華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持沛嘉醫(yī)療-B（09996）“推薦”評級，預(yù)計21-23年收入1.46/4.98/9.06億港元，同比增278%/241%/82%；凈利潤為-3.15/-1.73億/-0.22億元，EPS為-0.47/-0.26/-0.03元。根據(jù)DCF測算可得合理市值應(yīng)為261億元（對應(yīng)股價為47港元），目標(biāo)價15.68港元。

　　事件：12月3日，公司發(fā)布公告，董事長張一和高級管理層擬在一個星期內(nèi)增持公司股票，預(yù)計增持總金額不超過1，000萬港元，且無意在收購后12個月內(nèi)出售相關(guān)股份。

　　華創(chuàng)證券主要觀點如下：

　　董事長和高管增持彰顯對公司的發(fā)展信心。

　　董事長張一和高級管理層擬在一個星期內(nèi)增持公司股票，預(yù)計增持總金額不超過1000萬港元，擬增持的股票將作為中期至長期投資，且無意在12個月內(nèi)出售相關(guān)股份。董事長和高管增持彰顯對公司的發(fā)展信心。

　　一代和二代TAVR產(chǎn)品放量中，三代TAVR進(jìn)度領(lǐng)先。

　　今年公司TAVR仍保持年初的放量目標(biāo)，預(yù)計出貨450套左右，終端植入在300臺左右。三代TAVR已進(jìn)入人體臨床，進(jìn)度領(lǐng)先，有望較大幅度提升瓣膜使用壽命，擴(kuò)大使用人群從而進(jìn)一步打開市場空間，預(yù)計于24年上市。高分子瓣膜、二/三尖瓣的研發(fā)也順利進(jìn)行中。

　　神經(jīng)介入業(yè)務(wù)高增長，彈簧圈終端認(rèn)可度提升。

　　今年神經(jīng)介入業(yè)務(wù)收入預(yù)計會超過1億元。公司神經(jīng)介入業(yè)務(wù)布局全面，取栓支架預(yù)計今年底或者22Q1獲批，抽吸導(dǎo)管預(yù)計22Q2獲批。中國神經(jīng)介入器械市場主要被外資占領(lǐng)，進(jìn)口替代空間廣闊。

　　風(fēng)險提示：1、TAVR等產(chǎn)品上市放量不達(dá)預(yù)期；2、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；3、市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品降價超過預(yù)期。