鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999,股吧)(香港)發(fā)研報(bào)指，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的數(shù)據(jù),21年上半年的天然氣消費(fèi)量同比增長(zhǎng)了17.4%(或與19年上半年相比增長(zhǎng)22.3%),6月份天然氣消費(fèi)量進(jìn)一步同比增長(zhǎng)19.2%(較5月份同比增長(zhǎng)17.3%)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),21年上半年國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)(即同比增長(zhǎng)10.9%)仍然落后于消費(fèi),推動(dòng)整體進(jìn)口增長(zhǎng)達(dá)到同比增長(zhǎng)23.8%(21年上半年液化天然氣進(jìn)口量增長(zhǎng)：同比增長(zhǎng)27.7%)。全球的夏季需求持續(xù)強(qiáng)勁導(dǎo)致液化天然氣價(jià)格的上漲,提高了中國(guó)的液化天然氣進(jìn)口價(jià)格和國(guó)內(nèi)價(jià)格(即國(guó)內(nèi)出廠價(jià)格：8月初的5,314元人民幣/噸,一個(gè)月內(nèi)上升37%),該行預(yù)計(jì)今年全年的平均液化天然氣價(jià)格水平比2019年高。

　　城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商將于本月開始公布中期業(yè)績(jī),該行預(yù)計(jì)在21年一季度的低基數(shù)效應(yīng)和供暖季節(jié)后的強(qiáng)勁需求勢(shì)頭的背景下,他們的零售天然氣銷售量將同比增長(zhǎng)20%至30%。另一方面,因?yàn)楣┡竟?jié)的天然氣采購(gòu)成本較高,及對(duì)比20年上半年疫情期間采購(gòu)成本卻有所下降,該行預(yù)計(jì)他們21年上半年售氣毛差受到一些下行壓力(即0.01-0.02元人民幣/立方米)。但是,該行認(rèn)為他們的售氣毛差將不會(huì)低于19年上半年的水平?？傮w而言,該行預(yù)測(cè)該行所覆蓋的城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商于21年上半年的核心利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.5%至40.7%。此外,該行預(yù)期管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)中會(huì)提供21年下半年天然氣整體銷售前景的最新觀點(diǎn)。

　　該行看好風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)較好的股票,維持港華燃?xì)?1083HK,目標(biāo)價(jià)：7.1港元),昆侖能源(135HK,目標(biāo)價(jià)：9.2港元)和中國(guó)燃?xì)?384HK,33.0港元)。昆侖能源：該行將21至23財(cái)年的核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)2%至5%,主要是因?yàn)楣镜奶烊粴馀l(fā)銷售的比例提高而調(diào)低天然氣銷售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率。該行的分部加總估值法目標(biāo)價(jià)從9.8港元小幅下調(diào)至9.2港元,對(duì)應(yīng)13.1倍22財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率。