瑞銀發(fā)布研究報告，認為投資者對京東物流（02618）外部客戶增長擔憂過度，預計公司來自外部客戶的銷售貢獻將從2020年的47%上升到2023年的60%，而受人員效率和資產利用率的提高推動，營業(yè)利益率將從2022年開始持續(xù)擴大，首予“買入”評級 ，目標價56.3港元。

　　瑞銀稱，根據(jù)灼識咨詢（CIC）預測，由于對專業(yè)和專項物流服務需求不斷增加，預計中國的綜合供應鏈市場規(guī)模在2025年將達到3.2萬億元人民幣，5年復合增長率為9.5%，市場仍有進一步整合潛力。該行預計2020-23年，公司外部客戶收入年復合增長率為43%，主要是由以下因素驅動，包括對京東集團-SW（09618）的第三方賣家和其他電子商務平臺的滲透率上升，以及優(yōu)質快遞的擴張，而兩者都有京東的高服務質量、強大的品牌形象和不斷擴大的物流網(wǎng)絡作支撐。