國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持滔搏（06110）盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-24財(cái)年凈利潤(rùn)分別同增16%/19.1%/17.4%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.4x/14.6x/12.4x，維持合理估值為14.9-15.6港元（對(duì)應(yīng)FY23PE20-21x），當(dāng)前估值吸引力強(qiáng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　事項(xiàng)：2021年7月29日，滔搏在國(guó)信證券(002736,股吧)策略會(huì)電話會(huì)議上分享了公司近期銷售營(yíng)運(yùn)情況和發(fā)展策略。

　　國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

　　1）近況更新：渠道穩(wěn)步擴(kuò)張，銷售逐步復(fù)蘇好于市場(chǎng)，盈利能力優(yōu)異，折扣和庫(kù)存健康；2）中期看法：增長(zhǎng)好于行業(yè)平均，長(zhǎng)期盈利水平穩(wěn)健提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；3）渠道轉(zhuǎn)型和新零售：效率為先基礎(chǔ)上繼續(xù)推行大店策略，進(jìn)一步加強(qiáng)會(huì)員和私域建設(shè)。

　　投資建議：業(yè)績(jī)穩(wěn)健恢復(fù)，看好低估值龍頭成長(zhǎng)潛力。公司在疫情和新疆棉事件后的恢復(fù)均在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，庫(kù)存和折扣水平健康，盈利能力強(qiáng)，再次證明優(yōu)秀的管理運(yùn)營(yíng)能力和業(yè)績(jī)穩(wěn)健性，該行看好公司憑借優(yōu)異的競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)期綁定兩大主力品牌，并同時(shí)持續(xù)擴(kuò)張新品牌份額，推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)提效。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)需求大幅下行；庫(kù)存去化不及預(yù)期，加大利潤(rùn)拖累；市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。