距離在紐交所上市不過3年時間，新風醫(yī)療業(yè)績變臉，如今只能選擇私有化退市。到如今，它的赴港上市計劃還能實現(xiàn)嗎？復星醫(yī)藥這筆投資究竟是否劃算？

　　8月5日，復星醫(yī)藥發(fā)布公告，其控股子公司復星實業(yè)所投資的新風醫(yī)療(NFH)將通過合并進行私有化，并從紐交所退市。

　　受多重消息影響，8月6日，復星醫(yī)藥股價早盤一度跌停，最終報收79.83元/股，跌幅8.53%。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣一機構席位賣出8.9億元，一個機構席位買入6406萬元，北向資金買入5.1億元，并賣出6.0億元。

　　　　業(yè)績變臉被迫退市

　　新風醫(yī)療退市其實早有先兆。

　　5月26日，新風醫(yī)療公告稱，由于未能及時向美國證券交易委員會(SEC)提交截至2020年12月31日止年度的年度報告(20-F)，公司于5月18日收到紐約證券交易所的警示函。當時SEC警告，如果新風醫(yī)療未能在提交截止日期后的六個月內提交年度報告及延期申請，紐交所可根據(jù)具體情況決定是否允許該股再交易六個月，或對其啟動停牌和除牌程序。

　　新風醫(yī)療原名新風天域，于2018年3月成立，同年6月即作為SPAC(特殊目的收購公司)在紐交所上市。

　　2019年12月19日，新風天域宣布，完成對和睦家醫(yī)療的收購，新風天域更名為新風醫(yī)療集團，股票代碼改為“NFH”，當時其市值高達14億美元。

　　和睦家被新風醫(yī)療收購時，是國內最大、最具知名度的綜合性高端私立醫(yī)療機構之一，在國內4個一線城市和部分二線城市共運營7家醫(yī)院和14家診所，另有2家醫(yī)院在建中，且業(yè)績良好。如今，和睦家擁有9家醫(yī)院。

　　2020年8月27日，新風醫(yī)療總裁吳啟楠曾表示，新風醫(yī)療可能于2021年在香港進行二次上市。

　　然而，計劃趕不上變化，因為疫情緣故，新風醫(yī)療業(yè)績很快變臉。2020年二季度未經(jīng)審計的財務報告顯示，新風醫(yī)療營收僅為5.489億元，同比下降12.6%；凈虧損7934.3萬元，同比擴大5.6%，歸屬母公司股東的每股虧損為0.56元。

　　財務報告還顯示，截至2020年12月31日，新風醫(yī)療總資產(chǎn)為134.16億元，當年實現(xiàn)收入22.61億元，凈虧損5.32億元。

　　　　和睦家上市夢何處圓

　　根據(jù)最新公告，新風醫(yī)療擬與為本次私有化交易而設立的特殊目的公司Merger Sub進行合并、由新風醫(yī)療作為合并后的存續(xù)公司而成為HoldCo的間接全資子公司，后從紐交所退市。

　　其中，復星實業(yè)以置換股份的方式參與本次私有化交易。

　　目前，復星實業(yè)持有新風醫(yī)療940萬股，約占已發(fā)行股份總數(shù)的7.1%，以HoldCo普通股認購價為12美元/股來測算，預計本次私有化交易完成，復星實業(yè)將持有HoldCo的940萬股普通股、約占HoldCo已發(fā)行普通股總數(shù)的6.9%。

　　復星醫(yī)藥公告稱，考慮到新風醫(yī)療所涉領域未來的潛力和發(fā)展空間，及近年來其所運營的“和睦家”醫(yī)院運營效率的提升，復星實業(yè)擬繼續(xù)保留對NFH的投資。

　　值得注意的是，這不是新風醫(yī)療旗下的和睦家第一次從美股退市。和睦家曾經(jīng)的老東家美中互利也曾因為相同原因，作出美股退市的決定，即美國投資人不了解中國的醫(yī)療市場造成股價被低估，而當時的私有化買家財團之中就包括復星醫(yī)藥。

　　說起復星醫(yī)藥對和睦家的執(zhí)著，還要從1994年說起。

　　當時，和睦家的母公司美中互利在美國納斯達克成功上市，主營業(yè)務是進口醫(yī)療器械代理商，并沒有醫(yī)療服務板塊。在這之后，公司創(chuàng)始人李碧菁看中了中國私營高端醫(yī)院的稀缺性，于1997年在北京成立了第一所和睦家醫(yī)院。

　　當復星集團在海外瘋狂“買買買”的時候，垂涎和睦家多年的復星醫(yī)藥于2014年聯(lián)手國際知名私募股權基金TPG，以4.5億美元的價格成功私有化美中互利，完成退市。

　　然而，在聯(lián)姻五年的時間里，和睦家并未給復星醫(yī)藥帶來利潤貢獻，反而成了“包袱”。2015年至2019年年中，復星醫(yī)藥的負債從175億元飆升至391億元，最終選擇將和睦家股權出售。

　　2019年底，復星醫(yī)藥及其余幾位股東聯(lián)合向新風天域出售和睦家股權，交易總價約14億美元，和睦家也成功“借殼”繼續(xù)留在美股。如今，和睦家再次退市，會選擇在港股或A股上市嗎？

　　復星醫(yī)藥一直被外界稱為醫(yī)藥界的“PE”，上市20余年，其通過超百起并購將業(yè)務版圖拓展至藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷、醫(yī)療服務、醫(yī)藥分銷與零售等多個領域，打造全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　業(yè)內人士分析稱，復星醫(yī)藥兩次參與到和睦家的私有化進程中，一是由于和睦家的經(jīng)營范疇，確實對復星醫(yī)藥主營業(yè)務中的醫(yī)療服務行業(yè)板塊有所助益，二是長期在資本市場活躍，或許也是復星醫(yī)藥的發(fā)展模式的一部分。

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　　文章來源：國際金融報