鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999,股吧)(香港)發(fā)研報指，東航前三季度收入同比增長24.1%至525億元人民幣,歸母凈利潤虧損82億元；單三季度,公司收入同比增長3.6%至178億元人民幣,歸母凈利潤虧損30億元人民幣.三季度虧損超出預(yù)期,主要是因為：1)國內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致暑期旺季不復(fù)存在；2)國際油價大幅上漲。從經(jīng)營數(shù)據(jù)看,前三季度公司ASK/RPK分別同比增長16.6%/16.1%,客座率同比微降0.3個百分點；其中單三季度,公司ASK/RPK分別同比下降14.5%/23.1%,客座率同比下降7.5個百分點。

　　今年國內(nèi)疫情數(shù)次反復(fù),干擾了國內(nèi)市場的進(jìn)一步恢復(fù)。短期來看,四季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季,再加上國慶以來各省市的局部疫情反復(fù)還未結(jié)束,短期市場缺乏催化劑。1月春運到來,但參考今年年初的情況,嚴(yán)格的防疫政策可能再次打斷國內(nèi)市場的恢復(fù)。另一方面,雖然歐美地區(qū)國家,新加坡等國開始逐步放開入境,而中國目前的疫苗接種率已達(dá)到78.5%,但在中國清零防疫政策下,國際線開放進(jìn)度不明確。

　　該行下調(diào)了公司2021-23年盈利預(yù)測,預(yù)計分別盈利-102/3/50億元人民幣,基于大幅上調(diào)的油價預(yù)測和市場恢復(fù)進(jìn)度調(diào)整。根據(jù)新的盈利預(yù)測,維持1.0x2022EP/B,該行下調(diào)公司目標(biāo)價至3.4港元(此前為3.8港元）,維持買入評級.我們維持對航空行業(yè)中期復(fù)蘇的趨勢判斷。

　　風(fēng)險：需求不及預(yù)期；疫情沖擊；油價和匯率大幅波動。