大和發(fā)布研究報告稱，維持維達國際(03331)“買入”評級，基于紙巾市場放緩，下調對2021-23年收入預測6%，另由于品牌建設費用增加，下調每股盈利預測8至11%，目標價由31.6港元調低29.5港元。

　　報告中稱，撇除匯兌因素，維達今年第三季收入同比增2%，延續(xù)第二季緩慢增長的勢頭，因消費氣氛疲弱，以及多個東南亞市場因疫情而封城。該季毛利率同比及按季分別跌1.9及0.9個百分點，紙漿及固定成本增加部分被紙巾及個人護理產品業(yè)務的產品組合改善所抵消。經營溢利率則按季跌2.4個百分點，導致季內經營溢利同比跌35%，主要由于對新產品及渠道的投資增加。

　　該行提到，在分析員會議上，集團管理層指新品牌代言人及產品的一次性廣告及推廣費用激增，對第三季的銷售、一般及行政開支成本比率產生1個百分點的負面影響，預計在線收入增加有助改善第四季的營運杠桿。另外，集團指第三季提高了紙巾的平均售價，而銷量增長仍高于行業(yè)的平均增長，主要是新渠道的市場份額增加。