鳳凰網(wǎng)港股|交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，李寧品牌（不包括李寧YOUNG）2021年3季度的零售額取得了40-50%低段的增幅，表現(xiàn)出色，為同業(yè)水平的兩倍以上。李寧品牌的零售數(shù)據(jù)同比持續(xù)改善，體現(xiàn)品牌的受歡迎程度。

　　李寧3季度的零售折扣較去年同期下降了中單位數(shù)百分點(diǎn)；渠道庫(kù)銷(xiāo)比較6月底（3倍）略有上升，但保持非常健康的水平；售罄率同比提升超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望4季度，更高的基數(shù)（大約10個(gè)百分點(diǎn)）意味著同比增幅可能進(jìn)一步放緩。公司參與了9月28日的天貓品牌日，在西藏舉行在線時(shí)裝秀令人耳目一新，這將有助于10月的在線銷(xiāo)售。

　　盡管整體市場(chǎng)放緩，但40%以上的同比增長(zhǎng)顯示李寧強(qiáng)勁的品牌勢(shì)頭、持續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品創(chuàng)新。雖然4季度可能因?yàn)楦呋鶖?shù)效應(yīng)而進(jìn)一步放緩，但考慮到公司在同業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及體育用品行業(yè)的強(qiáng)勁基本面，重申該股買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)103港元。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：?jiǎn)我黄放撇呗詭?lái)的銷(xiāo)售集中風(fēng)險(xiǎn)；零售價(jià)格上漲過(guò)快；宏觀經(jīng)濟(jì)放緩。