9月20日（周一），香港恒生指數(shù)開盤跌1.12%。隨后，恒指下挫逾3%，再度刷新年內(nèi)低點。

　　恒生指數(shù)上午收跌3.87%，報收23955.18點，跌965.58點。盤中一度跌1049點。富時a50指數(shù)股指期貨也大跌，一度跌4%。

　　板塊方面，藍籌地產(chǎn)股、恒大概念股、內(nèi)險股跌幅居前。

　　截至20日收盤，中國平安收跌5.78%，盤中一度跌破50港元關(guān)口。恒大系跌幅居前，中國恒大、恒大物業(yè)均跌超11%。

　　港股地產(chǎn)板塊集體大跌。恒基地產(chǎn)、新世界發(fā)展、新鴻基地產(chǎn)的跌幅均超10%；龍光集團、長實集團下跌超8%；嘉里建設、富力地產(chǎn)均跌超7%。

　　大型互聯(lián)網(wǎng)科技股繼續(xù)下挫?？焓?、美團均跌超2%，京東港股跌超4%。

　　多重因素疊加影響所致

　　一位私募基金經(jīng)理對第一財經(jīng)表示，地產(chǎn)流言蜚語、美聯(lián)儲議息和部分個股基本面表現(xiàn)不達預期，是港股今日（9月20日）大跌的主要原因。

　　截至收盤，中國恒大收跌10.24%，恒大物業(yè)收跌11.3%，恒大汽車收跌2.68%，恒騰網(wǎng)絡收低9.48%。

　　安信證券研報顯示，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，八月單月全國商品房銷售額約12616億元，同比下降 18.7%，商品房銷售面積約1.25億平米，同比下降15.6%。首八月累計土地購置面積約1.07 億平米，同比下降10.2%，土地成交價款約6647億元，同比下降6.2%，對比2019年同期增長4.3%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，加上在恒大事件繼續(xù)發(fā)酵下，預計整體內(nèi)房9、10月銷售仍然維持較低水平，旺季不旺，投資者須特別注意。

　　此外，部分上市公司中期業(yè)績不達預期，或也是9月20日港股大跌的原因之一。

　　以中國平安為例，東方財富(300059,股吧)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年7月1日以來，中國平安港股股價已累計下跌32.48%。

　　致富集團研究部報告顯示，中國平安2021年中期純利按年倒退15.6%至580.05億元人民幣。主要是由于集團對內(nèi)房「華夏幸福(600340,股吧)」進一步加大減值計提，達至359億元人民幣，影響純利208億元人民幣。

　　此外，中國平安壽險改革尚未明朗。

　　管理層年初曾表示今年代理人數(shù)將保持在100萬人上下。但截至2021年6月末，代理人數(shù)已跌至87.8萬人。致富集團研究部表示，這顯示壽險改革仍在摸黑前進，成果尚未明朗。

　　中金9月19日發(fā)布研報認為，近期港股市場轉(zhuǎn)弱背后的因素較為綜合，一方面由于8月的宏觀數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟增長面臨一定的壓力。另一方面由于國際股票市場出現(xiàn)波動，拖累了海外中資股市場。

　　此外，中金發(fā)布的《港股：1H21業(yè)績回顧：整體強勁但分化凸顯》報告表示：展望未來，當前市場一致預期預計海外中資股市場（包括香港和美國上市中資股）2021年盈利增速將逐步放緩，當前全年盈利增長預期為23.9%，隱含下半年同比增速僅為6%，大幅低于上半年已經(jīng)實現(xiàn)的45.5%的水平。盈利增長的放緩也并不意外，與上半年低基數(shù)下的高增長和整體宏觀經(jīng)濟愈發(fā)明顯的放緩勢頭基本一致，而這也是近期市場對于政策寬松預期明顯升溫的原因。

　　板塊層面，根據(jù)彭博匯總的市場一致預期，媒體&娛樂板塊下半年或轉(zhuǎn)為負增長，一定程度上可能與監(jiān)管政策影響有關(guān)；可選消費、能源、原材料和IT板塊的增速相比上半年或明顯下滑。相比之下，下半年僅有必需消費、公用事業(yè)和軟件板塊的盈利將加速增長。

　　需要指出的是，部分重倉港股的基金表現(xiàn)也不容樂觀。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，在101只有年內(nèi)業(yè)績顯示的帶有“滬港深”字樣的基金中，有54只年內(nèi)收益為負，占比約為53.5%；其中年內(nèi)下跌幅度超過10%的有13只，占比約為12.9%。

　　其中，滬港深基金中靈活配置型基金的年內(nèi)平均收益為5.8%，全市場靈活配置型基金的平均收益為9.97%；滬港深基金中偏股混合型基金的平均收益為-1.57%，全市場偏股混合型基金的平均收益為8.99%。

　　恒指下跌已不是新鮮事

　　事實上，今年以來，港股市場曾多次出現(xiàn)大幅調(diào)整事件。

　　2021年2月24日，港股恒生指數(shù)下跌2.99%，大多南下熱門標的跌幅較深，引發(fā)市場關(guān)注；當日11時許，有傳聞稱香港將提升股票印花稅從0.1%至0.13%。接近下午1時，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波確認了這一事實。

　　7月8日，港股主要指數(shù)大幅調(diào)整，其中恒生指數(shù)、國企指數(shù)以及恒生科技指數(shù)分別下跌2.89%/3.22%/3.71%。紅籌股及中資民營股多收跌；互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、阿里分別下跌3.7%和4.1%。

　　中信證券當時的研究認為，市場普遍擔憂國常會所釋放的降準信號側(cè)面反映了當前宏觀經(jīng)濟增長低于預期，導致市場下跌。

　　此外，政府加強跨境監(jiān)管疊加互聯(lián)網(wǎng)反壟斷及數(shù)據(jù)安全監(jiān)管政策的收緊使得投資者風險偏好承壓。

　　7月26~7月27日，A股、港股均大幅下跌，上證綜指兩個交易日跌幅近5%，27日港股單日跌幅超過4%。

　　招商銀行研究院當時認為，監(jiān)管所出臺的一系列涉及互聯(lián)網(wǎng)反壟斷、教育培訓、地產(chǎn)等行業(yè)的監(jiān)管政策，市場對監(jiān)管政策做收緊理解，在政策影響存在不確定性的情況下，資金為尋求安全，從已經(jīng)受到監(jiān)管影響或有潛在監(jiān)管風險的相關(guān)行業(yè)流出。

　　集聚于香港市場的外資，對內(nèi)地相關(guān)政策解讀可能存在偏差，或做非經(jīng)濟因素的延伸，有消息指外資可能削減對中國公司的風險敞口，這或是導致7月26~7月27這兩日港股跌幅較大的重要原因。