一直以來，良好的業(yè)績都是價(jià)值投資的錨定點(diǎn)。一份優(yōu)異的成績單往往能激發(fā)投資者對企業(yè)未來發(fā)展的無限憧憬。在今年11月末，超市場預(yù)期的年度盈喜公布后，百富環(huán)球(00327)便站在了資本市場的聚光燈之下。

　　11月30日，海外移動(dòng)支付巨頭百富環(huán)球披露了其2020財(cái)年年度盈喜公告。公告顯示，根據(jù)初步預(yù)估，公司預(yù)計(jì)2020年年度純利將較2019財(cái)年同期的6.25億港元增長不少于40%。此外，公司還在12月8日晚間公布，將于12月18日舉行董事會(huì)，考慮宣派及派付特別息。

　　在盈喜和派特別息的雙重利好的激勵(lì)下，百富環(huán)球迎來了一次股價(jià)上漲的波峰。觀察到，自盈喜公布日至12月15日，公司區(qū)間內(nèi)股價(jià)最高漲至每股7.44港元，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到54.4%，也創(chuàng)下近4年來的股價(jià)新高。

　　在今年公共衛(wèi)生事件影響之下，包括移動(dòng)支付在內(nèi)的電子支付普及度在全球出現(xiàn)了較大提升，各國非電子支付轉(zhuǎn)為電子支付的情況增多，無現(xiàn)金趨勢正在穩(wěn)步推進(jìn)。

　　在這一發(fā)展機(jī)遇期，百富環(huán)球抓住機(jī)會(huì)在逆勢環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)定增長，公司長期價(jià)值得到進(jìn)一步提升。

　　回顧今年上半年，得益于安卓電子支付終端銷售提升，百富在EMEA、APAC和USCA地區(qū)業(yè)務(wù)營收分別實(shí)現(xiàn)16.8%、46.6%和35.2%的大幅增長，從而帶動(dòng)了海外市場整體營收實(shí)現(xiàn)7.9%的同比增長。

　　而對于整個(gè)2020財(cái)年而言，百富環(huán)球之所以能實(shí)現(xiàn)整體盈利上的新突破，則關(guān)鍵在于公司下半年在海外市場取得了強(qiáng)勁的收入增長，并且安卓支付終端解決方案的全球出貨量及銷售占比實(shí)現(xiàn)快速增長。

　　但值得注意的是，優(yōu)異的業(yè)績并不意味著百富從此可以“高枕無憂”?！盁o現(xiàn)金社會(huì)”概念迸發(fā)帶來了全球移動(dòng)支付行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇期，行業(yè)整合持續(xù)加速，或?qū)⒊蔀槿蛞苿?dòng)支付下一階段發(fā)展的重要趨勢。

　　今年2月3日， 法國支付公司W(wǎng)orldline宣布以86億美元對價(jià)收購POS機(jī)服務(wù)商Ingenico(銀捷尼科)，該項(xiàng)收購案于11月正式完成。二者合并后，Worldline一躍成為了目前歐洲排名第一的支付公司。

　　實(shí)際上，今年下半年以來，百富相繼在瑞典、土耳其、烏克蘭和英國通過廣泛的國際合作打通海外銷售鏈、大力挖掘歐洲地區(qū)的“無現(xiàn)金”市場潛力。

　　以烏克蘭為例，百富環(huán)球于10月正式與烏克蘭最大銀行PrivatBank合作，通過部署新一代安卓支付終端A930 SmartPOS(智能終端)，為其商戶推出人臉識別支付服務(wù)FacePay24。

　　雖然穩(wěn)健布局能夠切實(shí)加大百富在歐洲當(dāng)?shù)氐目蛻粲|達(dá)，但通過整合并購進(jìn)行快速市場擴(kuò)張的戰(zhàn)略仍具有一定的參考價(jià)值，能幫助公司實(shí)現(xiàn)快速的海外布局。

　　認(rèn)為，在未來全球各個(gè)市場將延續(xù)強(qiáng)勁的需求增長邏輯。在公共衛(wèi)生事件持續(xù)蔓延的市場環(huán)境下，全球的非現(xiàn)金交易量正在迅速增長，預(yù)期2022年將達(dá)到10460億美元，復(fù)合年增長為14%。

　　除了加速在歐洲“落子布局”外，百富環(huán)球同樣在挖掘亞洲等移動(dòng)支付新興市場的機(jī)會(huì)。

　　自百富于2017及2018年在日本和印度成立子公司后，近2年來，憑借在日本與收單銀行和機(jī)構(gòu)合作以及在印度、印尼和馬來西亞部署安卓電子終端，相關(guān)地區(qū)的業(yè)績迎來爆發(fā)性增長，同時(shí)也成為今年百富的業(yè)績增長亮點(diǎn)。

