獲悉，7月22日，瑞穗證券發(fā)表報(bào)告，給予眾安在線(06060)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由50.3港元上調(diào)至64.7港元，意味著該股在未來有43%的上行潛力。

　　21年Q2保費(fèi)收入大幅增長(zhǎng) 發(fā)展勢(shì)頭仍保持強(qiáng)勁

　　數(shù)據(jù)顯示，眾安在線2021年6月保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)49%。2021年上半年保費(fèi)收入98億港元，同比增長(zhǎng)45%，增速超過中國(guó)人保(601319,股吧)、平安、太平洋保險(xiǎn)(601601)等主要上市公司的平均增速。健康保險(xiǎn)產(chǎn)品和數(shù)字生活方式保險(xiǎn)產(chǎn)品仍是眾安在線保費(fèi)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎(預(yù)計(jì)到2023年兩項(xiàng)產(chǎn)品將占總承保費(fèi)的85%)，而消費(fèi)金融保險(xiǎn)產(chǎn)品的強(qiáng)勁反彈也幫助提振了這一勢(shì)頭。

　　作為數(shù)字化趨勢(shì)和年輕一代不斷增長(zhǎng)的需求的主要受益者，瑞穗預(yù)計(jì)眾安在線將保持比上市同行更快的保費(fèi)增長(zhǎng)速度。瑞穗預(yù)計(jì)，由于健康保險(xiǎn)產(chǎn)品和數(shù)字生活方式保險(xiǎn)產(chǎn)品(主要是退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn))需求強(qiáng)勁，該公司2021-2023年的總承保費(fèi)(GWP)復(fù)合年均增長(zhǎng)率將達(dá)到28%。

　　自2018年以來，眾安在線一直致力于結(jié)構(gòu)優(yōu)化，專注于承保質(zhì)量更高的業(yè)務(wù)，使眾安在線的綜合賠付率從2017年的133.1%提升至2020年的102.5%。為了抓住不斷增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)并培育專有平臺(tái)，瑞穗預(yù)計(jì)眾安將重新聚焦增長(zhǎng)，在很大程度上保持其費(fèi)用比率，而賠付率可能有更大的提升空間。瑞穗預(yù)測(cè)眾安在線的綜合賠付率將在2023逐步提高到99.8%。并且隨著綜合賠付率的進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)稅后凈利潤(rùn)(NPAT)將以35%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

　　其他業(yè)務(wù)重要性提升

　　眾安在線的業(yè)務(wù)包括技術(shù)出口、眾安銀行和眾安保險(xiǎn)公司，這些業(yè)務(wù)正在擴(kuò)大且越來越重要。技術(shù)出口業(yè)務(wù)在2020年下半年開始恢復(fù)勢(shì)頭，2020年實(shí)現(xiàn)38%的細(xì)分收入增長(zhǎng)。在擴(kuò)大客戶組合和提升現(xiàn)有客戶需求的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)該公司技術(shù)出口業(yè)務(wù)收入在未來三年將以49%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

　　此外，截至2020年底，眾安銀行在不到一年的時(shí)間里帶來超過22萬(wàn)名客戶和超過60億港元的存款，推動(dòng)眾安在線投資組合在2020年擴(kuò)張62%。瑞穗期待其與眾安保險(xiǎn)公司的協(xié)同增效，開展更多的交叉銷售活動(dòng)，以及眾安銀行擴(kuò)大貸款產(chǎn)品和投資產(chǎn)品籃子。預(yù)計(jì)到2023年，技術(shù)出口業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)將占眾安在線總收入的4.6%，高于2020年的2.5%。

　　眾安在線作為中國(guó)唯一上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，除了盈利能力更穩(wěn)定外，其數(shù)字化能力、差異化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，使其成為中國(guó)數(shù)字化趨勢(shì)的主要受益者。因此瑞穗認(rèn)為眾安在線值得獲得更高的估值。