今年國慶假期連綿秋雨，長假第一天傳出蜜雪冰城擬在A股上市的消息。

　　對(duì)于蜜雪冰城上市，似乎水到渠成，外界并不奇怪。后疫情市場(chǎng)，餐飲行業(yè)仍有待復(fù)蘇，獨(dú)蜜雪冰城表現(xiàn)一騎絕塵，走出一條令競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眼紅，令業(yè)界嘆為觀止的爆紅之路。

　　蜜雪冰城沖刺A股，估值或達(dá)200億

　　據(jù)河南證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市，正在接受廣發(fā)證券股份有限公司對(duì)其進(jìn)行輔導(dǎo)，已于2021年9月29日在河南證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案。

　　從1996年蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超發(fā)現(xiàn)刨冰機(jī)商機(jī)，到今天準(zhǔn)備沖刺A股，蜜雪冰城花了25年終于迎來上市前的高光時(shí)刻。

　　蜜雪冰城官網(wǎng)顯示，其已經(jīng)在國內(nèi)開出超過10000家門店。另據(jù)申萬宏源(000166,股吧)研報(bào)指出，蜜雪冰城國內(nèi)門店數(shù)量已超1.3萬家，遠(yuǎn)超書亦燒仙草（超6000家）、古茗、Coco、益禾堂（后三個(gè)品牌門店均超4000家）。

　　中國平安研報(bào)顯示，現(xiàn)制茶飲按價(jià)格檔次“三分天下”，低端茶飲市場(chǎng)蜜雪冰城一家獨(dú)大，門店數(shù)量達(dá)到14135家。

　　蜜雪冰城為食品加工業(yè)大省河南走出的企業(yè)，其創(chuàng)始人張紅超草根出身的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷頗具傳奇色彩。據(jù)企查查顯示，張紅超、張紅甫分別持有蜜雪冰城47.53%股份，并列為第一大股東。據(jù)公開報(bào)道，張紅超、張紅甫二人為兄弟關(guān)系。

　　2021年年初蜜雪冰城已完成首輪融資，由美團(tuán)旗下龍珠資本、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投，雙方各投10億元。融資完成后，蜜雪冰城估值約200億元人民幣。

　　第一，在縣城“悶聲”發(fā)財(cái)

　　蜜雪冰城爆火也就這兩年。當(dāng)各行各業(yè)，尤其是餐飲行業(yè)被新冠疫情沖擊而景氣不佳時(shí)，蜜雪冰城卻逆勢(shì)而上，在2020年火出圈。

　　當(dāng)市場(chǎng)被“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”土味情歌醍醐灌耳之際，方才驚覺，蜜雪冰城的門店已然在全國各地開花，形成農(nóng)村包圍城市之勢(shì)。

　　蜜雪冰城顯然是在縣城悶聲發(fā)大財(cái)?shù)?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/735509.htm" target="_blank">餐飲品牌之一。中國平安研報(bào)顯示，蜜雪冰城作為低端茶飲市場(chǎng)的頭部企業(yè)，價(jià)格區(qū)間為3-10元，選址往往在社區(qū)、街道和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，產(chǎn)品聚焦核心品類，門店菜單SKU數(shù)僅30-40。

　　價(jià)格便宜，適合下沉市場(chǎng)生存。品質(zhì)不俗，對(duì)得起6元一杯的價(jià)格，蜜雪冰城很快就俘獲了縣城年輕人的芳心。

　　中國商業(yè)市場(chǎng)包括34個(gè)省級(jí)行政區(qū)、684個(gè)設(shè)市城市，遠(yuǎn)非4個(gè)一線城市容量可比。

　　定位高端的茶飲品牌喜茶、奈雪的茶門店多則幾百家，而扎根下沉市場(chǎng)的蜜雪冰城門店數(shù)量則達(dá)到上萬家。

　　難怪紅杉資本王岑曾說過，二三四五(002195,股吧)線地區(qū)才代表中國，北上廣深只代表一部分中國。

　　中國下沉市場(chǎng)的消費(fèi)活力、小鎮(zhèn)青年的社交屬性促使現(xiàn)制茶飲價(jià)值進(jìn)化，讓深耕下沉市場(chǎng)數(shù)十年的蜜雪冰城，從名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳，到火遍大江南北，成為茶飲賽道最具潛質(zhì)的獨(dú)角獸。

　　這也是蜜雪冰城為何獲得資本青睞的原因之一。2016年以來，新式茶飲品牌集中爆發(fā)，喜茶、茶顏悅色等新式茶飲品牌紛紛獲得資本助力，但直到2021年，蜜雪冰城才獲得資本關(guān)注，并一舉獲得高瓴、美團(tuán)龍珠等著名資本20億元的融資，甚至超過一些中高端茶飲品牌的融資總額。

　　第二，供應(yīng)鏈、加盟成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　復(fù)盤蜜雪冰城成名，一方面得益于其凌厲的營銷攻勢(shì)，更厲害的還在于公司牢靠的基本功。

　　前文講過，蜜雪冰城擁有上萬家店面。能在國內(nèi)開出如此眾多店面，不是僅靠直營能做到的，更重要的還要靠加盟。

　　蜜雪冰城加盟有多火？抖音短視頻平臺(tái)有很多關(guān)于蜜雪冰城加盟的短視頻，也就是說蜜雪冰城不僅在消費(fèi)者中火得一塌糊涂，還贏得全國各地加盟商的關(guān)注。

