中信證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，截至7月21日公募基金二季報(bào)已基本披露完畢。受申購(gòu)熱度降低影響，主動(dòng)型公募基金整體二季度凈贖回份額環(huán)比增大106%。整體倉(cāng)位環(huán)比略有提升，但依然低于去年峰值，其中主板倉(cāng)位大幅降低，創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位顯著提升，科創(chuàng)板及港股倉(cāng)位穩(wěn)步上行。大類(lèi)板塊及行業(yè)配置層面，二季度主要減持以消費(fèi)為代表的核心資產(chǎn)，以及金融和中游制造等，同時(shí)大幅增持科技和新基建板塊的細(xì)分熱門(mén)賽道。二季度前50大非金融重倉(cāng)股靜態(tài)估值大幅下滑，資金集中度較一季度有所下行，前20大重倉(cāng)股為樣本的統(tǒng)計(jì)顯示約30%的核心持倉(cāng)較一季度發(fā)生了變動(dòng)。

　　以下為板塊及行業(yè)倉(cāng)位層面變化：

　　1）二季度成交活躍的熱門(mén)賽道倉(cāng)位均大幅上升。電力設(shè)備及新能源行業(yè)在二季度的倉(cāng)位環(huán)比提高3.0pcts至10.8%，為2010年以來(lái)的歷史最高水平。

　　2）除傳媒外，科技板塊其余各細(xì)分行業(yè)倉(cāng)位基本都有顯著提高。傳媒/電子/計(jì)算機(jī)/通信行業(yè)的倉(cāng)位分別環(huán)比增加-0.3/+1.7/+3.3/+0.3pcts。目前電子行業(yè)的倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到2010年以來(lái)的最高水平，而其余行業(yè)倉(cāng)位仍低于歷史30%分位。

　　3）金融板塊銀行和非銀行金融倉(cāng)位分別環(huán)比減少1.8/0.8pcts至3.8%和1.2%，目前銀行的倉(cāng)位處于2010年以來(lái)約10.4%的歷史分位，而非銀行金融已經(jīng)降至歷史最低水平。

　　4）消費(fèi)板塊內(nèi)部呈明顯分化，公募基金在二季度明顯減持食品飲料和消費(fèi)者服務(wù)，二者最新倉(cāng)位分別為15.3%/2.3%，環(huán)比一季度下滑3.3和1.2pcts，食品飲料中白酒下滑1.4pcts；公募機(jī)構(gòu)在二季度唯一加倉(cāng)的消費(fèi)板塊是紡織服裝行業(yè)，其倉(cāng)位環(huán)比約提高了1.3pcts至1.5%。而其他的消費(fèi)品類(lèi)如商貿(mào)零售、輕工制造、農(nóng)林牧漁等行業(yè)倉(cāng)位均有所下滑，下降幅度在0.1至0.4pct不等。

　　5）中游制造板塊在二季度受原材料價(jià)格大幅上漲影響而整體受到機(jī)構(gòu)明顯減持，主要是家電（環(huán)比-2.0pcts）和機(jī)械（環(huán)比-0.8pct）等傳統(tǒng)制造行業(yè)。受益于新能源車(chē)高景氣的汽車(chē)行業(yè)是中游板塊唯一倉(cāng)位提高的細(xì)分領(lǐng)域，目前汽車(chē)行業(yè)倉(cāng)位為2.8%，環(huán)比提高0.7pct。中游制造板塊倉(cāng)位基本仍處于低于歷史分位40%的水平。

　　6）上游周期品二季度倉(cāng)位變化不大。5月內(nèi)地大宗商品價(jià)格見(jiàn)頂回落，因此二季度除基礎(chǔ)化工的倉(cāng)位環(huán)比增加0.5pct之外，其余上游周期品倉(cāng)位基本沒(méi)有變動(dòng)。

　　二季度茅指數(shù)明顯下行，導(dǎo)致公募機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股估值水平出現(xiàn)顯著調(diào)整，前50大非金融重倉(cāng)古的靜態(tài)估值已經(jīng)從一季度末的73.9倍下滑至二季度末的42.0倍，已經(jīng)恢復(fù)到4Q19-1Q20之間的水平。

　　基金經(jīng)理層面反映的行業(yè)集中度較二季度略有下滑，前10大主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理在管AUM占所有同行的比例從一季度末的15.2%降至13.5%，約為2018年的水平，而前30大基金經(jīng)理的占比從一季度末的30.4%降至27.6%，介于2019-2020左右時(shí)的情形。