(xiàn)在當(dāng)期的現(xiàn)金成本從而拉升桶油的完全成本。而其他的大宗品等比如鋼材價(jià)格的上升，主要體現(xiàn)在項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)并被資本化以折舊的方式體現(xiàn)在未來(lái)幾年中，對(duì)于當(dāng)期的影響更加有限。同時(shí)，公司也在積極的推進(jìn)如岸電工程等過(guò)結(jié)構(gòu)性降本舉措，部分小油田在切換至岸電之后，該行認(rèn)為可以順利通過(guò)公司的35美元油價(jià)的壓力測(cè)試。

　　中金維持公司盈利預(yù)測(cè)和跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.5港元不變。