　　蜜雪冰城加盟費(fèi)比較透明，其官網(wǎng)顯示，省會(huì)城市、地級(jí)城市、縣級(jí)城市每年加盟費(fèi)分別為11000元、9000元、7000元。三類地級(jí)市開店預(yù)計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用所需37萬元起。

　　這個(gè)加盟費(fèi)門檻并不低，但這也正為品牌精挑細(xì)選加盟商，統(tǒng)一管理運(yùn)營，把控加盟店的品牌力提供資金實(shí)力保障。

　　之所以能如此密集開店，并成功吸引各地有資金實(shí)力的加盟商，就不得不提蜜雪冰城另一塊軟實(shí)力供應(yīng)鏈。

　　蜜雪冰城打造了自己的供應(yīng)鏈，自建工廠制作核心茶飲原料，沒有中間商賺差價(jià)，成本價(jià)供貨加盟商。上萬家門店產(chǎn)生的龐大采購規(guī)?？蓪?duì)上游奶、茶、果、咖、糖形成具有優(yōu)勢(shì)的采購價(jià)格，能以低成本采購到高品質(zhì)食材。

　　物流費(fèi)由總部承擔(dān)。蜜雪冰城具有強(qiáng)大的物流支持，總倉設(shè)在河南，并在東西南北區(qū)域設(shè)立四大分倉，五倉聯(lián)動(dòng)，輻射全國。強(qiáng)大的集中采購模式大大降低加盟商投資成本，確保低價(jià)高質(zhì)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，加盟商還有利潤空間。

　　上述業(yè)務(wù)目前主要由蜜雪冰城股份有限公司、河南大咖食品有限公司、鄭州寶島商貿(mào)有限公司分別主導(dǎo)管理運(yùn)營、研發(fā)生產(chǎn)、倉儲(chǔ)物流服務(wù)，三大公司共同協(xié)作形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在原有已成熟的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，蜜雪冰城進(jìn)一步往原材料上游攀爬。企查查顯示，今年8月蜜雪冰城設(shè)立子公司重慶雪王農(nóng)業(yè)有限公司，經(jīng)營范圍為飲料生產(chǎn)、食品生產(chǎn)、食品互聯(lián)網(wǎng)銷售、初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)收購等。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈閉環(huán)，具備較強(qiáng)成本控制優(yōu)勢(shì)，依靠加盟模式實(shí)現(xiàn)10000+門店數(shù)，加盟費(fèi)和供應(yīng)鏈利潤是其主要盈利來源。

　　中國平安研報(bào)認(rèn)為，通過不斷縮短從原料到產(chǎn)品的價(jià)值通路，自建完整的“研發(fā)-采購-生產(chǎn)-倉儲(chǔ)物流-運(yùn)營管理”供應(yīng)鏈體系鑄就了成本壁壘，疊加以加盟方式帶來的快速擴(kuò)張形成規(guī)模效應(yīng)，使得蜜雪冰城憑借性價(jià)比與強(qiáng)引流商品建起了牢固的護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)“同價(jià)位的最好喝，近口味的最便宜”。

　　小結(jié)

　　低價(jià)并不是蜜雪冰城的底色。據(jù)興業(yè)證券(601377,股吧)研報(bào)顯示，2009年，蜜雪冰城曾開出“高端店”，并將冰淇淋粉換成康派克奶漿，但只維持了兩年。2018年，蜜雪冰城又推出高端子品牌“M+”，而市場(chǎng)反響平平。

　　所以蜜雪冰城的成功，還源于其找到了根植的土壤，即消費(fèi)受眾的接受力和產(chǎn)品品質(zhì)之間的平衡中樞，并得以長久生存，直至被資本發(fā)掘。

　　目前，除運(yùn)營“蜜雪冰城”品牌之外，蜜雪冰城股份有限公司旗下還有“幸運(yùn)咖”和冰淇淋品牌“極拉圖”。

　　幸運(yùn)咖是創(chuàng)立于2017年，以現(xiàn)磨咖啡為主的全國連鎖咖啡品牌，目前店鋪主要在河南省內(nèi)區(qū)域運(yùn)營，尚未實(shí)現(xiàn)全國化發(fā)展。

　　從發(fā)展路徑看，幸運(yùn)咖雖然主打商務(wù)咖啡形象，卻也以低端價(jià)位切入市場(chǎng)，平均6元一杯的現(xiàn)磨咖啡被業(yè)界直呼路子“太野”。

　　“薄利多銷方能長久廣闊，實(shí)現(xiàn)讓全球每個(gè)人都能享受高質(zhì)平價(jià)的美味?！泵垩┍菑膭?chuàng)立到實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，其品牌信條是支撐其經(jīng)歷二十多年發(fā)展而不衰的根基，同時(shí)也為公司能在新式茶飲爆發(fā)階段，獲得資本青睞埋下伏筆。

　　或是受蜜雪冰城上市提振，在港股上市的“奈雪的茶”股價(jià)于10月8日?qǐng)?bào)收11.3港元，單日上漲0.3港元，漲幅約2.73%。

　　茶飲賽道再次獲得市場(chǎng)關(guān)注。不過雖然蜜雪冰城名聲在外，但鑒于A股相對(duì)較高的上市門檻，其能否成功登陸A股尚難預(yù)判，財(cái)華社將持續(xù)關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。