　　不難看出，隨著未來全球“無現(xiàn)金”市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大以及公司在各地市場滲透率不斷提升，百富面對的市場空間將成幾何倍數(shù)提升。在此發(fā)展窗口期，尋找合適的標(biāo)的通過整合并購等方案實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)更廣更深入的觸達(dá)對于百富而言存在一定的現(xiàn)實(shí)意義。

　　正是基于對百富估值的回升以及未來增長的看好，近期招商證券(600999,股吧)、銀河聯(lián)昌等多家券商均對百富表示看好。以銀河聯(lián)昌為例，近日銀河聯(lián)昌發(fā)布研究報(bào)告稱，百富環(huán)球安卓版電子支付終端需求巨大，在歐美市場快速滲透、市場占有率提升，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)78%至10.17港元，重申“增持”評級。

　　該行預(yù)計(jì)，百富環(huán)球2021-2022財(cái)年市場占有率進(jìn)一步提升，公司產(chǎn)品供給比競爭對手Ingenico和Verifone更豐富，供應(yīng)鏈產(chǎn)能更強(qiáng)，故將盈利預(yù)測上調(diào)33%-49%。

　　不過，隨著今年市場出現(xiàn)一連串削減派息或延遲派息的情況，全球投資者對于企業(yè)派息趨勢的關(guān)注度持續(xù)上升。而在公司優(yōu)異業(yè)績憧憬以及機(jī)構(gòu)看好的市場氛圍烘托下，市場上也出現(xiàn)了對百富派特別息的“過高期望”，甚至揣測公司將宣布派發(fā)每股1元的特別派息。但在公司處於市場快速擴(kuò)張的特殊時(shí)期下，大派息并不符合百富長期價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，亦不現(xiàn)實(shí)。

　　從行業(yè)發(fā)展的角度來看，目前百富的競爭對手Ingenico已與法國支付公司W(wǎng)orldline完成合并，市場競爭實(shí)力大增，不過，基于Ingenico原有客戶與Worldline部份業(yè)務(wù)存在競爭情況，或引發(fā)Ingenico原有客戶靜極思動(dòng)，為其他支付終端的競爭對手締造搶占巿場的機(jī)會(huì)，那么對于目前處于全球第三位的百富而言，是否更應(yīng)該預(yù)留資源應(yīng)對此巿場機(jī)會(huì)?這還未計(jì)及Worldline未來可能會(huì)將從Ingenico手上所得的終端業(yè)務(wù)斬件或整體出售的并購機(jī)會(huì)的可能。因此，面對接下來全球范圍內(nèi)可能出現(xiàn)的行業(yè)整合加速的預(yù)期，百富仍需緊跟全球市場發(fā)展動(dòng)態(tài)，在與股東分享高速發(fā)展成果的同時(shí)保存一定現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　而從全球貿(mào)易環(huán)境的角度來看，當(dāng)前全球市場環(huán)境下，現(xiàn)金儲(chǔ)備的重要性不言而喻。了解到，穆迪的一份報(bào)告顯示，截至6月底，美國非金融企業(yè)的現(xiàn)金持有量增至創(chuàng)紀(jì)錄的2.1萬億美元，比去年同期增長了30%，高于此前近2萬億美元(2017年)的歷史最高值。

　　不僅是美國的企業(yè)，歐洲企業(yè)也出現(xiàn)了類似情況。據(jù)FactSet預(yù)計(jì)，在其統(tǒng)計(jì)涵蓋的、斯托克歐洲600指數(shù)中的企業(yè)到2020年年底的平均短期流動(dòng)性比例預(yù)計(jì)將達(dá)到172%，高于2019年底的159%;標(biāo)普500指數(shù)中的企業(yè)到今年年底的這一比例更將升至192%，同樣高于2019年底時(shí)的170%。

　　由此可見，在公共衛(wèi)生事件的特殊歷史時(shí)期，保持定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對巿場不確定帶來的機(jī)遇，已成為全球各大企業(yè)的共識，作為一家精耕海外業(yè)務(wù)的科技公司，百富同樣需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流為未來的并購預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)防御做準(zhǔn)備。從公司長線發(fā)展的角度來看，此時(shí)大派息并非明智之舉，而公司過往于派息上亦規(guī)行矩步按步就班，相信公司亦未必會(huì)突然一反常態(tài)，投資者也無需對此有過高期望。