鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999,股吧)（香港）發(fā)研報(bào)指，百富環(huán)球2021年上半年業(yè)績符合其早前發(fā)布的正面盈利預(yù)告（公告鏈接），凈利潤同比增長超過30%。在EMEA、LACIS和USCA強(qiáng)勁增長的推動下，收入增長至33億港元（同比增長31%，而該行估計(jì)為+26%），創(chuàng)歷史新高。安卓POS機(jī)的收入在上半年同比飆升86%至13億港元，占收入的近40%。由于外匯逆風(fēng)和零部件短缺，毛利率在2021年上半年小幅下降至40%（而2020年上半年和下半年分別為41.6%和41.2%）。凈利潤同比增長34%至5.15 億港元（每股收益為0.45 港元）。

　　對于2021年，管理層將其收入增長預(yù)期提高至25%以上（此前為超過10%），這得益于強(qiáng)勁的訂單前景和不斷上升的安卓POS機(jī)滲透率（安卓POS具有更高的平均售價(jià)）。百富環(huán)球?qū)⒗麧櫬手敢抡{(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)預(yù)計(jì)毛利潤率在38-40%（此前為39-41%），營業(yè)利潤率在17-19%（此前為18-20%），以反映匯率不確定性和成本增加。該行認(rèn)為較高的成本影響將在短期內(nèi)被安卓產(chǎn)品占比的上升（3-5年內(nèi)達(dá)80-90%）抵消。百富環(huán)球預(yù)計(jì)

　　百富環(huán)球計(jì)劃在廣東惠州建設(shè)新的生產(chǎn)基地，為了1）擴(kuò)大產(chǎn)能（將達(dá)到每年2,200萬以上，現(xiàn)在年產(chǎn)能為1,200萬），以及2）強(qiáng)化供應(yīng)鏈。新工廠最早將于2022年四季度竣工，并于2023年二季度投產(chǎn)。該行相信增加的產(chǎn)能有助于支持百富未來的需求增長和利潤率提高。

　　百富環(huán)球的股價(jià)在過去一年上漲了兩倍，反映了強(qiáng)勁的盈利增長和不斷提高的股東回報(bào)（派息率為25.5%，而去年上半年僅為20%）。公司的估值為9倍和7倍的2021年和2022年市盈率，該行認(rèn)為仍然不高。長期前景是積極的，因?yàn)镻OS機(jī)在新興國家的滲透率仍然不足。該行上調(diào)預(yù)測并將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至12港元，因?yàn)樵撔袧L動基期至2022年，基于10倍前瞻市盈率（此前基于2021年前瞻市盈率）。