港股午后再度失守25000點，恒指跌1.6%，恒生科技指數跌3%，京東健康、嗶哩嗶哩跌近6%，快手、阿里跌超4%。藍籌股方面，中國平安大跌5%，藥明生物、阿里跌超4%，小米、騰訊跌3%。

　　醫(yī)藥股重挫，開拓藥業(yè)跌超6%，京東健康、醫(yī)渡科技跌近6%，【康希諾(688185)、股吧】生物、基石藥業(yè)跌超5%，藥明生物、石四藥集團等跌超4%。

　　能源、有色、金融股集體大跌，其中，廣發(fā)證券(000776,股吧)大跌近8%，中金公司跌6.5%，中信證券(600030,股吧)跌超6%。

　　A港兩市齊跌，發(fā)生了什么？中金：港股處在布局區(qū)

　　值得注意的是，本次港股下跌并不是獨角戲，滬深股市也集體跌超1%，鋰電、金融等集體下跌。對于股市大跌，中金公司表示，多方因素干擾，“滯脹”擔憂縈繞，股市偏弱。

　　盡管中國政策制定者開始推動“保供順價”，但煤炭價格并未明顯松動。周二，A股在節(jié)后的前幾個交易日有所回穩(wěn)后明顯回落，滬深300指數回落1.1%，創(chuàng)業(yè)板指數回調1.81%。從板塊上看，偏周期的板塊包括鋼鐵、有色、石油石化以及軍工、電力等回調幅度居前，而低估值的地產、銀行以及年初至今落后的板塊，包括食品飲料、醫(yī)藥、家電等相對抗跌。港股在前幾個交易日的明顯反彈后，周二也明顯回調?？傮w上看，市場波動大、輪動頻繁，賺錢效應不強，同時成交相較此前有回落趨勢，A股近期日交易量也回落至萬億元附近水平。

　　增長下行，“滯脹”擔憂縈繞，政策預期強化但力度尚不明顯。我們下半年展望中的核心提示就是中國增長下行可能會在下半年受到更多的關注，與此同時政策也會穩(wěn)中趨松。七月底之后隨著中國增長下行趨勢確認，市場開始更關注宏觀因素，市場交易邏輯也發(fā)生了細微的變化，此前偏強勢的成長賽道開始波動加大，我們從八月初開始提示關注落后的“老白馬”。綜合來看，當前市場可能仍缺乏趨勢性表現，一方面增長下行壓力可能仍在，另一方面，雖然政策“保供順價”的舉措已經開始在出臺，但上游原材料價格壓力并未明顯緩解，滯脹擔憂仍在縈繞；同時，地產市場的弱勢以及對相關信用風險的擔心仍在，政策基調雖然已經有所調整，但可能并未根本逆轉趨勢。

　　“控節(jié)奏、穩(wěn)收益”，均衡配置，待政策力度明確和“滯脹”擔憂緩解。我們認為部分供應緊張、價格上漲的局面是由于疫情、政策、天氣及地緣等多方面因素綜合導致，中國這邊煤電保供順價的舉措，會明顯緩解中國面臨的格局，同時總需求正在逐步回落，后續(xù)市場的主要矛盾會發(fā)生變化。這與1970年代的“滯脹”有根本差異（參見中金策略在2008年5月5日的《高通脹時期股市前景分析》對1970年代滯脹的分析）。但這種擔憂的緩解需要時間。

　　在這種擔憂仍在、政策力度仍不明確之前，市場可能缺乏動力，宏觀因素主導市場，建議投資者繼續(xù)控節(jié)奏、穩(wěn)收益，配置上在今年的領先與落后之間偏均衡，繼續(xù)建議逐步減配中國需求主導的傳統(tǒng)周期，自下而上逐步關注落后的消費。目前市場整體估值不高，中期前景無須過度悲觀。港股處在布局區(qū)，中期布局方向偏成長。我們后續(xù)根據中國增長及政策數據、物價進展及預期、海外疫情及政策演進，綜合更新對市場節(jié)奏和結構的判斷。

　　恒大汽車首輛車將下線？恒大造車已豪擲474億！

　　恒大汽車(00708)表示，雖然面臨爭取外部投資困難，但公司目標確保恒馳首批汽車明年初在天津工廠下線。受次消息影響，恒大汽車早盤一度漲超15%，不過目前漲幅收窄至4%。

　　據恒大汽車官網10月11日消息，10月11日，恒大汽車戰(zhàn)略合作伙伴大會在天津生產基地舉行。在會議上，恒大汽車總裁劉永灼表示，公司已打響了為期三個月的攻堅戰(zhàn)，要確保恒馳首車在2022年年初在天津工廠下線。

　　今年以來，恒大先后完成恒馳1、3、5、6、7試制車下線，并完成了冬季測試、夏季測試、高原測試。

　　此前，恒大汽車曾公開表示，公司的造車目標為：到2025年實現年產銷超100萬輛，到2035年實現年產銷超500萬輛。

　　恒大汽車公布的2020年財報中顯示，恒大汽車累計投入高達474億元，其中249億元用于購買核心技術跟研發(fā)投入，另外225億元用于廠房的建設。

　　而對于目前陷入流動性困難的恒大集團來說，資金的運用更顯的尤為重要。據澎湃新聞10月12日報道，恒大汽車高管10月11日表示，開源方面，恒大加速處置了此前收購的海外企業(yè)，最大力度盤活資產；節(jié)流方面，核心管理層主動暫停領取工資，員工辦公地從寫字樓搬到了工廠，最大可能節(jié)流成本。此外，為科研技術人員發(fā)放了新的期權，希望留住人才。

　　據天眼查顯示，近日恒大新能源汽車投資控股集團有限公司發(fā)生工商變更。其注冊資本約由20.15億美元增至25.15億美元（約161億元人民幣），增幅約24.81%。

　　本文部分內容綜合自觀察者網、中金點評